QE平添变数 金价走势成疑

　　上周国际金价在运行到近期波动区间的上轨1630美元之际，再度受阻回落，技术性的卖压不足为奇，但更重要的是背后的基本面影响因素可能有变，金价回落暂时也未破支撑1590美元，后期走势是上是下益发成为最大的疑点。一切的不确定因素指向了美联储的QE政策是真的存在还是一场烟雾，一如奥运会的散场。
　　
　　上周最大焦点数据是美国的零售销售。结果来看美国7月零售销售较前月增加0.8%，为2月份以来最高升幅,且远高于分析师预估的增加0.3%。这令美联储是否实施第三轮量化宽松计划以刺激增长的不确定性大幅增加。如果说之前美国第二季度经济增长环比年率自上季度的2%降为1.5%，显著增大了QE3的预期的话，那进入三季度之后该数据预示美国消费者支出有望刺激美国第三季度经济成长加速。在推行QE2之前的四个月美国零售销售全部以下行为标志，但如今9月13日之前的四个月，则呈现了三低一高的格局，显然和QE2的背景不同。除了零售数据外美国7月工业生产增长0.6%，6月时为增长0.1%，也继续暗示更多经济改善的希望。QE3不会来了吗？
　　
　　似乎这也未必。涉及美国通胀的数据则描绘了另外一副场景。美国7月消费者物价指数连续第二个月较上月持平，而且较上年同期涨幅为一年半以来最小，这让美联储有进一步放松政策的空间，以降低居高不下的失业率。CPI年增率为上涨1.4%。美联储在推行QE2的前四个月美国通胀显著低于2%，似乎这与当年情景相呼应。于是现在得出美联储是否将如我们预期在9月13日推行QE3的概率难度极大。而有无QE3则将是黄金走势是欢腾还是低迷的关键因素。特别在目前整体市场波动率下滑，交投缺乏方向，资金更多涌入公债市场的背景下。
　　
　　唯一的线索或将指向美联储主席贝南克8月31日在怀俄明州杰克森霍尔的美联储会议上的谈话,可能提供近期货币政策方向的线索。另外根据最新的路透社市场调查来看，美联储9月推出QE3的为63%。高盛则预测比较可能在2012年底或2013年初再度推出量化宽松，但FED可能在9月会议表示，2015年年中之前都不打算调升隔夜利率。
　　
　　QE未必是拯救目前金融市场的良药，但至少是避免市场自由落体的保护伞。于金价来看如果没有了QE金价下行或将难免，但比较资产收益的最终还是会发现，蓦然回首，拥有黄金还是灯火阑珊中不多的依*。
　　
　　从技术层面来看，打破目前1595-1625美元的核心波动区间才能令市场斩获方向，此前最佳的操作依然是区间买卖。无论是纸黄金投资还是T+D都有机会，实物金的买卖未必是好的介入机会，归因于流动性和买卖机制问题。等待，有时是最好的策略。