黄金在感恩节爆发 本周或有更多上行空间

　　上周(11月19-24日当周)大多数时间内黄金都维持在1733美元/盎司附近震荡。不过金价在最后一个交易日出现暴涨行情，美国感恩节假期市场流动性较差或是推动黄金大幅走高的关键性因素。而本周希腊新一轮援助资金若能如期获得，黄金短线或存在进一步上行动能。
　　
　　消息面上上周对于黄金的直接刺激性因素并不明显。尽管周内有欧洲财长会议和欧盟峰会两大风险事件，但是从结果来看对黄金的波动影响有限。黄金在上周一跳涨之后在3个交易日内维持窄幅整理，最后突破1733/1739美元/盎司之后加速上扬的行情可能和美国感恩节有关。清淡的市场放大了金价的波动性。不过单纯从技术角度而言，金价目前回破关键性颈线阻力或暗示短期还有进一步走高空间。
　　
　　技术面而言，11月4日当周周线图完成反转多头吞噬走势之后，短期黄金走势一直偏向于上行。而在上周突破1733/1739美元/盎司关键性阻力之后，金价技术形态更偏向多方。短期目标会测试1775美元/盎司，下行回落支撑则见于1740/1733美元/盎司。
　　
　　美元全盘走软变相推升黄金
　　
　　上周美元在最后2个交易日的重挫显然是黄金走高的主要诱因。周中的时候有关希腊援助资金发暂无定论的消息一度推升美元走高，但是很快市场就因为预期本周一希腊问题将妥善解决而抛售美元。
　　
　　周五时段市场传来消息，国际货币基金组织(IMF)可能愿意在解决希腊债务可持续性问题上做出妥协，从而降低债权人在对希腊融资上达成一致的难度。欧元区财长周六(11月24日)将举行电话会议讨论希腊问题，为本周一(11月26日)欧元集团会议做准备。如不出意外，本周一欧盟有望就希腊问题达成协议。
　　
　　一旦该利好兑现，必然造成美元短期继续承压；而和美元呈现逆相关性的黄金有望从中获益。不过投资者也需要留意“谣言买进，事实卖出”的情况出现。毕竟在QE3公布之前，美元一直饱受压力，而当伯南克真正宣布QE3之后，美元却涅槃重生。因此从这个角度来说的话，市场可能会利用希腊的利好消息而推升金价，但是冲高之后逢高获利了结锁定利润或是不错的选择。
　　
　　另一方面，如果市场意外没有获得希腊方面的利好结果，黄金可能并不会遭受明显的抛售压力。因为黄金存在的避险因素有望帮助黄金企稳。希腊利好落空的可能性相对较低，不过如果出现的话，投资者可以利用短期的金价回落机会逢低买入。在技术面和消息面都偏向多头的情况下，黄金下行空间料将有限。
　　
　　西班牙平静表象下存隐忧
　　
　　随着西班牙2012年国债发放任务完成，西班牙从短期来看基本上没有什么明显的风险。不过平静的表象下依然有许多潜在威胁。
　　
　　据媒体周五(11月23日)报导，评级机构标普(S&P)下调了两家西班牙银行的长期和短期信用评级，下调了一家西班牙银行的长期信用评级，维持其余12家银行信用评级不变，展望为负面。标普今日宣布，下调Confederation Espanola se Cajas de Ahorros和Ibercaja银行的长期和短期信用评级，下调Bankinter的长期信用评级。标普称，西班牙主权信用状况迅速恶化后，该国银行业面临的风险已上升。标普在今年10月将西班牙主权债务评级从BBB+/A-2下调至BBB+/A-3，并将长期信用评级置于负面观察名单。西班牙银行业的不利局面一直没有发生改变。由于失业率高企和房价的暴跌，银行业的坏账率明显上升。
　　
　　此外，西班牙加泰罗尼亚自治区即将在周日(11月25日)举行地方选举。这或成为市场的一个“定时炸弹”。根据民调显示，如果支持独立的政党应得的多数席位，将为加泰罗尼亚地区举行“独立公投”铺平道路。加泰罗尼亚一地方官员表示，如果其众望所归地赢得选举，将号召大家就独立进行公投。
　　
　　上述两个风险事件都暗示了西班牙经济和政治依然有较大的不确定因素。而对于黄金而言，其避险特性有望因此而短期受益。不过考虑到近期黄金和非美货币的波动方向较为一致，因此从中期来看，西班牙如果状况出现明显恶化而引发美元上涨的话可能对黄金走势不利。
　　
　　货币政策观点不一，黄金受流动性宽裕支撑
　　
　　美联储(Fed)理事、美国旧金山联储主席威廉姆斯(Williams)周五(11月23日)在接受华尔街日报(博客,微博)专访时表示，美联储(FED)的证券投资组合尚未达到阻碍其执行购债计划的水平。威廉姆斯还表示：“我们关切的是，要确保我们的政策不会造成市场功能运作的问题。”威廉姆斯指出，就能够买进的程度而言，还没接近任何形式的上限，概念上而言，应该可以想像会有某种上限，但预计都还没有接近这些限制。威廉姆斯一直是美联储超宽松货币政策的支持者，而今年他在美联储的政策制定委员会中具有投票权。他还指出，他希望到了2013年能继续以当前的速度买进抵押支持证券(MBS)及较长期美国债券。威廉姆斯称：“若在扭转操作结束时决定不继续买进长期国债，将会令市场大感意外，从而带来反效果。我认为这将会推升长期利率，导致金融面的状况略为不利于支撑成长。”
　　
　　英国央行(BOE)首席经济学家戴尔(Spencer Dale)在周五刊出的报纸专访中称，英国经济并未走向下坡，但也未显示出十分强劲的增长迹象。戴尔向《约克郡邮报》(Yorkshire Post)表示：“对于大部分人而言，如果你问他们现在商业情况怎么了，我听到的形容词是有些走平。没有向下，但我们同样未见到十分强劲的增长迹象。”戴尔是当前英国央行货币政策委员会(MPC)中持鹰派立场的委员。他还表示，英国央行可能“还需要相当一段时间”才会撤出量化宽松(QE)政策。他补充称，目前货币政策委员会的讨论很“激烈”，因为对于实现央行2%通胀目标的确切时间，没有人有十足把握。
　　
　　欧洲央行(ECB)管委会委员、德国央行行长魏德曼周五表示，货币政策不是万能的，让货币政策背负过重任务，无法为强劲稳健的经济成长提供持久的基础。魏德曼在银行业会议上指出，短期利益的代价可能是长期成本。其称：“若房子着火则应灭火，但需确定不会引发下一个火警。”他还指出，危机已经让货币及财政政策的界线模糊，若货币政策被赋予修补损害的任务，则其他领域得要承担更多风险。魏德曼还认为，货币政策和金融稳定有着不同目标，需要不同工具。他强调，打破国家与银行间的连结对于欧元的未来至为重要。
　　
　　总体而言，目前全球较为宽松的货币环境给黄金走强提供了基本面支持。在可以看到的一段时间之内，这种较为宽裕的流动性不会发生改变。日本政局的变动可能使得日银也将在不远的将来采取更为激进的宽松货币政策，这也是黄金的短期利好消息。不过需要注意的是，在央行货币政策效益递减的情况之下，流动性泛滥所带来的利好效果也有所减弱。比如在美国宣布QE3之后黄金还出现了下跌情况。
　　
　　本周焦点还需关注：日本央行会议纪要
　　
　　本周一(11月26日)将公布日本央行会议纪要。由于日本政局的变动因此日元在过去两周内跌势明显。不过最近的日银会议显示日本央行在大选之前还是倾向于选择按兵不动。现任行长白川方明对于反对党党魁安倍晋三奉行的超宽松货币政策并不感冒。
　　
　　若本次会议纪要并未透露出日银急于扩大量化宽松的话，黄金受到的打压料将也会较为有限。反之，若央行暗示将在未来执行更多宽松政策，甚至是负利率的话，黄金将短期受益。