欧洲再出风云 金银震荡蓄力

　　周五亚欧盘时段，市场观望情绪浓厚，白银窄幅震荡。后进入美盘时段，由于欧元区经济表现较差，欧元区失业率创记录新高，穆迪将ESM和EFSF评级下调至AA1，同时市场对美国经济的预期较为乐观，强劲的美元打压欧元，部分资金从非美货币流入亲美市场，白银受黄金带动快速下跌。
　　
　　市场关注
　　
　　近期焦点美国QE3、财政悬崖及希腊债务回购。美联储内部货币政策立场分歧依旧，而财政悬崖的谈判也陷入僵局。本公司研发部认为：由于明年QE3是否继续推行尚未可知，美联储需要重新评估以决定，因此近期官员对QE3的评论以及美国的失业率与通胀率将备受关注。目前来看，对于QE3的分歧依旧，使得投资者对QE3前景的担忧加剧。同时美国 “财政悬崖”也牵动投资者神经，目前，两党谈判陷入僵局，民主党和共和党依然不肯妥协，未能达成协议以避免12月31号的财政悬崖。希腊方面，虽然希腊援助已初步达成协议，但仍需关注希腊的债务回购，债券回购计划是希腊削减债务负担并获得国际债权人发放进一步救助贷款计划的关键组成部分，回购计划必须于12月12日之前完成，计划详情可能于日内公布。 综合来看，QE3的继续推行及美国“财政悬崖”将主导投资者的情绪，而由财政悬崖带来的避险资金的流向是金银还是美元，则要视欧洲和美国的经济情况而定，短期内，美元占据上风，资金更倾向于美元。
　　
　　宏观分析
　　
　　欧洲方面，周五欧元区失业率以及CPI数据均表现不好，表明欧元区经济前景依然堪忧。希腊方面，周五德国下议院批准了希腊援助贷款，然而欧元区的两位官员表示，欧元区希望希腊能够通过其自愿折价债务回购操作，设法从私人投资者手中回购至少其400亿欧元的债务，此前希腊官员称最多将会支出100亿欧元用于债券回购，这与欧元区官员提出的要求相差较远。并且希腊提出的私人投资者选择自愿回购，而希腊国内的银行拒绝“自愿”参与到债券回购之中(养老金也抵制)，而让银行和养老金参与是债券回购成功的关键。目前，私人机构投资者持有总计630亿欧元的希腊政府债务，若银行与养老金均不参与回购的话，希腊很难完成欧元区提出的债券回购的要求。若无法完成债券回购，那此前欧元区财长会议上达成的援助协议将泡汤，希腊的前景将不可想象。在欧债危机再度生变的情况下，穆迪下调ESM与EFSF评级，再度打压了市场的风险情绪。本公司研发部认为：希腊的债券回购进度看似缓慢，面临各种难题，然而希腊的官员以及民众最终会趋于理智，债券回购应该能顺利完成。
　　
　　美国方面，财政悬崖问题依然是悬在投资者心中的一把剑，两党关于财政悬崖的谈判仍然未看到实质性的进展。此前，美国财长盖特纳代表奥巴马与共和党进行了简短的会谈，民主党提出了增加500亿美元的经济刺激计划、增税1.6万亿美元以及获得自行提高债务上限的权利的谈判议案，不过遭到共和党的反对。此外两党在提高政府收入方面存在共同立场，但就如何提高存在明显分歧。共和党已经规定收入的增加应该只来源于对社会保险与福利计划的大幅改革，他们倾向于通过税制改革来提高收入，而民主党和奥巴马政府倾向于提高税率。本公司研发部认为：国会两党短期之内很难就财政悬崖问题达成一致意见，然而因近期美国经济数据表现良好，并且上周12月黄金期货的到期日临近引起的集中斩仓促使黄金大幅下跌，白银受黄金拖累也于周五大幅补跌，避险资金由贵金属转移至美元，促成了美元的强劲。然而我们之前已经分析过了，财政悬崖当头，美国在经济尚未显著复苏的情况下，提高债务上限与宽松的货币政策势必会实行，而这两项措施势必导致美元的贬值，从而推动贵金属的中期涨势。
　　
　　行情解析
　　
　　通过美白银连的2H图可以看出，价格在上周连续两次的打破上升趋势的下轨，而上周五的突破并未快速拉升回趋势线上，整体呈现了在boll指标内的震宽幅震荡走势。但其下跌后的反弹达到了上周三下跌后瞬时反弹的高点。结合以上种种情况，价格后续可能进入到了震荡走势之中，图中的横线为震荡区间的阻力线。这也符合了我们上周在周报中所判断的走势。当趋势力量被打破之后，趋势所造成的惯性就会慢慢降低，但在力量转换或者在积蓄的过程中伴随的就是震荡的来临。建议投资者本周初进行轻仓短线的高低操作。
　　
　　投资策略
　　
　　现货白银：银价在2小时级别中形成了震荡走势，建议投资者在上下阻力之间轻仓短线的多空操作。
　　
　　多方：
　　
　　激进者可以在下方6740进行1成仓位短多入场，止损6710，止赢6840。
　　
　　稳健者可以等待行情接近6660时进行3成的仓位中多布局，止损为6600，止赢为6850。
　　
　　空方：
　　
　　激进者可以考虑在6860一线进行1成仓位短空试探入场，止损6900，止赢6760。
　　
　　稳健者可以等待6930附近市场给出空方信号后放空2成仓位，止损6960，止赢6760。