周评:非农压垮金价，美联储政策难动摇

　　上周（6月3日-7月当周），国际现货黄金价格在千四关口附近接连震荡数日后最终走低，周五公布的美国非农就业数据有所改善，尽管没有强到可以令人预计美联储将开始缩减购债，但投资者对缩减购债的希望被点燃，基金纷纷抛售黄金。
　　
　　从技术面看，国际金银在周五跌破了5天、10天、22天均线的组合，创出近期新低。金价的震荡盘局尚且苟安，但银价已现破位迹象。金银屡弹屡挫，脆弱如斯，后市前景依旧堪忧。
　　
　　非农数据有所改善，黄金周五下跌逾2%
　　
　　金价上周下跌0.3%，为两周来首次，周五金价下跌，回吐上周稍早录得的涨幅。在上周大部份时间，美元大跌及实货买需强劲提振金价在1400美元/盎司以上交投。
　　
　　美国劳工部周五公布的数据显示，美国5月季调后非农就业人口增加17.5万人，增幅高于市场预期的增加17.0万人；失业率则意外升至7.6%，预期为7.5%。而根据去年公布的数据显示，美国非农就业人数为平均每月增加17.3万人。
　　
　　就业人数增加，失业不降反升是因为劳动力参与率从63.3%上升至63.4%。因为人们重返就业岗位，导致劳动力大军总数增加42万人。
　　
　　非农数据降低了美联储将在较长时间内执行刺激计划的希望，且削弱了黄金作为对冲通胀工具的吸引力，引发金价周五下跌。
　　
　　McAlvany Wealth旗下McAlvany Financial执行长David McAlvany说：“黄金对就业数据本能性地做出反应。目前黄金需求正处于夏天淡季，就业数据为卖出黄金提供了藉口。”
　　
　　EurekaHedge Pte Ltd长期研究投资黄金的对冲基金，该公司分析师Farhan Mumtaz在采访时表示，金价暴跌导致基金公司将投资黄金的资金撤出，转投其他资产。全球投资黄金的基金公司的数量由去年12月未的310家降至290家，而同期投资总额从321亿美元缩减至222亿美元。
　　
　　美联储通讯社点评非农及未来FED政策
　　
　　在5月非农数据公布后，多家投行都发表了各自的观点。不过对于市场而言，最为想看到的还是一些比较权威的声音，而这其中，导致此前市场出现剧烈波动“美联储通讯社”的观点，显然不容忽视。
　　
　　就业增长强于预期的美国5月非农就业报告公布后，有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath报道称，美联储官员可能在本月的货币政策会议上暗示，只要经济没有令人失望，就继续筹划今年晚些时候开始退出月购资产850亿美元的QE。
　　
　　Hilsenrath对于5月非农报告的点评是：“不错但不是很好”。Hilsenrath认为，这样的数据不会让美联储官员认为应该立即撤除QE，这些决策者决定开始撤退以前还想看到更多的数据表现。
　　
　　Hilsenrath认为美联储官员目前还有以下考虑：1）彻底结束QE以前想看到就业市场“显著”好转。2）经济取得的进展足以为部分撤除QE提供保障，私人部门今年后半期足以支持增长。3）对中止QE的前景还有保留看法，今年第二和第三季度的政府增税与削减支出会影响经济，要观察改变QE以前国内经济对财政拖累的反应。
　　
　　至于影响美联储放缓QE的因素，Hilsenrath提到了两大挑战和经济预期的风险。Hilsenrath重申，管控市场预期对美联储是一大挑战。第二大挑战则是通胀预期。
　　
　　此外，在经济复苏期，美联储官方预测的经济增长都高于实际水平，这次可能又会是如此。除了实际增长不及美联储预期，还有一个让美联储推迟放缓QE的风险是财政紧缩对经济的负面影响超出预期。
　　
　　印度不断出台“限金令”，金价持续承压
　　
　　从某种意义上说，市场目前对于美联储政策的走向依然存在争论，而上周的非农数据其实也并未令围绕这方面的谜团有所化解，因此，短线来看，其实美联储政策并未能给金价带来清晰的方向。
　　
　　不过，就上周走势而言，一大因素却确确实实地令黄金遭受了打压，那就是印度不断出台的“限金令”。
　　
　　上周的五个交易日中，印度至少有三个交易日出台了相应的限制黄金进口的措施。印度央行（Reserve Bank of India）周二发布公告称，将限制贸易机构通过延期付款计划进口黄金，此举旨在抑制黄金的投机性购买活动。黄金投机已导致印度的经常项目赤字扩大。
　　
　　印度只允许通过少数银行和部分国有及私营贸易机构进口黄金。印度央行已于5月中旬禁止银行通过延期付款计划进口黄金。公告称，上述决定即日生效。根据新规，黄金进口商必须提前支付所有进口费用。不过黄金首饰进口商不受新规限制，仍可通过少量保证金进口黄金。
　　
　　而在周三，印度将黄金进口关税调高三分之一至8%，因政府企图压制黄金需求飙升。印度5月黄金进口达到162吨，为2011年月平均量的两倍。
　　
　　此后，印度政府周五又采取进一步措施限制黄金进口。印度央行将针对每位客户以金币为担保的贷款限制扩大至所有合作银行。
　　
　　由于印度是全球最大黄金消费国。此次印度的限金令无疑将降低全球黄金需求。孟买的一家黄金批发商表示，预计6-7月印度黄金进口量将出现暴降至90吨左右。
　　
　　本周关注
　　
　　相比上周，本周市场的风险事件显然要少了不少。首先，美国方面事件不多，重要的经济数据和美联储官员讲话比较有限，仅本周四的初请、零售销售和本周五的工业产出相对重要。这可能令目前围绕QE政策走向的争论有所降温。
　　
　　央行层面，日本央行和新西兰联储本周将联袂登场。不过考虑到两大央行的影响力相对有限，因此金价对此的反应料将不大。
　　
　　不过，上周末中国包括贸易帐和CPI等一系列经济数据的公布，依然值得投资者留意。数据好坏可能将对本周初澳元及金银开盘走势产生影响，值得关注。