日元和美元目前采取的是宽松量化的货币政策,已经放弃由利率来主导货币的投放货币政策,两国的利率实际已经接近为零,这似乎更容易和有效的刺激经济走出衰退的黯淡阴影,投资者已经放弃了短期追逐未必安全的利润而考虑更持久经济复苏的前景带来的长期的安全资产收益.
各国政府拼命向市场注入流动性以刺激市场的信心,然而伦敦3个月和6个月的LIBOR隔夜拆借利率下降,但是商业银行和其他金融机构还是不愿意拆入,当然也不愿意贷出,金融机构的惜贷行为给各国政府带来了无穷的烦恼,他们不停的呼吁和鼓励金融机构放弃惜贷做法,因为经济复苏首先有赖于实业资本能够从金融资本那里顺利的融资,金融资本是实体经济复苏的源头之水,但是情况并没有乐观的改变,其理由还是一个:安全避险的情绪仍在主导市场.在这次前所未有的金融海啸里面,传统的金融巨头损失巨大,美国的五大投行现在已经不复存在或者不具备以前意义的投行内涵,这在两年以前几乎是不可想像的.
现在市场把经济复苏寄希望政府投资和消费上面,但是像美国这样最强大的经济实体其负债已经达到超过10万亿骇人的水平,要削减债务水平要麽大量发行货币,但是那样会使国外投资者包括国外政府投资彻底失去信心,要在不稀释货币含金量的情况向市场注入流动性或投资只有使国债货币化,进行市场公开操作,在几乎接近零利率的情况,国债收益率趋高而稳定,政府购买自己的国债,市场可以安全投资的产品将更少.无论如何,这都将驱使市场转而投资到另外一个安全避险的品种-黄金上.因为现在任何其他的金融资产和实物资产都存在潜在不小的不安全性.
黄金在过去30年里一直没有跑赢美国国债的收益,因为黄金不计息,但是今年世界最大上市黄金交易基金SPDR GOLD TRUST CLD 持有黄金截至上周为止已经达到创记录的970公吨,这超过了瑞士,成为继美国/德国/国际货币基金组织/法国/意大利的第六大黄金持有者,最大黄金ETF仅上周就有四天增仓约90吨黄金,在一周增仓超过10%这样不同寻常的做法当然不能仅仅解释位为炒作,其上周持仓的平均价超过920元每盎司 ,最后一天增仓的平均价超过940元每盎司.其信心可见一斑,著名KITCO贵金属研究专家MERU.BURAK.CMT.给黄金的短中长评级都是看涨,著名投资专家MIDAS甚至高看2009年的金价将达到创纪录的1200元每盎司,像高盛,瑞银,摩根大通,巴克莱这些著名投行调高金价2009年评价水平这已经早已经见诸各种媒体传媒了.
当然对黄金价格影响并非全部为做多因素,金价高企900元每盎司以后,对商业需求是有一定抑制的,比如说阿布扎比黄金通道这是通往世界最大黄金消费市场印度的需求上月就显著下降60%,阿联酋的迪拜的废旧金2008年达到674吨这比2007年的559吨增加了21%,这也预示由于金融危机的影响,部分消费者套现黄金寻求现金以支持日常开销的趋势,但是2009年最新的两个月统计显示,商业需求的下降无法抵制投资需求的总量.
再从技术上来看,我们抛开金价短期波动的涟漪,目前金价收盘再842附近,如果金价这个月站稳再828以上,黄金价格就会连续四个月收出阳线,这总情况在近十年只出现过3次,第一次是2001年11月到2002年的5月的六连阳,金价从275元涨到326,涨幅约18.5%,第二次是2004年8月到11月的四连阳,金价从392涨到451,涨幅约15%,第三次是2007年的7月到10月,金价由652涨到796,涨幅约为22%,第一次六连阳拉开了近十年的黄金牛市,第二次以后的四连阳铸就了2005年到2006年更大的牛市,第三次的四连阳到现在一直走在牛市通道中,如果以上周收盘计价,这次涨幅达到惊人的30.5%,远远超过了上面三次15%-22%的水平,我们有理由相信这种趋势还会继续,至少在这种趋势没有出现变盘信号出现之前.
另外上世纪的1979-1980年的牛市在金价于1980年1月达到850元的高峰水平,时隔三十年后,我们相信金价会在今年到明年的时间窗口达到另外一个绝对水平更高的高峰,在波浪理论里面120年是超级循环浪,30年是120年的4分之一,犹如一年的一个季节.再者金价和原油去单位绝对比率曾经达到过80/1的水平,而目前的水平还是温和24/1水平,相对去年大宗商品和原油的跌幅,金价几乎没跌,但是近30年的金价涨幅远逊于其他大宗商品和原油的涨幅,我们更有理由相信金价达到1000以上的概率在现实的显著增加.
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