金价抄底为时尚早 后市仍有下探空间

　　美国劳工部上周五公布，2008年12月份非农就业人数下降52.4万人，迷连续第12个月出现下滑，与接受调查的经济学家所预期的下降52.5万人基本一致。上周五公布的美国12月非农就业人数基本符合市场预期，甚至优于部分市场人士悲观的预期，美元兑欧元强劲飙升1.7%。欧元/美元下跌3.3%，至1.3476，创10月24日来的最大跌幅。金价在非农数据公布前后经历了先抑后扬的走势。美国12月非农就业人口降幅小于市场预期推动美元走强，金价一度承压下行至843.90美元/盎司，随后受空头回补推动，金价低位持续反弹，最高触及868.20美元/盎司，收报855.20美元/盎司，与前一交易日基本持平。

　　在上周三公布的民间就业服务机构ADP Empolyer Services周三报告显示，美国12月民间部门就业人口减少69.3万人后，令市场一度担忧数据将再次走低。据之前的调查显示，预期该数据中值为减少50万，预期区间为-35--75万。最终公布的官方非农就业人口减少52.4万人，优于周三ADP报告公布后部分经济学家修正后的预期，与接受调查的经济学家所预期的下降52.5万人基本一致。符合预期的非农数据兑现了之前的利空，部分投资者解除部分美元空头头寸，市场出现的空头回补推动美元走高。数据公布后，欧元/美元自1.3746的时段高点持续下挫，最低跌至1.3412，较上一交易日重挫近300点。

　　就业报告显示，12月失业率达到7.2%，是16年来最高，且10月和11月非农就业人口降幅上修。2008年美国失业人数总数达260万人，为1945年二战结束以来的最高水平，其中有近200万人是在08年最后四个月中失去工作的，表明随着金融危机的加剧，经济衰退状况也在进一步恶化，并将延续至09年。经济学家预计，未来几个月内失业率将触及8%，甚至更高水平。劳动力市场持续恶化，可能至少要等到今年下半年有望见底。

　　非农数据符合预期，利空出尽视为利好，加上避险情绪阴霾不散，美元利益于避险所需，有望携手与日元再度成为09年货币市场的明星。上周公布的英国央行降息50个基点和12月非农就业数据后，欧元录得自10月份以来的最大单周跌幅，基本回吐12月份涨幅之余，随之而来的降息预期将令欧元本周承受相当大的压力。在08年12月里，欧元因欧洲央行不愿降息的态度得到支持，加之美元衰退，兑美元反弹至1.4720的3个月新高，兑英镑也逼近平价水准。

　　上周公布的经济数据表现异常疲软，强化了市场对欧洲央行大幅降息的预期。近期公布的数据显示，欧元区第三季度GDP季率下降0.2%，第二季度季率下降0.2%，证实经济持续衰退；欧元区11月失业率从10月的7.7%升至7.8%，为06年来最高水平；在欧元区12月经济景气指数跌至历史低点后，11月PPI也创下最大月度跌幅。欧元区通胀率已降至2%以下，德国出口急剧收缩，德国和法国的工业产出也明显下降。一系列疲弱的欧元区经济数据揭晓后，市场对欧元区经济前景看法变得越来越悲观，对欧洲央行降息预期日益升温。

　　随着欧元区经济衰退加深，市场普遍预计欧洲央行本周四将下调基准利率50个基点，至2.0%。继英国央行上周下调利率50个基点，至1.5%后，英国央行降息脚步放缓，欧元/英镑录得10年来最大单周跌幅。在全球央行普遍实行低利率政策下，欧元利率尚有下调空间，欧元在利差方面的优势缩窄，打击欧元买盘的兴趣。而因投资者抛售高风险收益货币也令欧元下挫。市场对欧洲央行降息的预期持续升温，市场愈加看空欧元前景。东京三菱银行预计欧元/美元会在3个月内跌至1.27，而在本周欧元/美元将在1.32-1.36区间波动。

　　本周除了欧洲央行货币政策会议外，美国本周将公布一系列重要经济数据。本周三将公布美国12月零售销售数据，经济学家预计该数据将下滑1.2%，美国12月消费者物价指数（CPI）将下降0.9%，周二美国11月贸易逆差有望由10月的572亿美元缩窄至510亿美元。总体而言，预期上述数据仍将继续疲软，若数据如实，可能加深市场人士的风险厌恶情绪，令美元、日元等避险货币受益。

　　受欧洲央行降息预期的影响，美元本周将继续展现强势。美元的走强令金价重新突破900美元的可能性已经相当小。在周K线图上，现货金本周收于带长影线的中阴线，继前一周出现的阴十字星后，形态上出现回落的迹象比较明显，中期内880美元形成的顶部将是金价上行的强大阻力。短期内金价将围绕5日与10日均线震荡整理，850美元可能是金价多空双方的强弱分水岭。总体来看，后市偏空，逢高做空比当前价位抄底来得更加实际。操作上，以850美元为中值，在830-880区间高抛低吸，注意止损。