过去几天以来，特别是自10月5日以来的这段时间里，美国的经济数据似乎给贵金属下了一道魔咒，但凡美国经济数据稍微好一点，美元就会上涨，贵金属的价格就会下跌。本来，美国经济向好，美元升值，贵金属价格下跌是件无可厚非的事情，不过当前的市场透着些许诡异——那就是贵金属市场对美国的经济数据相当的敏感，一点点风吹草动就会导致价格剧烈波动。以10月18日晚间美国劳工部的申领失业金人数为例，由于文字顺序的原因，首先公布的初次申领失业金人数，这个数字比预期的要差一些，受到这个因素的影响，贵金属价格迅速抬升，但是随后的续申领失业金人数的减少出乎市场的意料，于是贵金属价格有立刻下行，这么敏感的波动，在过去几年里都不曾见到过。毕竟，对于市场而言，好就是好，利好不回变成利空。
如果我们静下心来考虑这个问题的话，我们不难发现，市场担忧的并不是美国经济向好，市场担忧的是美联储的QE3是否能够尽快实施。世界黄金协会（WGC）（10月18日表示，第三季度黄金价格波动较大，以美元标价的黄金价格攀升11.1%，其次是以人民币标价的黄金价格，后者上涨9.9%；以欧元标价的黄金价格上涨9.6%，以日元标价的黄金价格攀升8.3%，以英镑标价的黄金价格攀升7.9%。不难看出，美元的波动在过去几个月里相当的大。究其原因，市场普遍认为这是美国的货币政策不确定引起的。9月15日，美联储明确了其今后一段时间里的货币政策——将会直接购买债券，每个月400亿美元，这就是所谓的QE3。不过由于QE3和“扭转操作”同时实施，这就给QE3的实施带来了很多的变数。因此，美联储的货币政策又回到了第三季度的不确定性的状况中。
由于欧洲经济状况和经济环境仍在恶化，因此，包括金融机构和跨国金融机构在内的各类市场参与人士都将资产转换成为了美元资产和实物资产，大量的美元资产导致了市场对美元的市场汇率和实际汇率的变化十分敏感。然而，欧洲的问题并不是一时半会儿能够解决的，这不仅仅是几个债务较重的国家的问题，其还牵扯到德国、法国等财政和经济状况较好的国家如何对欧元区重债国实施救助的问题。以德国为例，其拥有两个选择：退出欧元区，或者留在欧元区，而二者的最终结论是相同的。若德国选择留下，将不得不为更多的债务买单，如果西班牙和意大利申请金援，德国将成为欧元区仅剩的顶梁柱。这就是德国所担忧的：债务相互化。若德国选择离开，德国将永远无法收回给予欧元区外围受困国家的救助资金，德国新货币价值将大幅调整，或将失去竞争力。解决危机的关键在于德国是否决定将南欧债务货币化。若做出该决定，最终将走向财政联盟、银行业联盟。当然，德国纳税人担忧是否将为此承担费用。
毫无疑问，欧洲债务问题自2009年爆发资金已经过去了3个年头，市场依然看不到解决的希望，因此，美元就成为了市场的避风港，这也难怪贵金属市场会对美国数据十分敏感。当然，近期贵金属市场的波动趋势在很大程度上受到了市场认为QE3会缓行的影响，毕竟，美国经济就目前来看要远好于欧洲，并且，其并没有出现衰退的迹象。因此，我们认为，美国的货币政策具体将会如何实施，这需要看美联储的态度，尽管市场的猜测有一定的道理，但是最终的决定权仍在美联储手中。
我们认为，近期美国的经济数据表明，由于受到消费旺季即将来临的影响，美国的就业和消费状况都会好于三季度初期，这将导致贵金属价格在最近几天一直呈现盘整下跌的趋势，可能只有美联储的例会才能终结这种状况吧。
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