黄金价格主基调不改 将有更多翻身机会

　　鉴于全球债务规模依旧处于扩张状态，宽松基调不改，中线仍旧维持不宜看空黄金的判断，短线黄金仍没有摆脱区间振荡的格局。
　　
　　1月23日，暂时取消美债上限提案通过，利好兑现，黄金逼近1700美元/盎司整数关口后快速回调，不过，鉴于全球债务规模依旧处于扩张状态，宽松基调不改，中线仍旧维持不宜看空黄金的判断，短线国际黄金没有摆脱区间振荡的格局，市场在谨慎交投中等待美联储议息会议和非农数据给出的指引。
　　
　　减赤VS举债
　　
　　去年12月底，在奥巴马政府全力推进下，一个临时性妥协方案帮助美国“悬崖”勒马。1月23日，美债上限调整又如预期将这样的戏码重演。美国众议院以285票赞成、144票反对通过了暂时取消美债上限的提案，允许美国财政部今年5月18日之前根据需要不限额举债，确保近4个月内美债没有违约之忧，但方案中明确要求参众两院4月15日之前通过2014财年政府预算案，减赤与举债的“争执”尚未结束。
　　
　　正是因为有减赤压力这把剑悬在头顶，美联储退出量化宽松的猜测一直不断。去年9月美联储QE系列政策再度升级，在宽松政策边际效用严重递减的情况下，QE3的出现一方面提振信心、护航经济，另一方面为其后的大选打好铺垫。
　　
　　整体来看，QE3更多的是对金融体系或民众的信心给予支持。而从目前情况看，减持和举债之间依旧没有找到平衡点，信心仍旧处于不稳固状态，在这样的状态下，美联储政策转向并非朝夕间可能完成的。
　　
　　另外，虽然现在暂时取消债务规模限制解了燃眉之急，但惠誉等评级机构仍旧表示，如果两党未能就债务上限达成共识，还可能会下调美国评级。
　　
　　总体而言，减赤是一个长久而痛苦的过程，举债至少在短期能够暂缓疼痛，棘轮效应充分体现。因此，上调债务上限还是可以期待的，这种状况时刻提示我们不应轻言看空黄金。
　　
　　复苏良好或继续利多美元
　　
　　在全球债务规模依旧处于扩张状态的背景下，黄金价格获得来自流动性的支撑，但美国经济复苏好于欧洲和美国赤字压力奠定了美元振荡偏强的基础，黄金价格上涨坎坷。
　　
　　除了经济增长数据，美联储最为关心的是就业数据。相应地，复苏的良好态势不仅反映在GDP总量指标上，非农就业数据也一再辅证了这样的判断。从去年9月开始，美国失业率稳定性恢复到8%以内，非农就业人数也稳定增长，10月新增非农就业13.7万人、11月16.1万人、12月15.5万人。本周五即将公布1月就业数据，目前预估为新增非农就业16.1万人，失业率依旧能够稳定在7.8%，这样的数据或进一步巩固稳步复苏的信心，在利多美元的同时，也令黄金承压。
　　
　　整体而言，美债规模扩大的支撑仍旧可以期待，中线不宜轻言看空黄金。短线美联储议息会议及周五1月非农就业数据出炉前，黄金价格虽然有超跌反弹迹象，但整体仍旧相对谨慎，建议暂以观望为主。