除近期以来的一段升幅,黄金现货价格进入今年来的表现一直都十分沉闷,令投资者怀疑黄金是否已陷入“泡沫化”。对此花旗一直认为,黄金的行情尚未结束,因为基本面并未出现大幅变化,金价有机会在止稳后,迎来中长期的上升空间。 首先,美元指数自7月创下84.10的高位后回落,使得金价上升的阻力顿时减轻不少。过去,金价和美元的负相关关系较轻,但从2011年年末起,这样的负相关关系开始逐渐增强。今年以来,身为避险天堂的美元一路上扬,形成了对黄金的打压,而近期欧债危机的部分缓解,使美元在欧元的触底反弹后顺势回调,使得黄金上行少了最关键的压力。 再者,全球央行持续采取宽松政策,为黄金创造了良好环境。花旗对2012年全球经济增长的最新预估为2.5%,增速较2011年的3.0%出现明显放缓,全球决策者将继续以宽松政策刺激经济增长。欧洲央行未来仍有机会进行减息和出台第三次长期再融资操作。英国央行也已将量化宽松规模增至3750亿英镑。而中国经济增长乏力,预估下半年仍有25个基点的减息空间。由此可见,全球央行货币政策普遍朝向宽松的方向,将为金价提供最有利的支持。 第三,实体黄金需求在新兴国家央行的持续增持下,未出现明显下滑。根据世界黄金协会的数据,许多国家央行于今年持续买入黄金以分散其外汇储备,例如中国于今年1~5月买入了315吨黄金,仅这一数字就超越了英国黄金储备总量。此外,中国二季度的官方黄金购买量增长一半以上,创下157.5吨的历史新高。同时,俄罗斯、哈萨克斯坦、土耳其和乌克兰等国家也都宣布增加黄金储备,使上半年各国央行的购金量达到254吨,较去年同期的200吨增长27%,部分弥补了黄金投资和消费动能的减弱。而黄金ETF的实体持有量也维持在高位,或许预示着最近投资者行为的转变。再加上第三、四季度,饰金的需求将较上半年大幅上升。综观以上,实体黄金的需求将于下半年持续畅旺,会成为黄金价格上涨的有力佐证。 花旗预估,黄金四季度均价将能维持在1660美元左右,到了明年四季度,更有望上升至1720美元。投资者可抓住这波刚刚上涨起来的行情,在相对低位承接,合理配置资产,可考虑通过交易成本较低的ETF来参与投资。 另外,近来市场上白银投资的热情颇为高涨。同为贵金属,白银与黄金的持有理由相似,长期来看,其保值功能以及基本面的向好,都会增添投资的魅力。但值得注意的是,若未来全球经济增长疲弱,白银的工业需求将受到影响,届时价格也将会回落。花旗预估从现在到明年四季度,白银价格可能会在28~30美元之间波动。
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