近期美国并无通胀风险 对冲买盘减少对金价不利

　　6月17日，美国劳工部公布的5月CPI较前月上涨0.1%，较上年同期下降1.3%，为1950年4月以来最大降幅。

　　美通胀保护债券（TIPs）的收益率为衡量市场对于通胀预期的动态指标，从上图我们可以看到，进入6月份以来TIPs在创出年内新高后，开始掉头向下，上周TIPs的收益率延续了前周的跌势，显示市场对于通胀的预期似乎正在减弱。同时，TIPs与10年期的债券的利差也从两周前的2.02%进一步缩减到1.68%，同样显示市场的通胀预期有所减弱。

　　美国30年期债券作为美国最长期的债券一直被认为是市场对于未来通胀的预期的具体体现，其价格走高反映通胀预期加剧，反之则通胀预期减弱。而黄金作为对冲通胀一种最好的工具，其价格的上升也被投资者作为通胀预期增加的一种信号，我们将黄金期货价格除以美国30年期债券期货价格得出一个比率，这个比率上升说明通胀预期正在增加，下降则说明通胀预期开始减弱。进入6月份以来，这个比率曾达到8.6的年内高点，不过近两周来这个比率开始掉头向下，已经回落到8附近，也再一次映证了近期通胀预期有所减弱的情况。

　　综合上述三个指标，我们认为近期美国并无通胀风险，市场对未来通胀也有所减弱。因此一些对冲通胀的黄金买盘肯定将有所减少，这样对黄金价格是不利。