黄金T+D每日操作建议（9月3日）

　　伯老欲言又止 金市蓄力上攻
　　
　　周一亚太交易时段，国际金价于1690美元下方窄幅整理，美联储主席伯南克在全球央行年会中发表讲话对经济形势和就业情况表示“严重关切”，并对之前采取的宽松措施进行了辩护，此番言论被解读为美联储或即将推出QE3，金价由此大幅上扬，现货金盘中最高价见1692美元，最低价见1685美元，目前交投活跃于1689美元附近。
　　
　　本周亦可谓风险事件云集，包括欧洲央行、澳洲联储和英国央行都将进行货币政策会议，其中欧洲央行的行动值得关注，市场期待从中获取关于欧银购债的细节；而周五的非农就业数据更是重中之重，直接影响到美联储是否会在9月采取宽松行动。Au T+D今日早市高开于345.19元/克，盘中上探至日高345.79元/克后有所回落，最低价见344.80元/克，最终报收于345.09元/克，成交量较之前日有所增加，共成交17772手。
　　
　　如果和预计的一样，美联储在9月13日的FOMC会议中决定推出QE3，那么这将是联储近来最具认真讨论的，最有计划的，最审慎的行动。从今年春季以来，行动的趋势就开始变得明显，尽管联储一再降低经济预期，但经济依然达不到联储要求。六月份延长扭转操作时，伯南克费了不少口舌解释为什么联储没有做更多。
　　
　　一直到8月，联储依然没有推出刺激，但发布的声明暗示QE3更近了。三周后的会议纪要显示，联储可能迅速推出强有力的措施促进经济增长。而上周五市场期待伯南克能够发出明确的行动信号，但他并没有这么做，他只是重复了8月声明中的几个关键句子，他说：“联储将推出必要的额外宽松政策来促进经济复苏。”这没什么好惊讶的。联储主席们都不喜欢在FOMC会议前透露消息。
　　
　　伯南克经常提到这样的观点，是否推出QE，关键要看QE带来的好处是否大于其成本。他在Jackson Hole的讲话正是这样。他说，研究显示美联储前两轮QE和扭转操作（OT）将国债收益率降低了80-120个基点。但他们也“大幅降低”了公司债券、按揭证券收益率和房贷利率。大规模债券购买还推高了股价，降低了贴现率，提高了经济增长预期。事实上，宽松的金融环境对经济的效果与历史上的表现一致，那么就可以用计量经济学模型来预测大规模债券购买对经济的影响。
　　
　　美联储的经济模型发现，大规模证券购买计划对经济产生了重大的推动。例如，运用FRB/US模型的研究发现，前两轮大规模证券购买计划提高了3%的经济产出，增加了超过200万私人部门就业。英国央行大规模证券购买的方法和美联储类似，研究者发现其对金融和宏观经济的影响也与美国相似。伯南克还提到，美联储长期利率指引，将超低利率维持到2014年末，这一点也大大加强了联储加息的预期。他得出结论说：“非常规性货币政策工具已经，并且能够继续产生效果。”如果伯南克已经明确联储将在9月13日采取行动，那么他并没有说明怎么行动。
　　
　　联储可能将超低利率指引延长至2015年，但伯南克的意思似乎是这不如购买资产有效。如果联储购买债券，那么会买国债、按揭证券还是其他呢？考虑到房市对经济复苏的重要性，以及之前的QE对按揭利率的影响，伯南克的首选当然是购买按揭证券和国债。但目前尚不清楚，美联储的资产购买是固定金额、固定期限的，还是开放式的。总而言之，无论美联储在9月货币政策会议中采取什么行动，对于市场和金价而言都是一种预期的兑现，将有利于黄金从短期反弹过渡至真正的反转行情。
　　
　　预计日内黄金价格将维持区间上落走势，波动范围在1680- -1695美元之间。Au T+D晚市料*稳于345.00元/克附近，波动范围在344.00- -347.00元/克。操作上可选择在区间内轻仓高抛低吸；亦可考虑在回撤1680美元附近逢低吸纳，控制仓位，下破1670美元止损。