1月9日,今日整体观点:金市利空未消，理性笑对回调

　　国际金价隔夜纽约市场温和反弹至1660美元水平，但仍未摆脱区间震荡的走势。由于美国宽松货币政策在未来能否延续存在不确定性，预计金市投资者将保持相对谨慎的态度。本周多位美联储官员将对于经济和政策前景发表看法，这或引发金银价格出现较大波动。根据日程，北京时间本周四09:00，明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔将与就2013年美国经济前景发表讲话；北京时间本周五02:10，堪萨斯联储主席乔治就经济前景发表讲话，随后的03:00，圣路易斯联储主席布拉德将就美国经济和货币政策讲话，同日，费城联储主席普罗索也将就经济展望发表讲话。其中，堪萨斯联储主席乔治和圣路易斯联储主席布拉德均在2013年拥有投票权，且为美联储内部偏向鹰派的人士。
　　
　　自2011年9月初黄金价格创下每盎司1921美元的历史新高以来，金市正在经历8年以来最长的一次调整周期。相较纪录高点，目前的金价水平跌去了13.5%。虽然距离技术层面上的牛熊分水岭20%还有一点差距，但是去年7%的年度涨幅已经创下了近些年来的最低增长。难道说黄金的吸引力真的消失了吗？需要指出的是，驱动黄金价格涨跌的因素主要有两个：一是波动性。
　　
　　当市场波动性上涨时，投资者往往会向“安全资产”求助，这时黄金就会是他们的主要选择之一。但是最近全球金融市场衡量波动性的VIX指数一直在下降，即使财政悬崖和债务上限的问题依然存在，但投资者似乎已经疲于政治推诿且有相当的免疫力了。VIX指数反映了投资者愿付出多少成本去对应自己的投资风险，数据愈高代表付出的价格愈大，因此广泛用于反映投资者对后市的恐慌程度，故又被称为“投资人恐慌指数”。VIX常被用为判断金市多空的逆势指标，该指标反映了选择权市场参与者对于大市波动程度的看法。当VIX愈高时，表示市场参与者预期后市波动程度将会更加剧烈，也同时反映其不安的心理状况；相反地，如果VIX 愈低时，则反映市场参与者对于后市价格波动应会趋于缓和的预期。相对黄金来看，理论上金价会随着VIX的升高而上扬。一般来说，VIX低于20时，表示投资者对后市保持相对乐观；当VIX高于20则反映投资者对后市缺乏足够信心。不过，当VIX出现异常的高或低时，可能代表金市参与者陷入极度恐慌而不计价格地抛出，或是透露市场参与者过度乐观而不再顾及风险大量买进黄金，这往往也都有可能是反转行情到来的时刻。二是实际利率。假设实际利率上涨，美元就会有走高趋势，从而影响到以美元计价的黄金价格。
　　
　　上周美联储FOMC会议纪要公布，关于何时结束QE的问题制造了一定的市场动荡，导致预期实际利率将会上涨。黄金自2001年5月开始这波超级大牛市行情起，曾经历过一系列的起起伏伏，但始终保持振荡上行的格局，其基本的驱动力就是在于实际利率的变化之上。测算实际利率仅仅需要利用收益的名义利率减去每年的通货膨胀增长率即可。而在传统意义上，最纯粹以及最保守的利率便是一年期的美国国债的收益，因为在全球范围内大多把美国国库券认为是一种“没有风险”的投资，是许多利率体系的基础。一般来说，实际利率往往表现的比较正面。因为把原始资本投入到风险中去，债券投资者在经历通货膨胀以后，应该会赚取实质性的购买力回报。即使相比股票投资者来说，也并不会接受过多的风险，但是这仍然需要为他们的风险做出相对性的补偿。如果没获得相对的补偿，那么从长期来看将会投入得更少，由于没有理由为了受保障的损失而去冒险投入资金。
　　
　　当名义利率由央行强制性调整到较低的时候，债券投资人会渐渐转向投资黄金。原因是当投资债券肯定会对投资人造成实质损失的时候，黄金至少会和通货膨胀率保持同步，即“随胀而涨”，这样可以最大程度的保存其所持有的现金购买力。综上所述，当上述两大因素暂时朝着利空黄金的方向发展之时，金市迎来大级别调整将是情理之中的事情了。因此，以理性和平和的心态来对待金市的回调，并能够在某些有竞争力的价位积极介入，才是日后能够继续与黄金牛市同行的基础。
　　
　　从黄金月K线图并结合布林通道来看，能够确定下方的极为重要支撑便是月布林带中轨所在1620美元，本月再度测试甚至是短暂跌破的机会依旧存在。之前出现类似的走势还是追溯到2008年10月的681美元，即创1032美元高点后的大级别调整最低位。而随后便是近3年的单边震荡上行，金价也始终是沿着布林带上轨运行。此番自1920美元展开大级别调整在时间周期上仍未完结，目前总共进行了17个交易月，距离变盘时间窗口第21个交易月仍需时日，因此推测后市将以“时间换空间”-- 横盘箱体上落走势的概率颇大，箱体两端大致锁定于1600- -1850美元。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1666--1668美元区间做空，有效突破1670美元止损，1650--1652美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1642--1644美元区间做多，有效跌破1640美元止损，1655--1657美元区间止盈。