投机于预期 “黄金美元同涨”局面难长期存在

　　本周，评级机构再次拿欧元区周边国家开刀，国际评级机构穆迪周二将爱尔兰外币和本币国债评级由BAA3下调至BA1，评级展望维持负面。原因是该国需要进一步金援的可能性提高，增强了投资者对欧债危机蔓延的担忧情绪。

　　在华尔街和美国政府的资源整合下，“评级机构”已经成为某些大国新的“经济大棒”，目前最有话语权的“评级机构”在美国，短期内评级机构格局不会发生大的变化。美元的持续性贬值是战略性的。虽然，美国方面，两党双方在债务问题上依然是一副"针尖对麦芒"的架势。美国参议院共和党领袖麦康奈尔周二表示，只要奥巴马总统(Barack Obama)在任一天，美国债务问题就一天无法得到真正解决。

　　联邦基准利率自08年以来一直保持在0.125约等于0的量，伴随着的是出口量的稳步增加以及GDP总量的持续增长。

　　因此，对于美国而言，有谋略性的贬值是战略性的谋求全球资源和资本为根本目的。美国主要是在控制市场，金融危机是他在控制市场，验证市场的底线和能量。

　　欧债危机不断演变，核心国家不是焦点，边缘国家不断是焦点，前期冰岛是焦点，希腊是焦点，爱尔兰是焦点，蔓延至西班牙是焦点，意大利是焦点。

　　本周一，欧洲债务危机有所加剧。西班牙、意大利国债收益率大幅飙升，凸现两国债务危机的风险上升。由于西班牙债务总量接近希腊、爱尔兰和葡萄牙三国总和的两倍，因此一旦西班牙债务出现危机对于欧元的打击将是致命的。

　　有关希腊和意大利债务问题的消息则是导火索。本周意大利将计划拍卖25亿欧元1年期政府债券，而希腊也将拍卖12.5亿欧元6个月期政府债券，拍卖的结果可能会为我们提供更加确切的有关希腊和意大利债务问题的信息，而不单纯是依*各种报道和传闻。

　　意大利与西班牙国债遭到抛售，意大利10年期国债收益率突破5%，达到5.64%；西班牙国债收益率同样大幅攀升。国际货币基金组织主席拉加德周一表示，IMF尚未准备就希腊第二轮援助展开讨论，并称意大利经济必须有所改善，除去采取财政巩固措施外，意大利还需要重建市场对该国的信心。由于担心欧盟官员可能会在新的救援计划中允许希腊的部分国债违约，投资者们大量抛售欧洲政府债券。

　　在面对欧元区恐慌面前，笔者希望投资者们注意两个方面的情况。

　　一方面，德国。在欧元区组合之前，德国虽然同样的和日本一样签订了“广岛协议”，日本陷入10年经济危机，德国是经济实力稳定增长的国家。欧盟形成之后，德国发挥着核心领导力的作用。

　　随着欧盟的扩张，目前已有27个成员国加入，也就是说 ，素来以出口为主的德国从当初成立15个成员国，新增12个成员国出口。德国的GDP和出口量依然保持稳步的增涨。

　　另一方面，欧元区国家抛售完债券之后，还能抛售什么？ 只有黄金，这也是一个完整剧本的精彩一幕。

　　黄金储备。40%—60%的黄金储备在发达国家主要囤积在欧洲，根据数据显示，若按总吨数计，意大利的黄金储备规模最大，为2,451.8吨，黄金/国际储备比为69.2%，且是全球第四大黄金持有国，仅次于美国，国际货币基金组织(IMF)和德国。

　　在陷入债务危机的欧元区国家中，属葡萄牙的黄金储备/国际储备比最大。黄金储备占比高达81%，共计382.5吨。此外，希腊黄金储备占比为79.3%，共计111.5吨，爱尔兰占比为13.3%，共计6吨。

　　如果按照导演的要求，抛售黄金，引鸠止渴。那么就太低估欧洲的智慧了。

　　最新的消息证明了这一点。欧洲央行7月6日公布的数据显示，截至7月1日的一周，欧元区各央行黄金储备劲增125.81亿欧元，按现价折合375吨。换言之，欧洲央行不仅没有抛出黄金，而是新增了，美元立刻还以颜色。7月6日，此轮美元进攻欧元的急先锋——穆迪将葡萄牙的评级连降四级，从Baa1降至Ba2（相当于其他评级机构从BBB+降至BB），降至垃圾级。并警告称，葡萄牙在2013年以后的一段时期无法以可持续的利率从市场融资的可能性越来越大。这是美元的重手反击。

　　从全球各国宏观货币政策的分析来看，美国政府面临的是资金短缺与通货膨胀并存的“滞胀”压力。美联储此次公布的会议记录显示美国正面临内外交困的窘境。其内，美国就业状况不甚理想，致使消费支出疲弱。其最终结果一定是以互相妥协而达成一致。因此，美国政府更关心的是如何能以更低成本的来实现有效融资（即维持美元的超低利率），并保持美元的国际地位，同时不增加通胀压力。

　　美国经济增幅的相对放缓或导致第三轮量化宽松(QE3)成型，去年的QE2是推动金价不断走高的两大关键因素之一。

　　考虑到实物需求通常在夏季表现疲软，黄金下方支撑并不稳固。但得益于欧债问题带来的宏观不确定性，金价表现强势。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust表示，其截至7月8日止的黄金持仓量小幅降低0.40吨，至1,205.41吨的水平。全球最大的白银上市交易基金(ETF)slv 表示，其截至7月12日止的黄金持仓量降低31.83吨，至9500.57吨的水平。持平于2010年9月量能。

　　根据国际大宗商品以美元报价和交易的最大特点，只要使美元保持坚挺，就可以有效抑制通胀。那么怎么能在不主动收紧美元流动性的同时，又能防范通胀加剧呢？只有让欧元、英镑等非美货币因欧洲债务危机激化而大幅下跌，推升美元走强，并保证重要资源的有效供给（如释放石油战略储备），就可以实现上述目的。同时也转移了因美元长期负利率而造成的国内通胀压力，和减轻了美元加息的压力。

　　因此，美国三大评级机构对欧洲债务危机持续悲观的预期，不能否认是一个有预谋的 “美欧货币博弈”。欧元区本就承受着超范围的通胀之苦，投资者的保值需求依附于黄金、白银等资产，对金银价格形成一定的支撑。但这一轮债务危机的“被激化”，造成的欧元下跌和进口成本上升，将近一步增加通胀的抑制难度。但如果美元的持续坚挺，能够有效抑制资产价格泡膨胀，同时适度走低的欧元也能促进欧洲各国出口，帮助欧洲经济快速复苏的话，那么支持美元走强对欧洲经济短期而言并无坏处，毕竟欧债危机的主要债权国还是欧盟内部国家，答成统一的救助方案要容易的多。

　　因此可以判断，短期内欧债危机被无限放大、美国也随提高债务上限限期迫近而面临日益严峻的违约风险，避险情绪推动黄金上涨，对于黄金白银的避险需求所主导的这次价格反弹，背后受到了投机者的“操纵”，由于短期避险情绪急剧升温，国际金价周二强势上扬，再度逼近历史高位。目前来看，影响黄金的主要因素短期内变换莫测，黄金强势宽幅调整格局将延续，短期创新高概率加大。