黄金避险偏好强烈 美元金价边缘被动

　　上周金市在整个金融市场的宽幅波动中左右逢源，在中国计划增持黄金的传闻刺激下，现货金价受投机买盘和避险买盘的双重支撑下成功企稳于900整数关上方，并于周五尾市摸高929.45美元/盎司，刷新16周以来的高点，而周收盘927.45美元/盎司更为5个月的新高。但美元金价表现远不及其它以非美货币计价的金价，包括以欧元计价和以英镑计价的金价更是在盘中刷新历史记录高点。

　　外汇市场上，美元指数小幅抬高，日元兑美元此前的涨幅稍有回吐，而在欧元疲软刺激下，英镑展开了较为明显的反弹。商品市场上，尽管油价冲高回落走低，但反映商品整体价格水平的CRB指数小幅反弹，其中金属和贵金属表现较为抢眼，铜价反弹幅度超过5%。

　　上周金市在整个金融市场的宽幅波动中左右逢源，在中国计划增持黄金的传闻刺激下，现货金价受投机买盘和避险买盘的双重支撑下成功企稳于900整数关上方，并于周五尾市摸高929.45美元/盎司，刷新16周以来的高点，而周收盘927.45美元/盎司更为5个月的新高。但美元金价表现远不及其它以非美货币计价的金价，包括以欧元计价和以英镑计价的金价更是在盘中刷新历史记录高点。

　　外汇市场上，美元指数小幅抬高，日元兑美元此前的涨幅稍有回吐，而在欧元疲软刺激下，英镑展开了较为明显的反弹。商品市场上，尽管油价冲高回落走低，但反映商品整体价格水平的CRB指数小幅反弹，其中金属和贵金属表现较为抢眼，铜价反弹幅度超过5%。

　　盘面技术指标

　　日线： 强势格局明显，均线体系进一步呈现多头排列，多空布林向上发散，但SKD进入高位，ENV提示短线已经出现超买，今日业已释放的有效空间仅及925，且近日每日可进一步释放的空间为7美元左右。

　　周线： 周K线再度形成两连阳，指标全面向好，多空布林中轨向上发散，08年10月以来的上行通道继续有效。

　　月线： 月K线出现三连阳，多空布林中轨重新上行，SKD拐头意欲形成金*，只是RSI并未表现出强势，且MMV收敛，暗示长期格局仍将面临考验，故后市能否在短时间内对前期高点形成突破或是真正延续牛市的重要条件。

　　综合评价： 尽管指标表现较为强势，逆转信号逐步强烈，但考虑近期市场抢眼之处并不再美元金价上，故美元金价的指数指标并不能代表市场整体表现。本人以为，以此为依据进行的技术分析存在一定的不确定性，这也是近期指标容易发生折转的根本所在。鉴于缺乏以非美货币计价的分析系统，故在目前格局延续之中恐将无法较为合理的进行技术分析，但从欧元和英镑计价的金价走势来看，近期内也存在形成短线头部的可能。同时，考虑到4～6小时指标逐步进入超买，快速持续走高也并不能利于后市发展，短线出现获利回吐释放反压并重新蓄势的要求强烈。

　　主要支撑与阻力位推测：

　　支撑位：913－900－885－853

　　阻力位：930－940－957－978

　　基本面分析及展望

　　雷曼破产引发金融海啸席卷全球，欧美等发达国家成为重灾区，新兴市场影响则相对较小。但目前危机重新爆发预期在上周全球各大银行的08年第四季度财报出炉后得到提振，且市场信心受到沉重打击，正如香港金融管理局总裁任志刚在日前的警告，第二波金融海啸正在形成，第二波海啸的传染性，会较第一波金融海啸还要厉害。故不排除新兴市场的银行体系会如欧美银行般受到冲击，并随着银行陆续在二、三月公布业绩，可能影响大众心理，从而引起市场动荡。

　　风险厌恶情绪明显主导了今日的金融市场，且市场的主要关注俨然在欧元上。上周五公布的欧元区数据表现疲软，促使市场引发欧元区经济陷入衰退，进一步受到金融危机影响的担忧，这增加美元的避险货币吸引力。故2月的欧央行和英国央行的利率决议无疑仍将成为市场关注的焦点，欧元集团主席容克表示，尽管理解欧央行不愿将利率降至零的想法，但认为欧央行仍有进一步减息的空间。目前市场对该“欧元分裂”的担忧已经使得欧元承压，故利差优势的丧失将不利于欧元企稳，而未来可以预见的不良数据将迫使欧元走跌。

　　以上两个方面已经成为市场近期的焦点，而本周五即将公布的美国非农就业报告又会煽风点火，且任何可能的危机扩大和信心打击都将再度激发市场宽幅波动。仅从经济本身出发，本周应予以重点关注的数据如下：

　　 周一： 新西兰第四季度劳工成本指数，欧洲1月PMI，美国12月个人消费支出物价指数和营建支出、1月ISM制造业指数；

　　 周二： 日本12月劳动现金收入，欧元区12月PPI，美国当周API原油库存变化和红皮书商业零售销售；

　　 周三： 欧元区12月零售销售，美国当周EIA原油库存变化和MBA抵押贷款指数；

　　 周四： 美国第四季度非农业生产力初值和单位劳动力成本初值、当周初请失业金人数、12月工厂订单和耐用消费品订单修正值；

　　 周五： 法国12月贸易帐，美国1月非农就业人口变动、失业率，制造业就业人口变动。

　　就目前市场的基本面背景来看，延续黄金牛市的动力来自于两个方面，其一，为外汇市场的宽幅波动导致避险需求膨胀；其二，源于实物黄金的资本化使得供应萎缩。

　　首先，尽管美元表现强劲，而油价依然萎靡不振，但金价显然摆脱了长期的演变格局，美元和黄金同步上扬的格局屡见不鲜，足可以就此认为美元金价已经被边缘化。考虑到近期美元保持强势格局的理由依然充分，国际储备货币的地位将继续利好美元，而欧元和英镑则是今非昔比，已经成为市场担忧的主要货币，故只要欧元计价和英镑计价的金价走势依旧，美元金价仍有望获得被动性推高。

　　其次，更进一步来讲，只要汇市仍保持宽幅无序的剧烈波动，黄金的避险功能有理由被夸大，金价则可能继续被机构买盘透过ETF来予以操纵。表面上，ETF的快速增仓表明投资欲望扩大，但其中却暗藏着潜在的不确定性，EFT在实质上是使得实物黄金资本化，从而导致市场上的现货供应量减少，并利用在二级市场卖出黄金ETF股票来达到销售的目的。全球最大的黄金ETF －SPDR金股正是有世界黄金协会这一金矿协会旗下的，其成员控制了全球大部分的黄金产出。

　　因此，从操作层面上讲，黄金在汇市博弈中左右逢源的格局仍将有理由延续，与美元走势的相关性则将依然表现为无序，盯住美元趋势的单一操作思路将面临极大风险，而判断美元走势与金价走势的同步性则显得极为重要，只要金价跌势弱于美元的涨势，则可以继续认为买盘支撑依旧。同时，鉴于美元金价被边缘化，美元金价的走势并不能真正体现出短线黄金的强弱格局，无序波动中的突发性行情几率扩大，且从美元金价走势分析中得出的支撑位和阻力位将显得较为模糊，短线操作风险很大，小空间止损设置将依然无效，故谨慎者不妨离场观望，而激经者入市需关注欧元金价和英镑金价的相关走势。