警惕金市波动加剧所致的风险

　　近期美联储宽松量化政策造成美元指数持续大跌,未来黄金市场焦点集中在资金、市场环境、黄金的波动性等方面。首先,全球金融市场的动荡和经济前景的担忧,促使资金进入金市。从SPDR黄金ETF的持仓来看,截至3月20日,2009年其持金量大增334.37吨,增幅42.86%。从2008年报来看,各国际知名机构在其流通股中的比重接近30%,黄金ETF成为资金进入黄金市场的主要渠道,未来仍将是黄金市场的风向标。

　　其次,美联储宽松量化政策已造成市场抛售美元,CFTC显示美国国债期货持仓量大幅下滑。虽然当前黄金逐步进入了淡季,但在未来金融市场和经济前景存在极大不确定性的情况下,黄金的季节性波动将让位于金融市场的动荡。同时,不要高估黄金的回报率。在金融危机中,资金涌入金市,看重的是黄金避险功能。2000年以来,黄金的年回报率为13.8%,与其他商品和股市相比回报不高。黄金长期波动较小,但在年内行情中,波动往往较大。

　　在美国黔驴技穷、东欧债务问题存在较大隐忧的情况下,全球金融市场系统性风险对投资者,造成了极大的威胁。黄金仍然处于上涨的通道之中,未来一至两个月内,黄金向下空间有限。在美元贬值和通缩风险下降,通胀风险上升的市场环境中,黄金在接近1000美元关口时,将因为其他商品潜在回报率较高所致的市场分歧造成黄金市场波动加大。上涨过程中的波动性放大将对投资者的操作带来极大的威胁,特别是衍生品市场的波动性。