黄金T+D每日操作建议（9月12日）

　　周三亚太交易时段，国际金价继续温和走高并站稳于1730美元上方，隔夜三大评级机构之一穆迪宣称将考虑下调美国AAA主权评级，由此引发的美元快速走低对金价构成有力支撑。现货金盘中最高价见1737美元，最低价见1731美元，目前交投活跃于1736美元附近。今日欧洲市场再度成为投资者的关注焦点，德国宪法法院对ESM和财政条约可行性的裁决以及荷兰大选的结果将对金融市场造成影响。其中，北京时间16:00进行的宪法院对欧元区援助基金的宣判或对欧元走势产生较大波动，从而影响黄金。Au T+D昨日夜市开于354.03元/克，小幅上探至日高354.60元/克后窄幅震荡，最低价见353.40元/克，最终报收于353.95元/克，成交量较之前日有所增加，共成交15400手。
　　
　　德国宪法法院（下面简称“宪院”）将于今日就是否对ESM和财政条约施行紧急禁令做出初步裁决。ESM是支持欧洲国家抵御债务危机的重要工具，德国这样的重要成员国给予批准具有重大意义。如果宪院决定施行紧急禁令，阻止德国完成批准进程直至宪院做出最终裁决，这会影响到两个条约最终是否能够生效，尤其是ESM。跟财政条约不同，ESM必须要有德国的参与才能生效。而如果宪院决定不施行紧急禁令，则院长可能将把这两个条约写进法律，完成德国的批准过程。一旦德国将所谓的“批准书”上交至布鲁塞尔，依国际法德国将受这两个条约的约束。
　　
　　考虑到批准条约意味着约束力，预计宪院在做出裁决前会再三权衡。我们认为德国宪院对ESM施行禁令的可能性大约在40%，这将迫使德国政府暂停批准进程直至明年宪院做出最终裁决。如果宪院暂时禁止德国政府参与ESM，这可能在金融市场引发重大回响。宪院曾在今年7月举行听证会，就推迟批准ESM可能引发的后果征询专业人士的意见。整体来说，德国央行行长魏德曼和EFSF代表告诉审判员称延迟批准ESM不会引发重大问题，因为还有EFSF可以用。然而在我们看来，政策制定者（尤其是德国和西班牙）更关心的是ESM对意西国债市场的支持而不是EFSF。一些国家的央行官员称，欧洲央行最终的购债计划设计需要视宪院的裁决而定。在德国国内，反欧洲情绪与支持势力几乎势均力敌，其中54%的受访民众希望高院直接否决ESM，仅有25%的民众希望高院无视怀疑欧元区的势力影响。
　　
　　其实，默克尔政府不仅面对民众舆论压力，在她表示支持欧洲央行行动无限量购买债券的OMT计划时，德国政界也出现不少批评声音。面对国内各方压力，默克尔虽然支持欧洲央行的OMT，但在与西班牙总理拉霍伊会晤后也表示，这样的措施不能代替货币联盟，还需进一步改革，需要统一监管欧洲银行。整体来说，宪院批准ESM与不批准ESM的可能性非常接近。9月12日德国宪院仅会裁决是否施行紧急禁令，即阻止德国的批准进程直至宪院作出最终裁决，最终裁决要等到2013年。
　　
　　但德国宪院的流程导致最终裁决结果不可能偏离9月份的初步评估。若宪院有条件地批准ESM和财政公约，则市场风险情绪将获得提振，欧元继续上涨，且条件越宽松上涨幅度越大，黄金也会从美元走低中获益。而宪院否决当前形式的ESM和财政公约，欧元难免有所回落，但对正处于上升通道的黄金来说影响程度或有限。
　　
　　预计日内黄金价格继续维持区间上落格局，波动范围在1720- -1750美元之间。Au T+D晚市料*稳于353.50元/克附近，波动范围在351.00- -355.00元/克。操作上可选择在区间内轻仓高抛低吸；亦可考虑在回撤1720美元附近逢低吸纳，控制仓位。