投行展望2013之黄金篇

　　进入2013年，各家机构相继对2013年贵金属市场提出展望。部分机构对于今年黄金走势的看法较先前变得相对保守，但看涨金价仍是主流。黄金能否在新的一年续写10多年牛市佳绩？以下为机构投行对2013年黄金价格的预测汇总：
　　
　　高盛：预测2013年黄金多头周期将出现反转
　　
　　高盛(Goldman Sachs)于12月初表示，黄金当前的价格周期可能在2013年出现逆转，因实质利率会在经济增长改善的情况下走高，抵销美联储可能进一步放宽政策的影响。高盛将三个月、六个月及12个月金价预估分别调降至每盎司1,825美元、1,805美元,以及1,800美元，同时将2014年金价预期下调至1750美元/盎司。高盛补充道，倘若2013年末并未出现更多的宽松措施，则预计金价在2014年的跌势将加速，年底将跌至1,625美元；而在美国经济增长前景更加疲弱的情况下，金价可望趋升，在2013年底攀抵1,900美元。
　　
　　巴克莱：下调2013年黄金均价预期，对走势看法仍乐观
　　
　　巴克莱资本(Barclays Capital)预计2013年黄金均价为1,815美元/盎司，并且对黄金走势维持乐观看法，尽管该行在12月中旬将2013年黄金均价预期从1,860美元/盎司下调。
　　
　　巴克莱表示，黄金ETF仍维持在高位运行，显示出投资者有兴趣长期持有黄金。金币销售也在今年晚些时候有所上扬。不过技术面令短期投资者削减了净多头头寸。该行称，年底投机头寸的变动主要表现出对黄金市场缺乏信心。不过基本面上一系列积极因素依然存在，这些将推动黄金价格的走高。除了美联储的负债资产表的扩张之外，旷日持久的财政悬崖和债务上限依然存在不确定因素，同时预计西班牙的求援也将是2013年预留节目。
　　
　　法国巴黎银行：调降2013年金价预估，2014年料走跌
　　
　　法国巴黎银行(BNP Paribas)调降2013年黄金价格预估，原因在于市场气氛审慎，该行并预期价格将在2014年走低，料将成为14年来首个下跌的年度。该行仍预期金价将在2013年创新高，因货币政策料进一步宽松、欧元区拆伙的尾部风险降低、且实货需求不断给予支撑。该行2013年黄金价格预估从每盎司1,900美元调降至1,865美元。该行预期2014年均价将为1,780美元/盎司。该行并指出，贵金属基本面将会在2014年明显恶化，因在经济增长改善的情形下，市场将开始预期撤除宽松货币措施，不过下跌的幅度料有限，因金价具有分散投资及避险的特性，将持续吸引投资人买进。
　　
　　CPM集团：2013年大宗商品价格或出现向下趋势
　　
　　CPM咨询公司在12月中旬的评论中表示，预计2013年的大宗商品价格将出现向下的趋势，包括黄金、白银、原油和其他一些*金属。该集团引用了一些对美国、中国、印度和欧盟经济表示担忧的评论。该机构表示，美国的财政悬崖的解决就意味着高税率和低开支，而这些都可能给反通胀带来压力。黄金价格或将维持较长的一段时间的弱势，2013年的均价或许会比2012年下降1.0%。该机构同时表示，2013年投资者将对黄金价格表现的更敏感，这一趋势出现在2011年的最后四个月，现在或将牢牢盘踞在这个市场。
　　
　　摩根士丹利：黄金将是2013年表现最好的大宗商品之一
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)预计全年均价为1,853美元/盎司。美联储宣布第三轮量化宽松政策，欧洲央行宣布无限债券购买计划，最重要的是美元的持续走弱，这些依次是黄金短期走强的关键因素。同时超低名义利率和负值的实际利率，持续不断的地缘政治风险，矿业开采所带来的供应问题也是支撑黄金价格的因素。该行还称，黄金价格还受到央行买需的支撑。
　　
　　德国商业银行：金价2013年至少将升至2000上方
　　
　　德国商业银行(Commerzbank)预计贵金属价格2013年仍将走高，金价最终将升至2,000美元/盎司上方。该行预计，2013年黄金均价为1,950美元/盎司，各国央行购金及其宽松的货币政策将对金价构成支撑。其他工业导向性金属价格也将走高。白银、铂金及钯金2013年全年预期分别为40美元/盎司、1,875美元/盎司及855美元/盎司。由于担忧通胀及货币高速贬值而削弱购买力，相较于货币，投资者将更多的向具有保值功能黄金寻求资产庇护。资金将继续流入黄金ETF，同时金币和金条的销售也将再度高涨。该行并称，2012年压制黄金的另一大因素，印度需求的疲软在下一年将有所减轻。
　　
　　瑞银：继续看涨2013年黄金价格
　　
　　瑞银集团(UBS)表示继续看涨2013年黄金价格，预计全年均价为1,900美元/盎司。持续不断的、不确定性大的美国财政问题，以及对全球各主要国家央行长期维持宽松货币政策的预期，将为黄金价格提供关键支撑因素。该行称，美联储负债资产表可能出现进一步扩张，这在此前却被忽略了。同时，欧洲央行的债券购买计划，日本央行的进一步宽松政策，预计将继续支撑黄金价格。由于对日元走弱的预期，黄金将是更有竞争力的优质资产。该行同时表示，实物金方面仍然萧条，不过官方买需能有所弥补。
　　
　　恒生银行：金价有望于2013年延续升势
　　
　　恒生银行预计，2013年各大央行将维持宽松的货币政策，黄金作为保值的工具或会继续吸引投资者的兴趣。这加上央行及其他官方机构对黄金的需求强劲，意味金价有望于2013年延续其升势。不过，恒生银行提醒，金价亦有下跌的风险。在市况不明朗时，好比当前市场忧虑美国两党就预算案谈判没有进展，投资者或会沽售黄金等资产套现，正如2008年环球金融危机加剧导致美元升值但金价下跌一样。因此，金价走势有时与高息货币及股票等高风险资产较为一致，而非美元及国库债券等其他资金避难所。
　　
　　汇丰银行：金价涨势将持续至2013年
　　
　　汇丰银行(HSBC)分析师James Steel和Howard Wen上调了2013年和2014年黄金均价预估，分别至1,850美元和1,775美元。该行认为2013年黄金的波动区间在1,550美元至2,000美元。分析师称："展望2013年，我们认为宽松的货币政策将支撑金价逼近2,000美元/盎司，不过疲软的实物金需求/供应平衡应为金价构成挑战。"
　　
　　花旗：黄金、铂金、钯金将继续走高，白银前景堪忧
　　
　　花旗集团(Citigroup)近期发布了2013年贵金属预估报告，称投资者在配置投资资产前有些贵金属的注意事项需要注意。花旗表示，2013年预计黄金、铂金、钯金将继续走高，但是白银前景堪忧。黄金2012年均价跌至1,679美元/盎司，预计来年将继续上涨。美国总统奥巴马连任成功，并且目前美国货币政策方面依然是鸽派作风。因此预计与目前世界货币美元相挂钩的黄金2013年均价为1,750美元/盎司，上涨4.2%。不过黄金或在2014年出现回撤，或降至1,655美元/盎司。这将是黄金13年的涨途中第一次出现下滑。
　　
　　南非标准银行：继续看好2013年贵金属市场
　　
　　南非标准银行商品交易策略部负责人魏文德(Walter de Wet)日前表示，在宏观经济回升和全球主要国家负利率持续的情况下，金银等贵金属价格会保持增长。魏文德2012年国际黄金平均价格会在1700美元/盎司，2013年全年的均价将达1850美元/盎司左右。魏文德认为，在实物黄金及投资需求的支撑下，2013年国际金仍有机会上冲1900美元/盎司，甚至2000美元/盎司。但即使触及历史高位水平，珠宝等食物需求的减少也会使价格在这一水平不会停留太长时间。而在展望白银市场表现时，魏文德表示，未来白银的需求有可能会继续增长，但已难再现此前的盛况。魏文德并指出，相对于金银价格，铂金、钯金等价格水平较低，特别是随着汽车等工业消费的增长，铂、钯未来价格应该会有不错的表现。
　　
　　翰德证券：2013年金价料突破2000
　　
　　翰德证券(Global Hunters Securities)表示，预计黄金价格将在2013年突破2,000美元/盎司，2014年接近峰值2,300美元/盎司。2013年全年均价为1,850美元/盎司，2014年均价为1,750美元/盎司。该机构表示，金融市场目前看来拥有广泛的支撑因素，这些因素将持续为黄金价格提供支撑。2008年起黄金价格就一直受各种通胀预期浪潮的影响，预计接下来货币宽松预期将持续相当一段时间。同时由于消费物价远远高过银行隔夜利率，黄金价格将继续受通胀因素的影响，而黄金本身的保值魅力在高通胀的情况下为其走高再度创造良好的条件。同时，黄金价格的走高令珠宝需求受损，各大央行借机增加了黄金储备。不过该机构同时警告称，股市暴跌美元走强增将给黄金价格的走高带来风险，若美元走强黄金就将承压，反之亦然。
　　
　　道明证券：2013年后半年金价或触及2,000美元
　　
　　道明证券(TD Securities)表示，由于美联储的“坚定领导”，对欧元区各国政府为了稳定经济的货币政策预期，及中国经济的复苏都将帮助黄金价格走高。该行称，央行买需或仍将继续，尤其是新兴经济市场。预计2013年全球官方购买黄金将升至525公吨甚至更多。该行预计，黄金在2013年后半年将触及2,000美元/盎司，并且黄金价格或在2013年后期至2014年前期达到顶峰。届时美国国债的收益曲线将急剧上升，因现任美联储主席伯南克卸任，而市场预期他的继任者或许会是个更为鹰派的人物。
　　
　　凯投宏观：黄金价格2013年或冲上2200美元
　　
　　凯投宏观(Capital Economics)指出，鉴于黄金独有的保持作用，其在2013年全年的走势前景仍要好于其他一些贵金属。该机构认为，一方面，黄金价格会得到货币政策，政府监管政策以及宏观经济基本面等因素的助推，而另一方面，来自中国和印度市场的黄金实体需求也会有所增加，而全球央行也有可能会增持黄金。该机构同时指出，欧债危机虽然暂时得到平息，但是明年料将烽火重燃，届时，大量避险资金将会再度涌入黄金市场，并有可能将黄金价格推升至2200美元/盎司。
　　
　　美银美林：未来2-3年金价或升至3000-5000美元
　　
　　美银美林(BofA)首席技术分析策略师MacNeil Curry表示，黄金12年的升势依然受到良好支撑。未来2-3年，金价料将达到3,000-5,000美元盎司。Curry认为，实际上，推动金价走高的只是市场动力学问题。他表示，长期商品牛市将经历三个阶段。第一阶段是积累，第二阶段是提高公众参与度和意识，第三阶段是过剩或投机。他指出，目前第三阶段尚未来临。当第三阶段最终来临的时候，金价将升至3,000-5,000美元盎司，这将推动价格远远高出多数人的预期水平。
　　
　　瑞士信贷：2014年前预计黄金价格涨幅有限
　　
　　瑞士信贷(Credit Suisse)策略主管Bob Parker表示，目前黄金价格上涨速度放缓，预计在2014年前不会迅速走高。该分析师称，市场目前正在通胀因素加剧。美联储购债的声明对市场的影响有限，同时强调通胀预期较稳定，这或许是投资者不愿意卖出债券以及黄金市场走弱的原因。不过2013年因为极度宽松的货币政策，以及欧元区政治上的分歧，这些大环境总体上还是利好黄金的。
　　
　　加拿大丰业银行：2013年金价或将延续固整格局
　　
　　加拿大丰业银行(Scotiabank)副总裁Patricia Mohr表示，在2011年9月创历史新高之后，2013年黄金或将延续2012年固整的格局，此前黄金并未能从美联储12月宣布的量化宽松政策加强版中受益。预计2013年黄金价格平均将于1,700-1,750美元/盎司波动。
　　
　　法国兴业银行：预计2013年黄金均价为1800美元
　　
　　法国兴业银行(Societe Generale)预计2013年前三季度黄金均价分别为1,802美元/盎司、1,800美元/盎司和1,850美元/盎司，最后一季度料将下滑至1,750美元/盎司，全年均价预计为1,800美元/盎司。该行表示，新一轮支撑黄金价格的因素来自于新一轮对通胀及汇率波动的恐惧。美元在QE3宣布后预计将维持弱势，而其他一些货币政策的手段预计也将抵消财政方面的巩固。预计这方面的因素会不断的计入黄金价格，因投资者依然青睐黄金，因此会在此产配置中维持一定量的黄金投资。
　　
　　澳洲国民银行：2013年底金价料将跌至1560美元
　　
　　澳洲国民银行(NAB)表示，考虑到欧洲面临的主权债务问题，加上来自央行对黄金的需求，因此黄金短期或中期内预计继续获得支撑。该行表示，央行的黄金买盘将继续保持强劲，尤其是新兴经济体。那些新兴经济体的纸币储备迅速增加并且持有的储备资产中黄金的比重较低，因此可能继续强劲需求黄金。不过若美国的财政悬崖得到解决，可能抵消上述利好因素的影响。此外由于主要经济体的财政平衡的前景进一步明朗，加上金矿的供应量增加，因此黄金的上涨压力将减弱，金价将开始走软。该行预计黄金2013年底将跌至大约1,560美元/盎司。
　　
　　盛宝银行大胆预测：2013年金价将跌至1200美元
　　
　　盛宝银行(Saxo Bank)在最新公布的报告中做出大胆预计，认为2013年黄金将再度下滑约500美元，至1,200美元/盎司。该行把原因归因于美国经济预计会更为快速增长，尽管美联储(FED)实施宽松货币政策，美元料依然强劲。该行也认为，发生极端市场和政治事件的可能性也许很低。
　　
　　机构投行对2013年贵金属平均价格预期(单位：美元/盎司)
　　
　　黄金 白银 铂金 钯金
　　
　　花旗 1750 31 1675 638
　　
　　美银美林 1810 36.08 1738 719
　　
　　德国商业银行 1950 40 1875 855
　　
　　摩根士丹利 1853 35 1715 /
　　
　　巴克莱 1815 / 1690 736
　　
　　汇丰 1850/ 1710 1625
　　
　　瑞士信贷 1840 33.1 / /
　　
　　瑞银 1900 36.8 / /
　　
　　加拿大帝国商业银行 2000 35 / /
　　
　　蒙特利尔银行 1950 39 / /
　　
　　法国巴黎银行 1865 39.05 / /
　　
　　翰德证券 1850 / / /
　　
　　法国兴业银行 1800 / / /
　　
　　南非标准银行 1850 / / /
　　
　　高盛 1810 / / /