多事之秋 金价难以独善其身

　　核心提示：希腊面临债务违约的消息及对全球经济的担忧令欧美股市重挫，投资者不得不平仓部分黄金头寸来对冲其他市场的亏损，且避险和风险资产的高低估值向两个极端发展，亦令价值投资者开始寻求两者之间的平衡，从而导致金价高位激烈震荡。鉴于，欧债前景不明及QE3预期料将持续升温，我们更倾向于金银在回撤1750/1800和38.60/40的过程中逢低吸纳。

　　基本面分析：

　　美元异军突起。自9月1日以来，美元指数从盘整一个月的区间向上突破，金价与美元的负相关关系在被投资者淡忘一个月之久后，再次回到了公共视野。再次提及这点的原因是，同样作为避险资产，美国国债的流动性好于黄金，所以在终极避险到来时，后者往往被前者取代。

　　失衡的首次纠正。8月23日的暴跌如果说是对过度投机暴涨后的修正，那么9月6日瑞士央行对瑞郎汇率的干预可以认为，政策制定者和监管者开始对市场的过度波动达到了无法容忍的地步，所以即使基本面未有太大的变化，金价依然失去了立即创新高的动能。特别是，欧美股市的暴跌，较低的估值开始吸引部分先知先觉的价值投资者入市，因为他们相信政府将被迫对市场的下跌给出积极的回应。

　　市场的节奏。上周金价整体冲高回落如何去把握，关键点是对市场即将发生的消息的时间节点的分析和把握。由于欧央行利率决议及行长特里谢的讲话和美国总统奥巴马的就业刺激计划等重要风险事件集中在下半周，因此金价在短暂刷新历史高点后，开始在期待中等待消息的出炉，重大消息前的等待往往都是平仓出局观望中进行的。

　　预测以及下一步的行动：

　　本周重要数据集中在主要经济体的CPI上，事先确定的重要会议和讲话，目前来看有周三的欧元区财政会议，其中，美国财政盖特纳将参加。消息面依然集中在希腊不可持续的债务负担和欧债危机蔓延风险加剧以及投资者对全球经济的忧虑这些焦点上。

　　从金价近期运行的轨迹来看，依然是处于高位震荡的格局。因为，市场过度的恐慌，已经损及黄金的避险需求，人们更愿意持有流动性更佳的美国国债，因此，在9月21-22日美联储议息会议，市场焦点回归QE3预期之前，金价需要整固，才能重启升势。

　　这就意味着，金价将再次考验1794支撑，若跌破，将有可能跌至1700-1750区间，若能到此区间，这将为我们提供极佳的买入良机。若后市QE3预期能够上位，金价有可能提前冲击2000阻力，若令人失望，将再次回到高位震荡的格局。

　　白银方面，果真在触及日图三角形震荡末端的上轨再次回归震荡区间中部，暗示，多空因素的交织。不过，我们依然认为，白银技术上在回落至38.60-40区间将是逐步买入的机会。

　　操作建议：

　　上档重要阻力位：1840，1835，1816

　　下档重要支撑位：1809，1794，1780