美元贬值 金价再度走强
虽然在年初美元和黄金一度出现同涨同跌的短期现象，但是从4月以来，两者重新恢复负相关的特点。日前，美国财长盖特纳表示，美国政府会致力于保持美元强势。然而，近期美元走势依据疲弱不堪，截止到6月1日，美元指数已经跌破80的重要支撑，并跌破了79，距离去年12月18日的阶段性低点77.688仅一步之遥，与美国政府口头上支持美元形成强烈的反差。美元走弱，与美联储开动印钞机、大量投放美元密切相关。尽管美联储、欧洲央行、日本和英国央行都在近期启动了量化宽松货币政策，但是相比而言，美联储所投放的美元数量要远远高于欧元、日元和英镑，美元贬值的压力更大。5月21日标准普尔将英国主权评级下调至负面，美国信贷评级岌岌可危，市场预测美联储可能会再次大幅开印钞票，美元供大于求的市场现状导致美元指数持续下跌。另外，近期各国减持美国国债和美元，导致市场进一步看淡美元后市。此外，国际金融危机有所缓和、全球股市回升，美元避险需求减弱，也使得美元走弱。美元贬值，不但直接导致以美元计价的黄金价格得到支撑，而且国际市场资金流出美元资产，黄金再度受到投资者的追捧。
通胀忧虑 黄金保值需求回升
从去年年底以来，随着全球各国救市措施和经济刺激计划的先后出台，国际大宗商品也止住去年下半年的大跌态势，达到阶段性调整的底部，随后逐渐企稳反弹。其中，纽约原油主力合约从去年12月19日阶段性的低点32.4美元反弹至6月1日的68美元左右，累计最大涨幅高达110%左右。欧佩克组织最大产油国沙特阿拉伯石油大臣纳伊米日前表示，当前世界经济完全可以承受75-80美元的油价水平，油价将进一步上升。而代表全球19种大宗商品的CRB指数也从前期3月份阶段性的低点200.34附近反弹至6月1日的260.81，创下近6个多月来的新高，累计最大涨幅达到30%以上。此外，今年以来，大豆和豆油等农产品、铜和锌等基本金属、天然橡胶和燃料油等能源化工商品期货出现不同程度的反弹或上涨。尽管欧美日等发达经济体在一季度仍保持衰退，但是经济触底迹象日渐明显，近来大宗商品整体走稳或上涨也是基于经济即将复苏和担心全球流动性再度过剩的结果。国际黄金价格在前期因为金融危机避险需求刺激，一度在今年2月份再度突破1000美元以上，随后回落调整，4月20日开始止跌反弹走强，金价二次走强落后于CRB指数和原油，一定程度上是因为通账的忧虑再现，黄金保值需求回升而导致的。
投资需求旺盛 金价走高的催化剂
作为全球金融市场的重要一环，黄金市场今年来一直是投资者密切关注的焦点之一，尤其是在金价上涨的阶段。世界黄金协会最新报告显示，2009年第一季度全球黄金需求增加38%，投资需求增加了两倍多。中国等央行增加黄金储备也是前期刺激金价上涨的原因之一。从我国目前的外汇构成来看，增加黄金储备仍有较大的想象空间，即便是在国内采购，也会从中长期支持金价震荡走高。另外，全球黄金基金稳中有升，也是支撑金价的重要力量，特别是在较高的金价可能抑制印度和土耳其等黄金传统消费国的实物需求时。截至2009年5月28日，全球最大黄金ETF——SPDR黄金持仓持仓1118.76吨，近四天不变，保持在历史高位。同日，全球7大黄金ETFs持仓总量为1371.14吨，与上一交易日相比增加2.92吨。
另外，无论是国际还是国内，资金大量涌入黄金期货市场，也是推动黄金价格震荡走高的外部资金因素。截至5月28日，COMEX黄金期货未平仓合约增加1,341张，至398,306张。截至5月26日，COMEX黄金期货基金净多头已经达到177,308张，创下近期的新高，基金和机构投资者买盘踊跃，是支撑金价的重要因素。6月1日，国内黄金期货持仓量增加3920手，达到49082手，较4月20日价格阶段性低点时大增了13414手。从今年以来的国内黄金期货走势来看，持仓量的变化与阶段性黄金价格的涨跌关系十分密切，近来持仓量持续上升，或许暗示者本轮金价仍将延续。
地缘政治冲突或将进一步推升金价
近日，在朝鲜进行核试验后，美国和韩国加强了朝鲜半岛的军事警戒，黄金避险吸引力增强。虽然地缘政治一般只会导致金价短期内的波动，但是在其他因素的共同作用下，其对金价的影响仍不可忽视。后期朝鲜核危机的变化以及中东等敏感地区的地区冲突，值得黄金投资者密切关注。
从目前走势来看，国际原油突破70美元在即，也接近了欧佩克组织期望的70-80美元，但是在70美元附近将会遇到将强的阻力，而原油达到70美元附近时，国际金价也很可能达到1000美元，届时金价多空双方将在此处展开新一轮的激烈争夺。
以伦敦金为例，2006年6月14日曾经达到阶段性的低点543.50美元/盎司，到2008年3月17日达到历史新高1032.55美元/盎司，累计最大涨幅489.05美元；随后调整至2008年10月24日的阶段性低点682.47美元。6月1日最高冲至988美元附近，累计涨幅超过300美元，国际金价达到1000美元几成定局。如果本轮涨幅不低于上一轮最大涨幅，则有望达到1171.52美元以上。纽约黄金期货走势与伦敦金几乎相同。目前黄金期货多头态势完好，近期如能有效突破前期高点，年内有望再创历史新高，国内黄金期货也有望突破上市以来的高点，并冲击255元/克。
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