通胀与避险并存 机遇伴风险共生

一、
    因隔夜国际金价冲高回落，周三上海黄金期货收低。主力合约0912早盘在198.3元一线维持窄幅波动，午后在外盘带动下价格上扬，最终报收于198.99元，较前一天微跌0.57元。受跟进买盘支撑以及市场通胀预期影响，国际金价周三走高。COMEX6月期金上涨6.7美元，报收于911.0美元。伦敦黄金下午定盘价为910美元，与周二持平。

    二、

    昨日市场交易十分活跃，一方面大宗商品和股市忽略经济萎缩而寄希望于明年的增长前景，不断增长的投资者信心、经济面出现好转迹象以及大量伺机入市的现金都说明牛市似乎即将展开。共同基金买盘也有加速入场的迹象，投资者想要弥补之前的损失。如火如荼的市场景象令通胀的预期重新点燃，黄金因而受到提振。尽管笔者并不认为通缩转为通胀在如此短的时间就能完成，但是目前的市场热情却似乎难以遏制。另一方面，本周重大风险事件集中逼近，周四美国银行业压力测试结果公布、欧洲央行和英国央行利率决定以及周五的美国4月非农就业报告将接踵而至，市场需要释放紧张情绪。有关美国银行需要巨额增资的最新消息加重了金融市场的谨慎情绪，冲淡了投资者对经济复苏的热望。为此，部分资金寻求在黄金市场避险。

    由此看来，似乎黄金目前是两面受益获得的上涨动能。但是需要提醒投资者注意的是以下问题，首先股市上涨之于黄金乃是一把双刃剑，其直接影响是分流金市的资金，因为毕竟股市的受益远远高于黄金市场。然而如果股市持续上涨，牛市真的归来，那么通胀的必然结果又是黄金的上涨。从而我们可以看到，目前是否已经到了牛市回来的时候，还是对于前期过渡下跌的一个修复性反弹呢？显然前者还很牵强，可见此刻就以通胀支撑来判断金价进入大幅飙升阶段过于主观。其次再来看避险支撑，本周主要是由于风险事件过于集中，所以凸显了黄金避险的作用。然而，银行业压力测试的最终结果估计是几家欢喜几家愁，未必就是世界末日再次降临。加之目前日益浓厚的复苏氛围，除非压力测试的结果给投资信心再次造成重创，否则笔者以为其带来的避险氛围不会维持太长时间，随之带来的上涨动能也应当有限。如果与去年11月的避险需求引发的涨势幅度相对比，就不难看出。另外，全球最大的黄金ETF－SPDR周三减持黄金0.36吨，至1104.09吨。一向高举做多大旗的SPDR在现时情况下却出现减仓，这不禁令人心生疑虑。

    技术上，近日金价沿半年线形成小型震荡趋升的格局，但目前为止还未能突破上方重要阻力20日均线即920美元一线。金价受5日均线支撑；Macd零轴下方交*向上，红柱有再度放量迹象，预计价格将进一步上行；Rsi位于 60附近，市场多头力量占据优势；Kd指标快线调头向上，有形成金*的可能。综合技术指标显示，目前黄金整体格局出现转强迹象，预计黄金短期整理蓄势后仍有再次上攻的可能，上方阻力在915-920美元区间。重点关注金价在此阻力带的表现，突破则形成涨势，否则将重归震荡。

    三、

    操作建议：多单谨慎持有，200元止盈，空仓者观望等待方向明确。