千三关口危如累卵，黄金空头蠢蠢欲动

　　周二(8月6日)亚市早盘，现货黄金价格震荡整理，现交投于1305美元/盎司附近，现货白银交投于19.70美元/盎司一线。继上周五之后，隔夜盘中金价再度跌破千三关口，尽管收盘重回1300美元/盎司上方，但市场的空头氛围显然宣告着金价此前受非农带来的反弹已就此画上句号。后市来看，黄金空头蠢蠢欲动，令千三关口依然危如累卵。
　　
　　隔夜在数据显示美国7月服务业增速从三年低位反弹，英国服务业PMI增长及欧元区企业活动在18个月来首次温和扩张后，金价跌势加速。金价下跌的另一个原因是，美国指标10年期公债收益率攀升。美国服务业数据意外强劲，交易商降低其美债头寸，令10年美债收益率上涨。
　　
　　目前，黄金空头再度流露出蠢蠢欲动的迹象。黄金对冲基金5周来首次削减黄金净多头头寸，因更多数据暗示美国经济加速增长，未来1个月内黄金价格可能出现大幅下跌。美国商品期货交易委员会(CFTC)7月30日表示，黄金多头头寸减少6.5%，至65517手期货和期权；空头头寸增加6.8%，为6周来最大单周涨幅。
　　
　　First Asset Investment Management 公司的John Stephenson表示，"美国经济正在温和复苏，如果经济继续改善就意味着美联储没有理由再继续量化宽松政策。无论美联储何时缩减购债，明天又或是明年，该来的总归回来。"
　　
　　上周黄金价格累计下跌逾0.9%，结束之前的三周连阳。2013年SPDR黄金ETF持仓量已累计下跌逾25%，为2010年5月来最低水平，累计损失达594亿美元。由于今年黄金暴跌导致亿万富翁保尔森(John Paulson)及黄金矿业巨头巴里克(Barrick Gold Corp)损失惨重，后者在过去2个月内减记了至少210亿的资产。
　　
　　法国兴业银行(Societe Generale)分析师周日(8月4日)表示，"7月黄金已反弹逾7.3%，为2012年1月来最大单月涨幅。但此次上扬仅仅是对之前大跌的修正，预计黄金ETF持仓外流将维持到2014年。
　　
　　对于下一阶段的市场走势，分析师认为黄金价格会延续振荡走势，前期的市场反弹不具有持续性。对美联储量化宽松政策收紧的持续性担忧，ETF持仓量持续流出的示范性效应，新对冲投资者的出现等因素均制约了价格的反弹。
　　
　　不过，对于短期的贵金属市场，分析师认为黄金价格出现新一轮快速下跌的可能性很低。首先，当前时点是预期反映充分但政策并未兑现阶段，市场对美联储可能在三季度末开始缩减购债规模已经有了充分的预期，但在9月份之前市场并不存在实质性的退出风险。其次，从季节性角度来看，过去十二年中有十年国际金价都在8-10月期间上涨，尽管历史并不会简单重复，但上述季节性规律对市场信心存在一定的支撑。再次，阶段性的空头回补，7月份以来空头削减了部分头寸，这对价格也带来了一定的支撑。
　　
　　当然，投资者仍不必对反弹报太多的憧憬，当前的国际黄金仍处于趋势性下行格局当中。分析师对美国经济前景维持积极看法，虽然当前局部数据出现反复，但前期经济体的全方面转暖意味着经济增长持续性较强。基于对经济前景的判断，预计美联储将在今年9月份的FOMC会议上做出削减资产购买规模的决定。新的空头进入市场也是贵金属价格不乐观的一个重要因素。
　　
　　此外，ETF投资者仍处于趋势性的流出当中。年初以来的持续卖出行为对ETF的规模产生了重大影响，ETF作为贵金属市场的长期投资者，对市场趋势的确立具有重要的指示意义，持续性的流出意味着多头投资者目前仍不愿意介入市场。
　　
　　综合来看，分析师认为政策预期修复带来的市场行情已经暂告一段落，在美国经济持续复苏的背景下，投资者对政策预期微调下行情应该多一份谨慎。
　　
　　特里兰贵金属(Triland Metals)上周五(8月2日)发表评论称，预计目前黄金的关键支撑位于1280-1285美元/盎司区域，关键阻力位于1320-1325美元/盎司区域。
　　
　　北京时间9:24，现货黄金报1304.70美元/盎司，现货白银报19.72美元/盎司。