金银昨日的涨幅减小，震荡幅度也有所减弱，反应目前投资者处于观望犹豫阶段，白银相对于黄金日趋走强表明，在货币政策和通胀的博弈中，货币政策在放松和收紧的边界徘徊，通胀逐渐处于主导地位，对继续执行宽松货币政策的制约作用日渐加强，下一个阶段如果通胀达到临界点，货币政策有可能被迫收紧，这时黄金白银的走势会同时出现大幅下跌，但从目前情况看，做空时机未至，货币政策仍会在相当长的一段时间内维持目前的不松不紧的状态，因此金、银反转绝非短期所能完成，而黄金极有可能在震荡走势中逐步消化下跌动能，震荡的时间越长，未来下跌的空间越小。做多白银显然比做空黄金更符合目前的市场环境。 综合分析 从8月美住房指数、约纽制造业指数、德二季GDP增速表现看，经济形式无任何好转迹象，相反衰退的可能进一步加强。 从通胀情况看，美7月PPi数据在油价回落的背景下，受进口商品价格上涨影响仍在走高，这对联储进一步宽松的货币政策有极强的制约作用，同时7月欧洲CPi数据虽然有所下降但仍高于欧洲央行制定的加息标准2%，中国也面临较大的通涨压力，在用增加央票利率的方式提高金融系统内资金成本，用人民币升值来对冲热钱流入的风险。 从货币政策看受经济形势和通胀的双向挤压，操作余地越来越小，鉴于经济下滑和债务危机制约，加息对抗通涨仍不是时机、但通胀上行也对进一步放松货币政策产生较强的制约作用，因此最大的可能是维持目前的货币政策不变，观察下一阶段经济走向，在通胀和经济之间走钢丝。就像英国7月的失业增速创09年5月新高，央行仍维持0.5%的利率不变一样。 从财政政策看，市场对奥巴马的失业补贴、下调薪资税、基建银行反应冷淡，对德法会谈只强调欧元区的财政治理，但不扩大稳定基金、不承诺发行欧元区债券，无实质方案的结果持失望态度，财政政策受债务和汇率、政治方面制约，难有大的作为，对市场的影响正逐渐减弱。 下一阶段商品价格的走势是关键，如果商品价格维持在目前的位置不变，而经济衰退更明显，政府尚有放松货币的空间，金银还会继续上涨，但如果通胀持续走高，经济形势不在恶化，倒逼政府面对通胀不等不加息，金银的前景就真的不妙了，目前看前一种可能更大一些。从资金流向看也支持前一种可能，新兴市场目前仍是资金的流入地，说明新兴市场对通胀仍有一定的忍受空间，资金回流美国的大限未至，美国尚有利用流动性榨取他国利益的空间，因此金银目前并不具备大幅下跌的可能。做多白银显然比做空黄金更符合目前的市场环境。 今日关注 20:30 美国 7月cpi指数 20:30 美初请失业金人数 22:00 美国 7月二手房销售 22:00 美国 8月费城联储制造业数据
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