8月13日，今日整体观点：负利率延续，现货金待涨

    国际金价周一亚洲盘初横盘整理于1620美元一线，中国贸易数据不及预期令得市场对各国央行进一步放宽货币政策预期持续升温。中国海关公布的数据显示，中国7月贸易帐盈余为251.47亿美元，较上月的317.3亿美元收窄，此前预期中值则为贸易帐盈余料为343亿美元。
 
    中国7月出口同比增长1.0%，增幅远低于市场预期的8.6%，上月一度大增11.3%。7月进口同比上升4.7%，升幅也低于预期的7.2%，此前6月为增长6.3%。7月出口环比下降1.8%，进口环比增长2.3%。考虑到中国疲弱的经济数据点燃了投资者对中国央行实施更多刺激计划的预期，同时由于较低的流动性，金市或将对此做出反应。预计短线黄金交投区间或进一步上移至1615-1640美元区间。
 
    自全球金融危机爆发以来已过去了五年时间，金融市场于2007年8月份出现了首个裂痕--次贷危机。这场危机已过去如此久远，以致于投资者很容易就忽略了这段时期是多么的与众不同，即全球范围负利率时代的悄然到来。
 
    欧洲强国政府提供支持的欧洲金融稳定基金上周借入了14.3亿欧元（合17.7亿美元）的三个月期资金，出借方获得的收益率为-0.0217%。丹麦近期筹集了4.2亿克朗（合7000万美元）的资金，出借方的收益率为-0.59%。另外，德国也借入了41.7亿欧元的两年期资金，出借方平均收益率为-0.06%。市场上瑞士两年期国债收益率跌破零水平已称常态，而比利时、芬兰和荷兰的国债收益率也时不时转为负值。
 
    负利率在过去更多的是经济学家的一种幻想，而非现实，几乎没有人认为央行需要（更别说能够）将利率降至零以下。鉴于外界对一些政府的偿债能力和部分银行的经营状况是那么地担忧，投资者愿意为避险而付出代价。在欧洲，如果投资者持有欧元，他们希望确保也能收回欧元，避开那些可能退出欧元区的国家。丹麦央行对银行业的存款准备金收取利息，目的是将利率维持在欧洲央行基准利率之下，以防止克朗兑欧元升值。而欧洲央行上月将隔夜存款利率下调至零，其下一个举措应该就是对存放在央行的资金收取利息。
 
    美联储依然对银行业存放的存款准备金支付0.25%的利率，但下调这一利率是Fed将会考虑的备选项目。这或能刺激银行业发放更多贷款，同时减少存放于Fed的资金。与此同时，美国财政部正在考虑对国债拍卖进行调整，以使其也能像德国政府般以负利率借款。上述种种迹象显示，投资者从货币市场基金中获得的回报已经很低，而欧洲投资者则根本没有货币市场基金可投，另外退休基金的资金支付不足，寿险产品的投资吸引力也不大。
 
    换句话来说，在国际视角的投资领域中，能够让投资者获得稳定增长性收益的机会并不多。此时，游资势必开始会关注起类似于黄金这样的品种，原因系负利率环境之下贵金属收益率通常会远远跑赢其他投资品，而深层次因素便是实际利率为负导致金融市场中的资金流向发生转变。自2007年以来，黄金、白银的投资收益率累计均超过了100%，仅排在因天气原因近期异军突起的玉米之后，位列在二、三两位。
 
    黄金的日K线图上看，5日、10日等短期均线重新开始向上呈现多头发展之势，暗示此前的下行压力正在逐步减弱；但50天均线和200天均线构成的“死*”行情恐仍旧未完待续。此前50天均线彻底跌破200天均线宣告金价步入技术熊市周期，其所释放的空头能量或正被横盘整理区间所逐步消化。技术指标方面，MACD重返0轴之上且红柱有进一步放大的趋势，RSI则呈现明显的震荡上行格局，这表明金市恐尝试摆脱看跌的局面，转向相对中性的运行阶段。上方的关键阻力仍位于1630美元一线，若得以有效突破，后市迎来一波阶段性反弹将值得期待。
 
 
    黄金操作建议   
 
    1．短期内建议继续考虑在1610--1630美元采取高抛低吸的区间操作策略。
 
    2．只有在1630美元被有效突破，才预示着新一轮上涨周期以及做多机会的到来，届时可伺机跟进加仓追多。