9月2日，今日整体观点:非农风险来临，黄金屏息静待

    隔夜纽约市场国际金价维持相对窄幅的区间内进行上落，盘中基本位于1815--1830美元进行震荡。由于今日重要的美国非农就业数据公布在即，投资者秉持较为谨慎的态度，加上近期公布的美国方面系列经济数据喜忧参半，尽管总体而言数据发出经济复苏遇阻的信号，但类似非农报告这样的关键性指标依然会远远超过其他数据的影响。

    倘若数据表现疲弱，则料将强化美联储推出QE3的预期，这势必给黄金带来极为直接的利好刺激，并推动金价在未来的9月继续一往直前。而一旦数据表现好于预期，那么短期内金市的动荡必然加剧，价格回撤也是在所难免，只是回调依旧应该被视为买入的良机。美国供应管理学会周四公布的数据显示，8月ISM制造业采购经理人指数从7月份的50.9小幅降至50.6，仍位于显示制造业扩张的50之上，预期48.5。
 
    北京时间今晚的20:30将揭晓美国8月非农就业报告，市场普遍预计8月非农就业料增加8万人，此前7月为增加11.7万人，而8月的失业率持平于9.1%。考虑到在政府就业报告的调查期间，有4.63万人罢工，其中包括Verizon Communications约4.5万名员工，这将影响最终的就业报告结果，因此不大可能排解就业市场前景的阴霾。

    时间拨回两个月前，市场依旧麻醉于复苏带来的快感，沉迷于全球通胀的幻象，热衷于政策退出的闹剧，而彼时美国经济已然出现增长失速的迹象，通胀虽有所上升但依旧处于整体温和的状态，即便新兴市场紧缩如潮、欧洲央行两次加息，美联储却始终不为所动。但在两个月后的今天，所谓的全球通胀还未星火燎原就已偃旗息鼓，二次探底的阴霾压抑得市场几乎无法呼吸，若隐若现的QE3突然之间似乎成了全球市场的期待。从慵懒到恐慌，从厌恶到期待，市场心理如此强烈之变化恰好点燃了投资者涌向金市的热情。

    首先，从增长角度看，两个月前，美国经济骤然失速，两个月后美国经济依旧复苏乏力，但并没有从失速转为衰退，从增量变化的角度看，当下的美国经济甚至较两个月前更显韧性。实体经济的数据总是有滞后性，两个月前市场对实体经济的直观感受来自于5月的数据，而现下市场对实体经济的直观感受则来自于当前最新的7月数据。

    两相比较，美国经济的衰退风险始终存在，但两个月间美国经济并没有深度恶化，甚至初步显现出触底反弹的迹象。比如，就业形势短期改善，7月和5月，美国失业率同为9.1%，但7月较前期下降0.1个百分点，5月却较前期上升1个百分点。虽然在悲观情绪蔓延、储蓄率上升的背景下，美国消费颓势依旧没有扭转，但进一步萎缩并引发实质性衰退风险的可能性有所下降。

    其次，从物价角度看，两个月前，全球通胀让市场忧心忡忡、谈虎色变，两个月后，通胀结构性触顶，拯救经济已比战胜通胀更显紧迫。而从未来演化看，无论通胀是经济现象还是货币现象，无论通胀是需求拉动、成本推动还是预期引致，通胀压力在全球范围内的逐步触顶并渐次缓解可能将是大概率事件。比较发现，两个月前，通胀担忧全球蔓延，两个月后，全球通胀结构性触顶，以美国为代表的发达经济体通胀压力逐渐消退，而新兴市场的通胀触顶还停留在“预期”阶段。故综上所述，经济二次的衰退梦魇叠加上通胀若隐若现的迷局，相信黄金、白银再接下来的三、四两季必将迸发出更为惊人的能量。
 

【黄金操作建议】
 
1．建议考虑在1803美元至1805美元区间做多，有效跌破1800美元止损，1830美元至1832美元区间止盈。