德国反对统一债券方案 黄金短期将继续承压

　　现货黄金周四最高触及1701.13，最低1769.70，全天以形似于十字星的阳线报收；昨日为美国感恩节假日，ETF黄金基金SPDR Gold Shares持仓未变。从目前盘面上看，黄金短线承压1700整数关口，突破或将延续上探1713—1716一线，下方支撑1680附近。
 
　　近期欧元区公布的消息不尽人意与市场关注度不断转换令欧元连续性破位下行，美元趁避险资金的流入下震荡回升，而黄金短线上确实承压明显。很多投资者提出疑问，金价目前有没有可能在消息面的刺激下重拾升势吗？从以意大利为主的主要欧元区国家国债收益率飙升到本周市场关注的欧洲央行可能发行欧元区统一债券，黄金在不到两周的时间里经历了探底回升进入整理的走势。但注意观察盘面的投资者已经发现，虽说价格在触及1665一线后连续2个交易日反弹，但始终未能突破1700—1710前期重要关口，结合目前消息面和技术盘面的分析后，笔者认为，金价之所以出现这样的走势可以从以下2个方面来进行诠释。
 
　　消息面上，欧洲央行购买意大利等债务国的国债确实一定程度上缓解了市场的担忧情绪，但这只是冰山一角。为了进一步的解决债务高企，欧洲央行以及其他一些国家准备通过发行统一债券的方式来解决这个问题。昨日德法意三国领导人再度就此问题召开会议，会议结果如市场所预期的一样：德国总理默克尔坚持称：“当我们向着财政联盟迈出第一步时，那将是向前的一步，但不会改变我昨天表达的观点。”她在23日告诉议会称，欧盟委员会在现阶段提出联合发行欧元债的建议是非常不合时宜的，同时她依然坚信欧洲央行的使命不能改变。欧元兑美元稍早走强，因德国报告显示，商业信心增强，同时经济增长加速，即使是在欧洲债务危机进一步恶化的背景下。
 
　　其实，德国坚决反对通过统一的债券方案并无道理。早在今年9月底的G7会议上欧元区联合欧洲央行已经提出了此项方案，只是迟迟没有提上议程。欧盟委员会本周早些时候就欧元区共同债券提出了3种方案：其一，由欧元区发行统一债券，17个成员国为统一债券提供共同担保并停止发行各自的国债；其二，欧元区发行统一债券，为部分重债国融资，17个成员国提供共同担保，但仍各自发行国债；其三，欧元区发行统一债券，替换一部分成员国国债。各成员国根据所替换的份额提供相应担保。
 
　　债券推行的存在三种方式，但在形成统一之前同样存在三方面的问题。首先，发债主体是谁？由于欧盟各国的财政主体仍然分散在各个国家，单个主体均没有权利发行有利于自己国家发展的债券，现行的欧盟宪法也没具体做出诠释。
 
　　其次，谁是偿债人的问题。债券发出后就存在支付利息与偿还的问题，德国等国家去买单肯定也不可能，其他国家在这方面已经出现了极大的缺口；更进一步说，各个国家的货币政策不一样，没有统一的税收机制，就算统一债券真的“赶鸭子上架”了，后期的持续性必然也不强。
 
　　基于对上述可能出现情况的分析，笔者认为，欧元区真正推出统一债券可能性并不大，而不仅仅是德国反对的问题了。