上周公布的美国非农就业数据依然对市场产生不利影响，市场担心，如果失业率持续上升，原油需求将难以为继。利空氛围笼罩原油市场，油价周一延续上周的跌势，盘中创下一个月以来的新低。此前受部分乐观数据以及投机买盘的推动，基本经济复苏有望提振油价的说法支持油价展开长达4个月之久的单边上扬行情。原油作为商品，过去数月以来的涨幅已经脱离了基本面的需求，70美元之上的油价已经处于估值过高的水平。在出现73美元的双顶行情之后，技术上的下跌形态相当清晰，未来数周之内，油价将有机会回撤至60美元附近，等待回调到位的油价方有投资价值。
金融市场日趋稳定，经济复苏路途坎坷，通胀预期遥而未至，黄金的保值与避险功用有所削弱，黄金也难免受到冷落，年初黄金ETF大手笔增持的气魄难得一见，倒是不时出现小量的减持，从中可以看出资金注入并不乐观。其实细心的投资者，从基本面挖掘黄金的投资价值，很难找到做多的亮点与题材。说到避险，黄金远没有美元更能迎合市场的需要，虽然我们一直在讨论美元的劣势与不足，然而短时间内黄金终究没法取代美元的角色。此外，由于预期的经济复苏频繁出现反复，支持金价走高的通胀预期迟迟未至，可以说，金价在900美元之下，已经透支了后市的部分涨幅。再者，同属大宗商品，金价的波幅也要逊色于其它商品，跟油价相比，金价的涨幅乃小巫见大巫。
总结来说，黄金作为避险型的产品，更适合投资而非投机。作为美元的替代品，只能被动跟随美元的走势；作为对冲通胀的工具，受油价波动影响较大。黄金供求关系比较稳定，影响的因素更多的在于美元与原油方面，然而黄金缺乏自主的价格调节功能，这就容易看到了，美元跌，金价不一定涨； 油价涨，不一定提振金价；油价跌，金价却总要受累下跌。当前，影响金价的因素越来越少，金价正遭受强势美元与油价下跌的双重夹击，金价触底反弹唯恐是一厢情愿。现在的问题在于，金价何是能见底？我们认为，920美元的支撑力度有限，更强的支持在于912美元附近，故此建议，做多的投资者要谨慎而行，即使反弹，亦恐其高度和力度所限，不宜寄望过高。
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