9月11日,今日整体观点:中国面临滞胀，黄金只会买贵

　　国际金价周二亚洲盘初继续维持在接近1730美元附近进行震荡整理，因有消息称德国法院可能推迟关于ESM的裁决，导致市场乐观情绪有所减退。同时，隔夜市场消息面相对清淡，令得部分投资者选择在美联储利率决议之前获利了结。另外，美国7月份消费信贷意外下滑，IMF调降爱尔兰今明两年经济增长预期等消息也对黄金进一步攀升造成阻力。
　　
　　据《每日电讯》报道，德国法院表示正在考虑是否推迟对于ESM是否违宪的判决，原因系有议员要求法官拒绝批准ESM，理由是欧洲央行计划无上限地购买主权债券，已经改变了原有情况。而法院的发言人表示，宪法法院正在考虑该议员的提议，并于明天宣布是否会如期进行判决。
　　
　　当金融市场关注焦点全部聚焦在欧美发达经济体之上的时候，全球经济增长另一引擎--中国却出现了更为令人担忧的状况。中国工业生产步伐8月份继续放缓，并且有初步迹象表明通胀开始加剧，这是有关中国这个世界第二大经济体的最新一组令人担忧的数据。
　　
　　上周日公布的这组指标表明，在中国经济呈现出2007年爆发全球金融危机以来的最低增速之后，中国决策者在决定以何种力度应对经济增长趋缓问题上正面临两难的境地。中国国家统计局周日发布的数据显示，中国8月份规模以上工业增加值同比增长8.9%，低于7月9.2%的增幅，也是09年5月以来的最低增幅。而8月CPI同比升2%，高于7月1.8%升幅，符合市场预期，且推高通胀的主要是食品价格。另外，中国海关总署公布的数据显示，8月进口同比意外下滑2.6%，远逊于预期的增长3.5%；而出口同比增长2.7%，也低于预期的增长3.0%。考虑到美国天气干旱导致全球性食品价格上扬，受此影响中国内地的通胀情况可能会在未来几个月加剧。
　　
　　换句话说，中国眼下或存在滞胀的风险。目前来看，中国经济下行趋势蔓延愈演愈烈，已经波及到了被视为能够抵挡经济放缓势头的部门和公司，而这些部门和公司正是中国经济目前的增长动力之所在。今年二季度随着出口放缓、库存上涨以及地方政府财政吃紧等问题，约三分之一的中国上市公司面临严重现金外流现象。根据对1700家公司的调查后发现，4%的公司的标普资本IQ指数已经在过去两个季度内转为负值。另有6%的公司正式报告了资金外流问题，远远差于去年的水平。这份调查结果凸显了一个令人失望的事实：即使是那些被视作能够帮助中国从投资导向型经济平衡转型的一些公司也深受经济增长放缓的侵蚀，这些公司包括消费者零售行业、医疗行业、制药业以及电子行业。
　　
　　由于资金外流将会对公司偿债能力甚至中国银行业的健康问题造成巨大冲击，故已有迹象表明今年上半年中国银行业感到了资金吃紧的压力。有数据显示，虽然上半年中国银行业不良贷款仅仅上涨了1%，但是过期贷款上涨了29%。在574家现金流为负的公司中，有175家（约30%）的结果都不符合周期性，原因是过去两个季度的情况与一年之前的情况完全不同了。另外，有18%的公司的调查结果与去年的情况类似，但在今年上半年也有所恶化。同时，有69家公司的负现金流均在过去两个季度内才出现的。
　　
　　综上所述，未来中国方面可能采取的更多刺激经济举措恐深刻影响到投资领域的资金流向。从年回报率是否能达到10%的角度看，债市和股市的热潮正在褪去。黄金是不可再生的。当然人们可以加速开掘黄金，但储量是有限的。过去20-30年的历史经验表明，纸币是可以被无限量地印刷出来的。美联储推出QE1、QE2，欧洲央行推出LTRO、OMT购债计划，甚至说中国央行也随意地开动印钞机并狂印钞票。由于黄金的总量是有限的，它有很好的保值功能，但是纸币却并不具备。
　　
　　当央行再次开动印钞机时，最好的策略莫过于购买不可再生的有形资产，例如黄金。跟债券和股票相比，黄金是更好的投资选择，前两者在未来5-10年内的年均回报率可能仅有3%-4%，而后者在未来同样的周期内想象的空间料将无限。请各位牢记：黄金只会买贵，但绝不会买错！！！
　　
　　从黄金周K线图上来看，继前周以“锤子线”一举突破极为关键的60周均线之后，上周又以一根几乎“光头光脚”的大阳线站稳千七美元整数关口，显示多头能量极为强劲。金价自2008年10月681美元启动后，依旧维持在上升通道内并且以四浪形态来向上发展，在去年9月到达纪录高位1921美元即上升C浪之后展开回调，考虑到先行指标落入低位且60周均线获得支持，故1522美元处完成下降D浪。以此类推，1522-1790（2月份高点）上涨16%构成上升新的A浪，1790-1526（5月份低点）构成下降B浪。由于60周均线1670美元已经被有效突破，故可以确认价格运行正式进入上升C浪，后市目标若参照2006--2008年之间的C浪（641-1032），最高可以触及至2200-2400美元的水平。较为临近的目标位则直指1900美元一线。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1．建议考虑在1722--1724美元区间做多，有效跌破1720美元止损，1738--1740美元区间止盈。
　　
　　2．也可考虑在1746--1748美元区间做空，有效突破1750美元止损，1730--1732美元区间止盈。
　　
　　国内黄金T+D操作建议
　　
　　1．相对激进者，在*近355一线（昨日高点354.88）处轻仓短空，下看至350处及时止盈。
　　
　　2．追求稳健者，等待周一跳空缺口回补后进场逢低做多，较为安全的位置在347--348区间，有效跌破345先行止损，接近358一线考虑部分止盈。