金价近期下跌空间收窄 未来或向上突破

    上海4月15日电 今年以来，黄金市场波动加剧，持续上涨行情基本结束。尤其进入二季度以后，金价一度跌至3个多月来的低点，随即出现反弹，并围绕每盎司1670美元附近盘整。业内人士分析，短期内金价呈现上下两难的局面，并且继续下跌的空间已经收窄。但从基本面来看，年内依然有望再次形成向上突破。

    金价跌出3个月来低点

    今年黄金市场出现了涨跌互见的局面，先出现了年初的金价连续上涨，逼近前期高位。但近两个月的涨幅迅速在3月化为泡影，而且本轮金价在几乎没有任何突发事件的刺激下出现了大幅下跌，不仅快速跌破了200日移动均线，而且1700美元大关也很快失守。

    尤其到了4月初，随着美联储公布3月份货币政策会议记录后，市场对推出第3轮量化宽松货币政策措施的预期下降，金价因而再度下挫。现货金价3月份下跌1.7%，4月4日进一步跌至每盎司1612.20美元，为3个月以来的低位。此后，虽然金价有所回升，但也是围绕每盎司1670美元左右窄幅波动，出现较为疲软的态势。

    据恒生银行分析，美联储3月份的会议记录显示仅两名成员支持在经济增长放缓或通胀跌至2%目标以下的情况下推出更多宽松货币政策措施。反观在1月份，多名成员却表示以当前经济情况，当局不久将来可相应扩大资产购买计划的规模。这种明显反差导致市场对于近期进一步推出量化宽松政策的预期骤然降低，快速打压了金价。

    而且，随着近期消费开支及企业投资增加，失业率又下降，美国经济增长的速度似乎正在加快。由于宽松的货币政策意味金融市场的流动资金增多、通胀长远或会上升，增购资产的机会降低，导致黄金作为对冲通胀上升工具的需求下降。

    与此同时，欧盟同意向希腊提供第2轮援助贷款及欧洲央行借给银行超过1万亿欧元的长期贷款后，欧元区的债务危机稍为缓解。欧元区3月末进一步采取措施支持财困国家及恢复市场信心，宣布合并区内两大救援基金，将总借贷上限增加至7000亿欧元。这些措施缓解了市场对欧洲债务危机的忧虑，导致财政困难国家的国债息率及信贷违约掉期价格回落。

    “印钞”效应减弱，欧债危机暂时缓解，实体经济出现回暖迹象，多重因素导致黄金避险需求下降，“避风港”效应不足，也是黄金本轮下挫的重要因素。

    利好金价因素依然存在

    虽然近期金价受到打压，表现持续低迷，但从全球政治、经济总体格局来看，依然有不少因素有利于金价继续走高。

    从最近来看，判断美国经济回暖的最大因素即是就业水平，也是决定美国经济、货币政策最为重要的筹码。但最近一次美国公布领取失业金人数大幅增加1.3万人，总人数上升至38万人，高于市场预期的35.5万人，显示美国一度好转的就业市场可能出现反复，因此增加了市场对美联储可能在今年使用新一轮量化宽松的预期。

    而且值得关注的是，近期美联储官员杜德利表示，美联储在近几次政策声明中预期近零利率政策将一直延续至2014年末，他还表示在美国经济增长出现放缓的时候不排除使用更多的货币政策来刺激经济。此言论立刻打压了美元，导致其出现下跌，并直接推动了大宗商品和黄金出现了不同程度的涨幅。

    大陆期货宏观分析师施梁说，这一现象充分说明了目前全球经济回暖只是出现了向好的因素，并不能判断是全面向好的趋势，所以在这种背景下，不利数据和经济突发事件，随时可能打压市场对于美元的信心，从而导致以黄金为代表的保值资产快速上升。

    兴业银行分析师蒋舒也认为，二季度依然是今年欧洲、美国经济走势非常关键的时期。一方面，欧洲债务危机在上半年如果不出现大的危机，通过目前的货币等救助政策出现切实效果的话，将对全年的稳定产生重要的效果，但如果相反的话，不排除出现新的突发性问题，可能迅速推高金价。另一方面，美国经济回暖趋势依然不明显，尤其是就业数据起伏较大，随着美国大选临近，不排除美国进一步采取刺激政策推动经济发展，扩大就业，但这种货币刺激政策实际上也是变相量化宽松，会加大全球通胀压力，这种效应会刺激黄金再次成为保值资产，金价也会继续上涨。

    上海金业分析师金多利也指出，全球经济不确定因素很多，而且世界主要经济体今年可能都会面临困难，所以全球性的经济复苏依然比较困难；而且欧债危机已经出现长期化的趋势，不可能通过短时性的救助政策而取得根本性的改观，未来的问题可能更多；此外当前全球地缘政治的不稳定因素也很多，除了中东、北非地区持续动荡，包括朝核问题在内的地缘政治突发事件，都可能是金价爆发的“导火索”，所以黄金“牛市”依然在延续。
 
    业内认为金价大跌空间收窄
 
    4月以来，国际金价处于每盎司1610美元至1660美元之间进行盘整，短期内依然可能在此水平附近徘徊。但根据目前国际经济基本面分析，黄金下跌空间已经收窄。
 
    金多利说，毕竟美联储宽松货币政策及欧洲债务问题仍是有利于金价上扬的因素，因此金价再下跌的空间可能有限。
 
    恒生银行报告也指出，美联储3月份的会议记录显示，多名委员认为年内美国就业改善步伐放慢的风险颇高。美联储主席伯南克3月末指出，经济增长加快方能使失业率进一步回落。
 
    但目前的就业水平依然低于预期，因此未来一段时间美联储或需要维持宽松的货币政策，甚至于扩大资产购买计划的规模。这可望继续吸引投资者增购黄金，以对冲美元贬值或通胀上升的风险。
 
    据分析，欧洲债务危机亦是投资者的焦点所在，因为财政困难国家会否继续采取措施削减债务仍未可知，而经济衰退加深亦会增加这些国家对资金的需求。尽管目前市场的忧虑稍为退却，但欧洲央行总裁德拉吉最近也表示，现在讨论如何撤回危机应对措施为时尚早。由于财政困难国家需要较长周期才可减低债务及恢复财政稳健，假如债务危机的忧虑重燃，投资者或会增购黄金。
 
    而且，金价相对于原油等商品价格，而非相对于货币的价格，可说是评估金价前景的另一个途径。金价相对油价的比率已从2009年的高位回落至与长期平均值15相当的水平，即一盎司黄金相当于15桶原油。这反映在环球金融危机触发黄金购买热潮过后，目前金价已返回至较合理的水平。不少因素仍然有利金价上扬，而从黄金的相对价格角度亦可以看出金价再下跌的空间有限，远期来看，金价向上突破仍有可能。