黄金暂时失去避险光环 或将迎来阶段性空头

　　黄金市场遭遇“黑色星期一”。亚洲市场开盘后，金价就一路走跌，全天下跌近50美元。由于上周五的欧盟峰会，并没有采取实质性的措施。针对这种情况，国际评级机构预警欧盟国家评级。这使得欧元承压，美元被动走强，压制金价一路下跌。从黄金避险的角度讲，黄金并没有因评级机构预警而走强，暂时失去了避险光环。
 
　　目前市场有很多人认为，穆迪预警欧盟国家主权债务评级，才使得黄金承压。笔者不完全赞成，从盘中走势看，亚洲盘金价下破1700重要点位，击溃了多头市场的信心，使得市场出现一边倒的倾向。而穆迪的预警，只是使本身已经弱势的金价，火上加油。从时间上看，预警发生在美周盘，而黄金在亚洲盘已经走弱。
 
　　并且，昨日亚洲盘走势较为怪异。原因是黄金破重要点位，并不是货币因素——美元走强，也不是大宗商品暴跌，拖累金价，而是独立于货币市场和大宗商品市场。因此，很有可能是一些金融投资机构在主动抛售黄金。
 
　　他们抛售黄金，有两种可能：其一是欧盟峰会只是达成修改欧盟条约协议，并没有出台结束债务危机的决定性法案。这些机构在评估是否继续持有黄金时，会认为黄金在缺乏避险买盘的支撑下，必然会随着欧元等风险资产一起回落。而被市场一致认为是“拯救欧元”的欧盟峰会，并没有提振欧元，故看空金价，出现抛金行为。其二是投资机构抛金粉饰财务报表。随着2011年年关降至，投资机构在为如何做好亮丽的财务而发愁。因为全球股市不景气，股市的投资很大程度上是赚少赔多。而黄金2011年总体是上涨的，以年初1420价格算，到目前1652价格已经上涨了15%以上。因此，一些低位做多的投资机构，通过抛售黄金获取利润，以弥补股市上的亏损。这样不仅使财务报表亮丽，还可以给股东分红，以吸引更多投资者。
 
　　技术上看，上周黄金在天图上运行在一个收敛三角形中。由于上周存在一系列风险事件，很多投资者为了规避不确定风险，不该主动追多或者追空。因此，金价不断地在三角形的收敛处反复震荡，寻求方向突破。而随着欧盟峰会发展的明朗化，在一些投资机构主动抛空的影响下，黄金向下选择方向突破。就技术分析而言，黄金才刚刚拉开续跌的序幕。未来很有可能向1550，甚至更低的位置。因为三角形突破后的运行空间，往往等于三角形底角的垂直距离。这仅仅是笔者的一种技术上的推测。
 
　　而从整个宏观经济环境分析，目前全球主要发达国家经济持续低迷，再加上以中国为代表的新兴经济体出现增加放缓，使得整个大宗商品持续走跌。另外，各国近期CPI数据不断回落，削弱了未来通胀的预期，黄金作为对抗通胀的功能被市场弱化。
 
　　如果用模型扣除通胀因素，在加上美元因素，来定价黄金，那么以美元为计价的现货黄金，目前的价格实际是偏高。因为通货膨胀在弱化，而美元在不断地走强。但什么因素支撑黄金近段时间在高位运行，那就欧洲主权债务危机，所产生的避险买盘。这正是笔者之前，所强调黄金存在阶段性行情依据。当然，随着黄金避险买盘的消退，金价受到打压也是情理之中，可以看作是一种理性回归。
 
　　而今，依然有很多投资者坚定不移地看多黄金，他们寄托美联储推出QE3，以刺激金价上涨。但美国逐渐转好的就业市场和零售业，笔者预计在这周的议息会上，不会有QE3的货币政策。再结合，不断走强的美元和持续走弱的大宗商品，笔者以为黄金阶段性的空头或许已经到来，希望投资者不要盲目抄底。