资本市场或将经受重重考验

　　近日，金价再次走上了下跌的道路，是自春季的“金价灾难”以来最持久的下跌趋势。造成上述情况的一个潜在原因是投资者对美联储可能在九月收紧货币政策的担忧加剧了。
　　
　　四月，金价下滑了逾10%，预示着一场地震式的改变正在接近美联储可能将终结其无尽的量化宽松政策。自那时起，美国10年期国债的收益率从1.6%涨至2.6%。新兴市场下滑了，商品交易也停滞了。唯一实际受益的是发达国家股市美国标普500指数上涨了近10%。
　　
　　现在的下滑很可能是四月金价暴跌的重演，但可能不会再有对发达国家股市的利好消息了。
　　
　　投资者的担忧可能会进一步拖累金价走低，但应该不会引发像“412”式的暴跌。但金价下跌还预示着其他市场也存在麻烦。公认的避险资产国债看上去尤其容易受攻击。
　　
　　美联储购买量的减少，更加稳固增长和最后将出现的更高的通货膨胀率都将打击避险债券。它们的收益率仍然过低，而它们的熊市还远未完结。
　　
　　自2011年4月始，商品和新兴市场资产就开始了它们的下跌趋势。美国经济的复苏和美元从其超低水平上的逐渐回弹，被证明是上述跌势的两大影响因素。如果现在美联储再少印一些钞票的话，美元会上涨更多，但商品和新兴市场则更易下跌了。
　　
　　与七月漫不经心的上涨相比，股市在六月的动荡下跌，可能是一个更好的指示器。最终廉价融资将被剥夺，而随着市场利率的上升，很难想象越来越贵的股票市场不会受到打击。