散户不可盲目成为黄金ETF随从

　　周一国际现货金价以928.7美元开盘，最高上试929.7美元，最低下探915美元，报收922.9美元，较上个交易日下跌5.6美元，跌幅0.60％，日K线呈现一根反弹受阻于30日均线回落的小阴线。

　　近期金价运行呈现出相对的独立性，欧美股市连续反弹超过10％，风险偏好的升温令美元持续承压。但近期金价走势至少表面上受避险情绪的影响不大，总体呈现不瘟不火的走势。黄金ETF不断增仓似乎令多头有些兴奋，但基金在期金市场似乎存在更大的多头减持又代表什么样的市场含义呢？散户要想简单通过对黄金ETF的跟踪赚钱是非常困难的，历史经验证明，散户赚钱终究总是少数，我想不太可能是大群盯着黄金ETF的随从。就像08年，金价从1030美元上方，大幅下跌至700美元以下，黄金ETF几乎没有明显的多头减持。但如果进行保证金交易的ETF随从散户也跟随ETF的步调，那必然难逃爆仓出局的命运。这就好像路人根本不可能通过城市路灯的亮光指引找到宝藏一样。我想金融市场的投资也一样，大家每天都能看到摸到的肯定不是馅饼。

　　尽管近期风险偏好升温令美元连续承压下行，但几乎少有分析人士认为这种情况能够得到多大程度的持续。欧洲股市连续第五天收高，但美国股市在稍早上扬后，尾盘涨势减弱，这转而令欧元承压。“我们看见的欧元涨势是死猫式反弹还是可持续的，还未有定论，”RBC Capital Markets驻多伦多资深外汇策略师Matthew Strauss说。IGM Markets驻芝加哥资深分析师Dan Cook称，股市近期涨势“确实在增强风险偏好，但尽管市场数天来都上涨，但仍没有多少好消息，因此市场仍会轻易逆转走势。”数据面上，不佳的数据也令近日本已相对疲软的美元继续承压，在美国财政部称,外国投资者1月创纪录地净卖出1,489亿美元美国证券，引发对美国为其经常帐赤字融资能力的担忧后，美元也承压。

　　油市方面，OPEC周日会议的盖棺定论及欧美股市的连续反弹刺激周一油价先抑后扬地回升，油价总体保持了与其它大宗商品跟随股市超跌反弹的节律。纽约商业期货交易所(NYMEX)4月原油期货CLJ9上涨1.10美元或2.38%，结算价报每桶47.35美元，交投区间为43.62-47.63美元。“OPEC减产决定公布后，我们认为OPEC维持产量不变的决定暗示油价将走强，而不是走软，我们预计原油市场将同股市一道反弹，”Caprock Risk Management公司的高级分析师Chris Jarvis表示。另外，除技术支撑以及股市上扬等因素外，交易商指出，美元疲弱以及近期美国在伊拉克上空击落一驾伊朗无人驾驶飞机以及尼日尼亚境内石油设施遭袭击等消息也帮助推高油价。

　　纽约商品期货交易所(COMEX)期金周一收低，经济乐观情绪以及对超买市场将进一步整合的担忧使投资者离场观望。“金融市场投资者对经济的乐观情绪和信心增强推低黄金价格，”CPM Group贵金属分析师Carlos Sanchez表示。交易商表示，受总体过分乐观情绪的影响，新买家不敢入市增持黄金多头头寸。当然，并非所有观点皆看淡阶段性金价，目前市场对金价前景总体呈现明显分歧。CPM的Sanchez称，由于经济尚未脱困，因此随着避险资金重新从股市流入金市，黄金期货料将走高。

　　世界最大黄金基金SPDR Gold Trust GLD表示，截至3月15日，其黄金持有量增加15吨，至创记录的1,056.82吨。这似乎给了多头足以对金市前景充满乐观的信心，但他们似乎也忽略了基金在期金市场中更大幅度的多头减持及空头增仓。CFTC报告称，截至3月10日当周，非商业净多头头寸减少10%，至144,788手。其中多头减持11420手，新增空头3085手，其总量相当于减持48吨左右的黄金多头，我不知为黄金ETF增持15吨而欢呼雀跃的多头怎样理解基金的多头减持意愿。当然，这也并非代表笔者就坚定看淡黄金后市，基金在市场中的运作有很多只手在同时进行，有看得见甚至存在为散户“表演”的“阳光手”，就像我们可以看得见黄金ETF，与基金在期金市场中的动向。有散户看不见的真正“夺命手”在场外，甚至店头市场进行大规模的交易。所以分析市场的资金动向是件非常复杂的事情，并非我们一眼重的的数据就能深刻说明问题。就短期市场运行而言，笔者以为通过任何单一的信号采取行动都存在掉进陷阱的可能，在短期多头或空头强弩之末进行尝试性地操作，以希望踏准市场运行的节拍可能是较好的选择。在强弩之末进行初期仓位布局也很方便进行资金管理的风险控制，即便止损，幅度也不会太大。总体而言，我们对短期金价并不过分悲观，但也不对中期金价过分乐观。上半年金价很可能会是一个相对较大的区间振荡运行模式，一般投资者把握起来难度不小。稳健投资者不妨静候下半年可能出现确凿机会。当然，如果上半年金价出现过分超跌态势，也可能是逢低布局多头良机。