通胀因素乃金价长牛的坚实根基

　　周一消息面平静，外汇市场延续上周五非农乐观行情，然而高风险资产经历上周的一轮大涨后，投资者获利了结，美元指数则受200日均线和上升趋势线的支持而止跌回稳，受美元反弹所累，现货金周一小幅收低，盘中交投清淡，日内介于910-917美元区间窄幅波动，金价最高触及917.70美元/盎司，最低下探至908.00美元/盎司，收报912.90美元/盎司，较前一交易日略跌3.6美元。

　　基本面分析

　　在欧洲央行议息决议决定、美国4月份非农就业数据和美国政府的银行业压力测试结果于上周公布之后，本周市场重大事件较少，外汇市场进入了休整阶段。投资者将目光集中在经济数据以及股市方面。在过去数周中，一系列好于预期的经济数据不断向市场灌输经济或将在下半年复苏的信念，银行系统趋稳也在一定程度上提振了市场信心。

　　经济衰退可能正在触底，复苏之日亦指日可待，市场对经济形势导常的乐观，随着风险偏好的回升，几周前还被视为风险过高而对其退避三舍的新兴市场过去一季度表现优异。中国是全球最主要的原油、金属和其他原材料消耗国。全球大宗商品价格反弹与中国等经济体再度繁荣密切有关。受益于中国政府大规模实施经济刺激计划，大宗商品和农产品(000061,股吧)的需求回暖，对经济敏感的大宗商品近期大幅上扬，其中LEM铜狂涨逾50%，油价也逼近60美元/桶的关口。由于能源和金属价格的上涨，俄罗斯股市今年已经恢复了45%，巴西股指上涨75%，而在各新兴市场，自3月初以来股市涨了50%。

　　全球股市回暖，加上近期频频公布的正面积极的经济数据，包括房屋销售、零售销售和就业市场方面已初显经济触底迹象，这些数据激发风险偏好情绪，支持高收益货币，美元难免遭受重创。美元指数上周五跌破了延自去年7月15日和12月18日低点的关键上升趋势线，以及200日均线，显示出强烈的看跌信号。当前美元指数停留在82.64的3月低位附近，倘若跌穿该价位，空头目标先指向80.0整数水平，继而是去年12月低点77.69。

　　由于5月的重大风险事件已经得到释放，本周关注的重点将转向周三公布的美国4月零售销售和工业产出，市场预计经济数据将继续好于预期，美元指数在短暂的回稳之后难逃下跌的厄运，但如果数据未如预期理想，美元空头获利回吐反而有利于美元。

　　对金价来说，由于经济回暖，市场出现的的乐观情绪极大的打击了黄金的避险买盘，但金价走势仍然守稳于900美元上方。虽然股市和商品市场强劲反弹限制了金价的涨幅，而风险偏好回升也打击金价的避险买盘，但黄金的长期投资价值在于对抗通胀的最佳品种。目前人们普遍认为经济危机最严重的时期即将过去，市场关注的焦点将向通胀问题。美国政府推出的近两万亿美元的经济和金融援助计划为通胀的回升埋下伏笔。油价和股市的上扬，令市场对通胀的忧虑逐步加深，基于通胀因素的存在，预计金价走势仍将强势，长线投资不妨继续逢低吸纳。

　　技术分析

　　由于美元的止跌反弹，金价承压回撤至912美元附近，形态上，自四月以来已经形成了箱体震荡走势。多头虽然维持强势，如若未能冲破918美元的压制，勿轻易言多。延自1006和966美元的下降趋势线已经延伸至895美元附近，预计于此位置会有良好支撑，往上依托900美元的整数支持，如果能站稳于908美元上方，将继续测试918美元和925美元。