投资需求再度增加推高金价

　　新年以来，随着全球大宗商品市场的整体走高，黄金价格却出现了下跌。进入2009年，纽约黄金价格从884美元左右一路走低到了最低800美元附近，跌幅接近10%，只是在上周五才出现回升，出现了3%以上的涨幅。笔者认为，新年前后商品市场的整体回暖引发市场担心黄金避险功能降低而打压了黄金价格，同时美元再度走强也在一定程度上压制了黄金价格，但是黄金投资需求的再度增加提高了黄金需求，从而再度推高了黄金价格。

　　随着标准普尔不断对欧元区域内国家债信等级进行警告和下调，1月15日，欧央行将指标利率调降了50个基点至2%，重回2003年最低利率水平。欧洲央行再度降息市场早有预期，因素美元指数从去年底就开始再度回升，从最低78附近回到了最高85一带。美元指数的回升理应打压商品价格，但是全球商品价格在新年交替之际却出现了回升，这与全球第二轮刺激经济计划的开始实施有着重要关系，市场预期在新一轮救市计划的实施下以及之前全球央行大幅降息注资的累计效应逐渐发挥效果之下，全球经济有望出现好转，引发了商品市场不顾美元的强势回升而整体回暖。尽管美元指数走高没有拖累整体商品价格，但是黄金价格却受到了拖累，黄金价格在触及下行通道上轨之后开始回落。尽管黄金价格在2008年全球商品市场整体大幅下跌的时候逆势走高，但是2009年市场担心全球经济回暖而减少黄金避险需求，黄金价格在美元走强下逐渐回落也是情理之中。

　　不过我们应该看到，尽管市场担心黄金避险需求下降，但是有报道显示全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust在1月15日的黄金持有量创下795.25吨的最高纪录，显示黄金市场的投资需求并没有因为全球商品市场回暖而降低，反而出现增加。笔者认为，这种情况说明在全球经济尚未明朗的情况下，在没有证据显示金融危机逐渐远去的情况下，黄金仍是最好的避险渠道。

　　据美国劳工部16日公布的数据，由于能源价格继续大幅回落，美国的消费价格指数去年12月份下降了0．7％，这也是该指数连续第三个月下降。当月的消费价格指数降幅低于11月份的1．7％和10月份的1．0％，但仍略高于分析人士预期的0．9％。数据显示，12月份美国能源价格下降了8．3％，降幅小于前一个月的17％，为连续第五个月下降。同时，食品价格也下降了0．1％，而前一个月则上涨了0．2％。如果扣除价格波动性较大的能源和食品这两大类商品，去年12月份美国的核心消费价格指数仅与前一个月持平，是该指数连续第二个月与前一个月持平。去年全年，美国的消费价格指数仅上升了0．1％，是1954年以来的最小年升幅，远低于2007年4．1％的升幅。全年的核心消费价格指数上升了1．8％,也低于2007年的2．4％。英央行副行长吉弗表示，各种政策措施的影响迄今尚未完全显现，难以判断未来一年内的经济走向。因此，不管是已经公布的经济数据还是权威认识观点，都显示目前经济形势的走向并未明朗，因此金融市场难免还会出现动荡，黄金仍有较大的机会。

　　另外，上周末美元指数在欧元区降息的带动下而出现回调，这也减轻了黄金价格的压力，黄金价格出现回升。尽管美元指数目前仍呈现强势，但是在美国庞大的刺激经济计划下，大量美元从何而来是个问题，目前市场预期美国政府不管采取何种方式，都有可能再度带来美元的泛滥，而这并不利于美元走强，市场预期美元中期仍不具备走强的条件。欧元区的再度降低利率无疑给美元的走强浇了冷水，同时经合组织（OECD）秘书长葛利亚16日表示，欧洲央行15日的减息举措不足为奇，而且鉴于遭受衰退的欧洲的通胀正在明显缓和，3月的另一次减息也不会在意料之外。因此短期美元仍将承受欧元区降息带来的压力，这无疑给黄金上涨带来动力。