金价阶段性底部或已形成

　　上周，国际现货黄金最高上试1430．60美元／盎司，再度刷新历史最高记录；最低下探至1371．8美元，截至发稿时报1391美元，折人民币298．16元／克。国际现货白银记录高位亦刷新至30．68美元／盎司，低点见27．96美元，截至发稿时报29．18美元，折人民币6．25元／克。

　　金价在上周二再度刷新记录高位至1430．60美元后急转直下，连续两日形成最大约60美元跌幅，短期金市树立的牛市结构遭遇严峻挑战。但笔者基于多方分析，认为这只不过是黄金上行途中的一段小小波折，不应该影响后期振荡趋升的主基调。

 　　基本面上，市场关注的重点已经由欧债危机转向了担心美国金融政策可能对扶助美国经济复苏没有太多成效，这抑制了美元的反弹。美国中期货币政策基调决定中期美元可能向弱发展，看来美国量化宽松规模只有进一步扩大的可能，对应的黄金及商品市场应该进一步走强；同时欧元区各国基于金融稳定考虑希望欧元走强又是不争之实，故中期美元存在明显下行风险，这对黄金构成中期提振。

　　技术面上，历经爱尔兰掀起的新一轮主权债务刺激提振后，阶段性美元也面临极强的中短期技术压力。美元在80．20～81．20点区间存在极强中、长期阻力，也是美元指数运行的关键点位。由于前述原因，美元指数弱势运行于该作用力区间下方，如果欧债危机的投机刺激不能为市场继续提供上行能量，必将转而引发美元多头的快速出逃，这对中期金市构成技术利好。

　　同时我们看到，上周末公布的ＣＰＩ指数不出意外的突破了5．0％。在通胀的步步紧逼之下，金价在1370美元的支撑位仅仅小憩一下，本周开市即展开了反弹。短期而言，金价的反弹还是较弱，但下档支撑亦颇多。总体而言，1367～1377美元的支撑极强，金价应该在此区间形成短期底部。

　　而上周关于中国需求也进一步提振了市场信心，中国人民银行顾问夏斌表示，中国应当将增加黄金储备作为长期的战略来考虑，从而为人民币实现国际化铺平道路。新华社援引的数据显示，今年前十个月中国买入了209．7公吨的黄金，较上年同期增加了近五倍，这超过了交易所交易基金的购买规模。世界黄金协会(Ｗｏｒｌｄ Ｇｏｌｄ Ｃｏｕｎｃｉｌ)估计中国的黄金需求将会在十年内增加一倍，因更多的中国投资者愿意持有贵金属。

　　所以，无论从哪个方面看，现在都不用过于忧虑黄金会形成阶段性转势下行，中期黄金仍将振荡上行，只是在此过程中随机波动可能扩大。