政策左右未来金价走向

　　春节长假期间，在美国总统奥巴马的强力敦促下，美国众议院1月28日以244票赞成、188票反对的表决结果通过了总额为8190亿美元的经济刺激方案，奥巴马在实施拯救美国经济“新政”方面迈出了重要一步。但是，同期公布的重要经济数据不容乐观。1月30日美国公布的GDP数据显然并不令人满意，但结果仍较预期要好一些。去年四季度美国GDP年率下降3.8％，降幅低于预期的5.4％，去年全年GDP增长1.3％，为2001年最低。欧元区经济数据似乎更为糟糕，欧元区失业率升至两年来新高。欧盟统计局1月30日公布的数据显示，欧元区去年12月份的失业率由11月份的7.9％升至8.0％，达到2006年11月以来的最高水平。

　　国际金价强势上扬

　　受欧美重要经济数据和奥巴马8190亿美元经济刺激方案走出重要一步的双重影响，上周国际商品市场和外汇市场大幅波动，其中美元指数先抑后扬，最终收于85.837，与春节之前的点位基本持平；原油主力3月合约与美元指数走势呈负相关，收于41.68美元/桶。与美元和原油相比，国际金价则强势上扬，较节前收盘价上涨31.5美元，轻松站上900美元大关，最终收于927.3美元，涨幅3.5％。

　　近段时间，金价与美元和原油的关联性有所减弱，甚至几次出现黄金与美元同涨同跌的现象。市场的不确定性导致风险厌恶情绪加重，避险资金大量涌入是金价持续走强的重要原因，其中全球最大的黄金ETF基金SPDR Glod Share在春节长假期间大幅增仓，黄金持有量由819.11吨大幅增至创纪录的843.59吨，相当于一周内市场注入了20多亿美元的资金量。

　　短期关注欧洲央行动向

　　在充满不确定性的国际经济环境下，未来金价的走势也扑朔迷离。本周将公布欧洲央行和英国央行的利率决议，无疑是短期内市场关注的焦点。由于欧元区经济数据持续恶化，失业人口不断上升，欧洲央行一改往日的强硬立场，该行行长特里谢1月29日表示，欧洲央行并未排除降息到历史低点的可能性，也没有否定选用“非常”手段来应对经济危机。1月30日，欧元集团主席容克表示，虽然理解欧洲央行不愿将利率降至零的想法，但其仍有进一步减息的空间。

　　从近期欧洲放出的一系列消息看，欧元区进一步降息的可能性很大。上周新西兰央行激进降息150个基点至3.5％，超出了此前普遍预期的100个基点的降幅，很可能再次掀起非美货币降息浪潮。英国央行理事布兰弗罗1月29日也表示，英国的经济衰退从2008年4月或5月开始，且衰退程度可能较1980年代早期更为严重，英国央行必须尽快放松货币政策。因此，本周很可能在非美货币降息预期的刺激下，美元继续坚挺，黄金价格则受美元强势打压而走弱。

　　长期走势取决美国政策实施情况

　　尽管8190亿美元经济刺激方案还未最终通过，但市场对奥巴马政府的政策预期已然形成，奥巴马政府必定更多地依赖“有形的手”，推行一系列政策来增加市场流动性，刺激经济复苏。除了8190亿美元经济刺激方案外，另一个可能对市场产生较大影响的是美联储长期国债购买计划，预计这一计划的实施只是时间问题，一旦实施必将对美元形成较大利空。

　　因此，从长期来看，美元的强势无法持续。当前由于美元在世界货币体系的地位，其在全球经济危机之际能够起到避险作用，再加上美国政府的强势美元政策意图，使其备受追捧。如果全球经济有所好转，投资者的避险情绪得以缓解，美国很可能放弃强势美元政策放任其贬值以缓解高额的贸易逆差，届时，黄金很可能走出一轮新的上涨行情。