大宗商品继续下，黄金再创新高

　　上周，因对欧洲主权债务危机扩散以及美国经济复苏停滞的忧虑继续困扰全球市场，欧美股市再遭重挫，大宗商品市场也未能幸免，投资者从股市以及铜、原油等对经济敏感的大宗商品逃离，最终导致了上周有色金属、能源等工业品价格的再次大幅下挫。而黄金作为避风港，国际黄金期、现货价格皆现“五连阳”，屡创新高，并站上每盎司1850美元一线。

　　国际市场原油暴跌

　　国际市场上，原油暴跌，9月交货的纽约轻质原油期货价格上周先升后跌，纽约原油价格最高曾经反弹至89美元/桶，但之后受美国费城制造业指数下降以及首次申领失业救济人数增加影响，原油期货价格再度暴跌，周五最低下探至每桶80.66美元，投资者信心极度脆弱，后市难言乐观。基本金属方面，上周出现大幅震荡，美国新一轮经济数据低于市场预期，投资者担心经济陷入衰退，LME三月期铜反弹无力，9000美元一线形成较强阻力位，美国成屋销售意外下跌也打压基本金属价格，周五期铜最低触及8700美元/吨水平，短期市场面临很大压力。

　　国内市场上，基于对经济前景的忧虑，能源化工期货上周多数下跌，其中，焦炭1201现五连阴，创该品种上市以来新低，跌幅达到4.69%。上海中期表示，主力期价逐渐向现货市场收敛，期现价差继续回落，目前主力期价已接近国内一级冶金焦均价，且主力成交日益清淡，后市期价或于低位维持震荡，短期或将仍然维持偏弱震荡整理。

　　基本金属方面，上周沪铜铝锌等品种均为小幅回落，但各品种跌幅均不超过1%。沪铜1111全周小跌0.26%，维持震荡；沪铅1110和沪锌1111上周分别下跌0.36%和0.44%。业内人士认为，在前一周有色市场稍稍回稳之时，上周又遭受了普遍下跌的打击，但跌势已经放缓，后市下跌空间有限。短期内看，仍然有诸多利好支撑金属价格回升，如铜、铝、铅等产品下游企业的补库会提振市场价格，消费旺季即将到来等。

　　黄金短期回调风险增加

　　值得一提的是，在外盘期金五连阳且新高不断的激励下，上周沪金1112涨幅达到5.73%，连续第二周涨幅超过5%，并再创逾两年半的最佳周表现。从动因上来看此次黄金上涨投机因素过多，黄金短期回调风险增加。

　　软商品方面，天然橡胶震荡下滑，周跌幅逾2%，7月汽车数据表现偏软以及8月保税区库存情况显示同比增加，增加了市场的看空预期。棉花期货震荡上行，上涨1.82%，有分析认为随着9月收储价启动后棉价有望继续回升。白糖期货上周跌幅达2.7%，跌破7300元关口，商务部将在下周进行第八批国储糖拍卖，从前几次拍卖来看，通过拍卖打压糖价的作用或有限。

　　美债问题对市场的影响将逐渐弱化，接下来对大宗商品市场的焦点将逐渐转移到QE3何时和如何出台上，不断出台的利空经济数据更加剧了这种气氛。欧债问题虽然仍有争执，但不断出台的救助措施已经可以确定大方向不会出问题。着重需要点明的是国内的宏观经济环境的变化，基本可以明确“定向宽松”的大方向，对相关的大宗商品和股指都是利多消息。