早评：美元低位反弹 黄金低开回落

    上周市场行情回顾:

    上周美元维持低位整理，油价周初强势上扬，但伦金并未跟涨上涨，只是在940-965区间整理，在此背景下，沪金主力合约0912走势也相对平稳，整周都在208-210.59震荡，收一根小阴十字星。上周成交92644手，比前一周少19206手，持仓也从前一周的超5万手减少至46614手。

    上周五公布的主要信息有:美国密歇根大学6月消费者信心指数为69.0，5月份为68.7。市场对6月份消费者信心指数的预期是69.8，6月美国消费者信心小幅走高。美国6月5日当周ECRI领先指标年增长率为－4.7%，截至6月6日当周美国ECRI领先指标为115.4。美国劳工部12日表示，美国5月进口价格连续第三个月上升，暗示油价的上升和较低的美元汇率已明显降低了通缩风险。5月进口价格指数月升1.3%年降17.6%，这是08年7月以来最大的月比升幅，为1982年开始公布该指标以来最大的年比降幅。经济学家预期中值为月升1.4%年降17.5%。欧盟统计局Eurostat表示，欧元区4月工业生产年率再次降至创纪录低点，因为所有部门的产出均出现记录新低，欧元区几个主要经济体的产出也有所下降。欧元区4月工业生产月降1.9%年降21.6%，这是1990年1月开始记录以来最大的年降幅。经济学家预期中值为月降0.4%年降19.8%。

    原油方面，石油输出国组织(OPEC)周五发表月度油市报告表示，因全球经济萎缩，石油需求仍在萎缩，但看似油市最恶劣阶段已结束，且库存应在年底前回至更为正常水平。OPEC再次下调今年石油消费预估，认为日需求量较上年下降162万桶至8,380万桶。不过，OPEC指出，最糟糕时期可能已经结束，看起来库存已经达至峰值，季节性需求增长和OPEC的限制供应应能令石油库存逐步下降，石油库存一直在最高纪录水准附近徘徊。

    本周需要关注的主要信息有：周一，中国1-5月实际外商直接投资、美国6月纽约联储制造业指数、美国4月长期资本净流入、美国6月NAHB房价指数；周二，欧元区5月核心消费者物价指数终值、美国5月新屋开工、日本央行公布利率决议；周三，欧元区4月贸易帐、美国5月核心消费者物价指数、美国第一季度经常帐、美国上周EIA原油库存变化(桶)(至0613) ；周四，欧洲央行管理委员会和全行委员会会议。

    6月15日上海期金操作策略：

    上周五美元指数因密歇根大学消费者信心指数稳健上涨提振美元反弹，不过市场对于美元不断发放国债仍存有疑虑，因此，虽然上周五美元大幅反弹，日K线图短期指标也在走好，但中长期指标依然下滑；周K线图看，KD和MACD指标正在企稳，目前美元运行在5周均线附近，下方获60周均线支撑，因此本周来看，美元指数有可能继续反弹，上方第一压力81.25附近，第二压力在82.70-83.00区间；油价连续5周上涨，技术指标维持强势上行，即使上周五原油因美元反弹和OPEC发表原油需求疲软报告后，油价一度受压下滑，但触及5日均线后，尾盘回升收一根带长下影线的K线。日K线图显示，KD指标已经钝化，油价也远离20日均线，因此原油的上涨步伐有可能放缓。伦金方面，上周初主要在940-970之间整理，上周五因美元反弹，伦金跌破30日均线，短期整理形态破坏，预计将向下寻找支撑，下方第一支撑923-925，重要支撑在900-905区间。结合上面分析，上周五伦金破位下滑，预计沪金主力合约0912将低开2-3元开盘，本周初以高位沽空为宜。

　　综合评价： 指标及走势形态趋于疲软，且短线危机正在向中长线扩散，681以来的反弹趋势支撑业已抬高至924～927附近，短线破位已基本难免，悬念或仅存于其后的确认结果，一旦其有效性得到确认后恐将出现加速下挫格局。

　　关键支撑与阻力位推测：

　　支撑位：927－913－896

　　阻力位：943－952－966

　　基本面分析及展望

　　美国周五发布的数据显示，6月密歇根大学消费者信心指数初值升至69，但同时1年期通胀预期也超过市场预期升至3.1%。在过于的一周内，各国公布的经济数据不断出现向好的迹象，表明实体经济的疲软势头得到控制，而全球股市的强劲反弹令市场信心逐步回暖，有理由相信危机逐渐在消退，只是经济长周期的制约和经济复苏的不均衡将使得实体经济将在今后较长的时期内处于萧调和复苏不断反复的困境之中。

　　由于缺乏央行官员的参与，G8会议并未论及汇率，但有关欧洲银行的压力测试的讨论值得关注，此前已有一些欧洲政府拒绝进行银行业压力测试。加拿大财长费海提表示，一些欧洲国家应该更加积极的修复各自的银行体系，以此来帮助全球经济复苏。而同日，在会场以外进行演讲的特里谢表示，银行资本重组方案应得到富有前瞻性的运用。同时，市场将欧洲经济滞后于美国归咎于货币政策的不及时，欧洲央行正在承受着舆论的压力。对此，特里谢称：“我们的责任是大力加强全球金融体系的弹性，健全性和全球实体经济。”并同时指出，欧洲央行维护物价稳定的职责将避免欧元区经济陷入通缩，而欧元区的长期通胀预期，无论是基于调查或从金融指标提取，一直是并将继续与央行定义的物价稳定相一致，欧洲央行对物价稳定的定义是，中期(18-24个月)通胀年率略低于2%。德国财长施泰因布吕克也于周五在G8财长会议三表示，眼前的通缩风险低于中期的通胀风险，这或为欧洲央行避免进一步扩大货币宽松政策提供了支持。

　　有关俄罗斯减持美元储备的预期在上周一度成为美元反弹的杀手，高额外债危机困扰下的美元疲软担忧始终是市场预期美国国债遭弃的出发点，未来有关于此的多空博弈仍将偏空于美元。只是经济提前复苏的预期将最终形成利好，且目前全球也无法承担美元崩溃之痛，短期之内包括俄罗斯在内的主要债权国仍将努力维护美元之稳定，本周一的“金砖四国”对话或是市场重新判断各国央行对美国国债态度的重要机会。而在上周五，俄罗斯财长库德林表示，预计在俄罗斯央行储备分配方面没有重大变化，但存在与美国财长盖特纳讨论削减赤字的必要性。

　　本周将继续迎来新一轮的经济数据披露，能否继续支持全球经济触底企稳的预期将是金融市场博弈的焦点，按常规的时间安排，需予以重点关注的经济数据和事件如下：

　　周一： 瑞士5月PPI，欧元区第一季度失业率，美国4月资本帐、6月纽约联储制造业指数和NAHB房价指数，加拿大央行公布金融评估报告，胡锦涛参加“金砖四国”对话并访问俄罗斯；

　　周二： 日本央行和澳洲联储公布利率决议，瑞士第一季度工业订单，意大利、英国、欧元区5月CPI，德国6月ZEW经济指数，欧元区、加拿大第一季度劳动力成本，美国5月PPI、新房开工、营建许可、工业产出；

　　周三： 瑞士4月实际零售销售和6月ZEW投资者信心指数，英国5月失业率，欧元区4月贸易帐和建筑业产出，美国5月CPI、第一季度经常帐、上周EIA原油库存报告，日本央行月度报告，英国央行公布上次货币会议记录，瑞士政府评估报告，伯南克讲话；

　　周四： 澳洲联储简报，意大利4月贸易帐，英国5月政府收支和零售销售、6月工业订单预期差值，瑞士央行月度评估，加拿大5月CPI，美国5月咨商会领先指标和6月费城联储制造业指数，美国财长国会作证；

　　周五： 德国5月PPI，意大利第一季度失业率，加拿大4月零售销售，日本央行公布货币政策会议记录，欧洲基金和资产管理协会年会。

　　在IMF主席宣称售金计划有望近日通过美国国会批准一周后，上周末举行的G8会议再度涉及黄金，最新公布的公报称需寻找途径将IMF的优惠贷款能力提高一倍，如通过售金等方式。目前业已进入6月份，距离欧洲售金计划完成第二协议不足4个月，新一轮售金计划继续出台，且市场也将迫切地等待各国央行的态度，除非欧洲各央行宣布终止售金，并公布更为严格的库存公示，否则任何结局都将利空黄金。若以一种不理不睬的态度结束欧洲央行售金协议，或意味着央行将扩大出借重振黄金套息交易。

　　目前的市场格局并不利于金价盲目上扬，且技术性走势格局进一步趋弱，黄金有理由在风险偏好进一步回归后逐步丧失避险对冲工具的价值，并有望重新沦为实质上的高风险资产。而且，相对于近几十年来的商品整体价格水平，金价显然仍处于高位，令其短期内的获利预期受到限制，金价调整寻求市场估值平衡的阶段有望展开，只是金价的下调空间受到商品价格水平反弹预期的制约，若铂金价格能够反弹并企稳于1400美元/盎司上方，现货金价将难见于800美元/盎司下方。

　　予以本周金市谨慎看空的判断，现货金价将在头肩顶格局基本确定后延续下行，短期之内或跌向913一线，并随后有望在930下方进行短线振荡整理从而完成再度破位900整数关前的蓄势准备，但无论整数关得失与否，紧接着的6月末之月底之争将较此前更为激烈和关键，毕竟黄金的中长线格局已难以承接6月K线大幅收跌之痛，月末涌现ETF机构逢低买盘或是拯救黄金的唯一良策，而在此之前的适度走跌有助于暂时释放反压。