温和降息视为利好 不宜过份看空非农数

　　英国央行周四宣布降息50基点，至1.50%的水平。这低于部分市场人士预计的降息100基点，引发了英镑全线反弹。英镑兑美元相继突破了1.51、1.52和1.53整数阻力后，触及3周新高1.5372。美元指数相应地回落至81.20，美元走低引发逢低买盘的支持而推动金价走高，现货金最高升至864.60美元/盎司，其后受部分投资者获利回吐的影响，尾盘金价有所回落，收报855.60美元/盎司，较周三收盘上涨2.03%。

 　　英国央行周四宣布降息50个基点，至1.5%，为央行成立300多年以来最低位。这一举措符合此前多数经济学家的预期。英国央行在会后声明中指出，全球经济正在经历不寻常的急剧、同步下滑，企业和消费者信心显著下降，今年的全球贸易可能是相当长一段时间内最为疲弱。调查显示，在去年第四季度，英国经济活动的收缩步伐加快，同时，今年上半年的产出可能继续急剧下降；消费者支出已经减弱；企业和住房投资已经恶化；家庭和企业可获得的信贷数量进一步收紧，零售能源价格和食品价格的下降，以及增值税暂时下调带来的直接影响将促使通胀率进一步下滑；通胀预期已经下降，同时，薪资增长保持温和，英镑贬值可能帮助缓解全球经济放缓对英国出口业造成的冲击。央行货币政策委员会(MPC)认为，宽松的货币环境和财政政策、英镑的显著贬值以及通胀率的下降将共同刺激经济增长。为确保实现中期物价稳定，央行决定降息50个基点是正确且必要的。

　　自去年10月以来，英国已降息3.5个百分点。有近半数人预计降息幅度为50个基点，另外半数预计为75个基点。周四如期降息50个基点，符合市场预期，而市场也提前消化了英国央行采取更大幅度降息的可能性。英国央行此举被市场视为温和举措，且央行声明并未提及将实行宽松货币政策，在利率决定公布后，英镑兑美元和欧元飙升。英镑/美元下探至1.5020企稳后强劲走高，先后突破1.51、1.52和1.53后，触及三周高点1.5372。

　　英国央行仅仅降息50个基点，多少令市场感到失望，也有人猜测英国央行会否跟随美联储实行零利率和量化宽松政策。相对温和的降息行动表明，英国央行已认识意识到仅仅依*降息无法解决问题，而且过激的降息政策有可能加深英镑的颓势，央行更愿意采取更为缓和的利率政策。预期09年英国仍将面临巨大挑战，如果经济形势日趋恶化，利率越降越低，利率将朝向零迈进，不排除英国央行兵行险着，央行转而实施利率以外的非传统调控政策应是大势所趋。

　　英国央行降息尘埃落定，市场将焦点转向周五公布的12月非农就业数据。据美国民间就业服务机构ADP Employer Services周三公布的数据显示，美国12月私营部门就业人口减少69.3万人，远高于上月修正后的减少47.6万人，也远高于分析师预计的减少47.3万人。这一数据通常被市场人士用于衡量美国非农数据的好坏，被视为非农数据的前瞻，而新近实施的计算方式可以更为精准地预测政府非农就业报告的结果。而美国劳工部周四公布的数据也证实，美国1月3日当周初请失业金人数连续两周大幅下降，但续请失业金人数创下25年新高，凸现出失业人员在经济衰退中重新就业的难度。此数据影响相对有限，市场焦点已完全转向周五的美国非农数据方面，目前市场预期美国12月非农就业人数将减少55.0万人。

　　受悲观的非农数据预期和美国经济衰退加深的打压，美元指数已连续两个交易日下挫，从82.71跌至目前的81.75，不禁令人对美元还能否维持一月的整体强势而担忧不已。新年过后，由于全球经济依旧不明朗，美国先行采取的激进措施有望支持美国经济率先反弹，而避险资金重新流回美元令市场对09年上半年美元的走势感到乐观。本周二，美元指数更是罕见地触及84.02的高位，令人对美元后市再攀高峰充满期待。虽然近两个交易日，美元有所回落，而且预期周五公布的12月非农就业数据将继续打压美元走低。但中期来说，我们对整个1月份美元的走势仍是继续看多，非农可能会是美元反弹势头的一个小波折。

　　实际上，非农数据仍是一个未知数，当市场普遍预期数据差于预测值时，无形中已消化部分利空效果，而且非农数据的好坏实质是一把双刃剑，犹记过往糟糕的非农数据屡屡令黄金和原油遭受重挫，美元反而能因祸得福，逢凶化吉。因为非农数据差，影响到不只是美国经济，透射给人们的信息是，当前世界最大经济体陷入前所未有的低迷，全球经济衰退会影响到大宗商品的需求，而基于保值避险需求，市场反而会“理性”选择美元。所以，应谨慎理性看待非农数据，任何单向的臆断都有可能受到市场的惩罚。考虑到非农数据不确定性所带来的市场波动，谨慎的投资者应看清方向再作入市决定。现时金价在840美元位置有比较强的支撑，在这个位置上下波动的可能性较大，投资者可适度关注。