QE虽非万灵药 通胀隐忧料难逃
周一亚太交易时段，国际金价持稳于1710美元上方窄幅震荡，上周五公布的美国三季度GDP数据好于预期，在一定程度上提振了市场风险偏好情绪，同时宏观经济的改善也将推升投资者对通胀的担忧，故金价止跌企稳暂维持区间上落格局。现货金盘中最高价见1717美元，最低价见1709美元，目前交投活跃于1713美元附近。
短期内，金价或依然处于1700-1720美元交投区间内波动，千七美元心理关口仍为关键支撑。由于今日纽交所场内交易因飓风桑迪关闭，这或将影响金市的成交量和活跃程度。Au T+D今日早市开于344.58元/克，盘中随现货金温和上涨，最高价见345.22元/克，尾盘有所回落，最低价见344.21元/克，最终报收于344.21元/克，成交量下降至较低水平，半日共成交11834手。
如果你只有一把锤子，那么所有的问题在你看来都像是钉子。对于各国央行而言，这把“锤子”就是它们印钞来收购资产的能力，现在它们正用这把“锤子”敲打所有的“钉子”。美联储(Fed)在其9月货币政策会议上将这把锤子升级为一把大锤——为了解决失业问题，美联储将其第三轮定量宽松政策(QE3)变成了QE∞（指无限）。它计划在市场上收购抵押贷款债券，直至经济开始创造就业。美联储还表示，即便发现了复苏迹象，也不会立即收紧货币政策。对于投资者而言，这种突如其来的印钞政策是一个重大利好消息，有助于推升股票和其他风险资产的价格。
今年夏季，全球股市大幅上扬，从6月初的低点到9月中旬的高点累计上涨18%，而欧元区外围国家的表现远远好于其他国家。现在的问题是，央行流动性是否让金融市场与现实脱节。如果脱节的话，可能会重现2010年、2011年以及今年年初的情况。当时货币刺激的效应减弱，市场下挫，只是在各国央行行长承诺采取更多行动时才有所回升。自股市涨势在9月中旬逐渐减弱以来，美国或欧洲较为安全的国家的股市出现了横盘整理，不过在一些陷入困境的国家，特别是在西班牙和意大利，股市出现了较大幅度的回落。股市的横盘整理是市场担忧的早期证据。
在官方声明发布之前，欧元区和美国的举措已经在很大程度上被市场消化，而且它们后来也没有出台更多的措施。但对货币政策举措的真正考验将是其对信贷周期和实体经济的影响。央行可以印钞，但他们无法强迫人们花钱。如果货币被人们囤积起来，再加上家庭偿还债务以及企业拒绝投资，那么复苏将不太可能实现。同时，多余货币的投放将引起通货膨胀的上升。美联储这轮干预不同于此次危机以来的其他干预。当债券市场预计即将出现通货紧缩时，美联储出台了第一轮干预措施，促使投资者预计未来的通胀水平将处于正常范围之内。在第二轮定量宽松政策出台时，预期的通胀水平大为减弱，不过还没有达到通货收缩的地步。
第三轮干预是去年秋季出台的扭转操作，当时人们对通胀的预期有所上升，但仍然比较温和。但这一次，在美联储实施干预之前，人们预期的通胀处于相当正常的水平。越来越多的投资者认为，美联储已从担心通胀转为争取更快增长，这让他们担心通胀上升。在QE3的支持下，金价已从5月低点上涨最高逾17%，与前两次定量宽松政策之后的情形一样，大量资金逃离美国，再次涌入新兴市场。而随着QE3、欧洲OMT购债计划等各大经济体量化宽松效应的不断发酵，基于全球经济通货再膨胀的投资战略将成为主流，而黄金自然会成为资产配置中的首选。
预计日内金价或延续温和反弹之势，波动范围在1705- -1720美元之间。Au T+D晚市料*稳于344.50元/克附近，波动范围在343.00- -346.00元/克。操作上短线可考虑在区间内轻仓高抛低吸，中长期投资者可选择逢低买入。
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