昨日，贵金属市场迎来极端行情。伦敦金跌破1300美元/盎司，收于1285.02美元/盎司，跌幅达到4.92%；伦敦银跌破20美元/盎司，收于19.69美元/盎司，跌幅达到7.94%。但是值得注意的是，本轮下跌并不是贵金属的单纯下跌。及伯南克新闻发布会后，早间公布的6月中国汇丰制造业PMI初值降至9个月低点，引发了全球市场的大跌。昨日，MSCI全球指数大跌3.5%，录得2011年11月以来最大单日跌幅。MSCI新兴市场指数大跌4%，为2011年9月22日以来最大单日跌幅。SP500指数大跌3.5%，为2011年11月以来最大大日跌幅；VIX指数攀升23%，为今年以来首次突破20；欧洲Stoxx 600指数大跌3%，为2011年11月以来单日最大跌幅。债市方面，10年美债收益率触及2.47%。为近两年高点。商品方面，铜价跌至20个月低位，原油创7个月最大单日跌幅。所以，昨日贵金属的跌幅与4月份还有些区别，是全球性市场的系统性下跌。
前面的金评中，提及中国问题近期将进入人们的视野，目前看来，这个问题不容忽视。在这里，笔者引用本人在2011年12月中旬些的年报中写到中国的经济可能在2013年开始一场大的灾难，时间很可能是2013年的第三季度，这里面有经济因素，政治因素，社会因素，经济周期叠加的因素和政策有效期的考虑，而目前中国的经济正越来越有这个趋势。
首先，就是资金流动性方面的问题，且是大问题：6月5日，中国银行间债市打面筋浅黄导致的流动性危机发酵，始于新发农发债罕见流标。6月6日，千亿交割违约传闻袭来，光大、兴业双双辟谣，银行间市场罕见的“黑天鹅”事件出现。隔夜拆放利率大涨135.9个基点至5.98%；1周拆放利率升39.80基点至5.13%，而30天拆借利率业已飙升至罕见的5%以上；6月7日，仅仅过了一天，上海银行间同业拆放利率（Shibor）包括隔夜、7天期、14天期、1月和3月拆放利率全线飙升，资金交易系统出现历史最长延时，全市场大面积出现违约；6月14日起，今年第四期记账式贴现国债再现流标，该债券期限为9个月，计划募集150亿元，却仅获得95.3亿元的有效认购，再次流标；截止昨天中午12点，银行间质押式回购隔夜加权平均利率飙涨至13.881%，隔夜回购最高成交利率竟然达到30%，创出历史最高点；昨日晚间，有报道称中国银行下午资金违约，交易时间过了半小时还找不到资金，而在半小时前央行投放4000亿，而凌晨，消息被辟谣。
中国银行的流动性碰到了巨大的挑战，对全球市场都引起了波动。关键问题在于，中国央行为什么还没有伸出援手？中国政府目前的问题是放假重又蹿升，信贷泡沫明显。此外，地方政府面临控制房价的压力。也正是因为存在着这么多的隐患，中国央行可能宁可控制流动性，也不会轻易动用刺激，或者暗中刺激，不在公开市场曝光。
20日SHIBOR高涨加剧了金融系统的系统性风险，产生了政策的不确定性，进一步尖山了市场波动，而只要中国匀速SHIBOR猛涨，市场就有理由质疑央行是否愿意且有能力稳定银行间市场。但笔者看到的是：银行间市场的流动性紧缩源于期限错配和政策反应不足。但迄今为止，这种紧张形势并没有影响实体经济。大型国有企业现金充裕，中小企业还在为流动性苦恼。多快平息市场混乱取决于央行的意愿。此外，国务院有权制止这种边缘政策，如果紧张势态拖得太久，他们可能有制止的政治意愿。这一事件，重点不在涨幅，而在上涨的持续时间。
笔者注意到，中国5月的房产市场数据可能没有反映市场真正动量。更重要的是，货币政策还很宽松，实体业务的回报依然没有吸引力，影子银行产品的风险又越来越高。因此，流动性何时大量涌回房产市场只是时间问题，会促成房价的又一轮疯狂。在这个节骨眼上，如果央行采取措施，会加剧房地产风险。可以预见的是：为了控制房产泡沫，中国央行对注入流动性的选择会更多，但如果央行最后还是进入流动性市场，中国会很快再现通胀浪潮，贵金属与商品价格也会上涨。
而房地产引起的终极风险，归根结底还是银行风险，所以央行会在这两者之间进行权衡。笔者认为，今天晚间降准的可能性较大。
策略
现货白银目前宜以关注为主，剧烈行情中将面临较大风险。入场策略以高空为主，建议至少4000点附近做空，若上调剧烈，可选择4050、4120做空，带好50-70个点的止损。
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