午评：美元进入下跌行情 金价有望再测900关口

　　周三美元兑主要货币继续下跌，欧元/美元大幅上涨，并一度突破1.44关口，最高触及1.4436，延续了隔夜美联储降息至0-0.25%区间后的强劲涨势。美联储周二降息至纪录低位，进一步减低美元兑欧元收益方面的吸引力，转而实施的量化宽松政策意味着美联储可能向信贷市场注入更多资金，这无异于贬低美元币值。考虑到也其它央行利差扩大，美联储日益膨胀的资产状况，加上美国经济的总体疲弱，令美元前景蒙上一层阴影，美元反弹行情面临终结。美元持续走软提升了黄金作为安全资产的吸引力，周三现货金再度收高，取得“八连阳”之时，也创下自10月10日以来的新高。现货金最高触及882.00美元/盎司，最低下探至846.50美元/盎司，收报869.00美元/盎司，较前一交易日上涨1.57%。

　　在周二宣布下调联邦基金基准利率至0-0.25%的历史最低水平，并下调窗口贴现率75个基点，至0.5%之后，美联储用以刺激经济增长的传统政策手段基本耗尽。美联储在会后声明中表示，将利用一切工具来刺激经济增长，其中包括大量购买政府支持抵押贷款机构发行或担保的债券，并考虑买入美国长期国债，以及通过其它方式利用不断膨胀的资产负债表来支撑经济。为缓解货币市场和银行间拆借市场上流动性紧张的局面，美联储在过去三个月内大规模内市场注资，其资产负债表已从8870亿美元扩大至2.26万亿美元，是一年前的2.5倍。而资产负债表规模的快速扩张相当于所谓的“量化宽松”，这是日本央行以前被近降息至零水平后采取的一种货币政策，旨在扩大货币供给和流通。与美联储不同的是，日本的定量宽松计划专注于负债，大幅增加金融体系中的现金和超额准备金。而美联储的重点则是通过发放贷款扩大资产负债表，希望通过完全绕过“阻塞”的银行系统而直接向具体的某个市场注入资金，避免经济陷入更深更久的衰退，同时试图降低出现通缩的可能性。

　　事实上，所谓的量化宽松货币政策，通俗点来说，就是通过无限量地印钞票，把私人部门所欠债务给稀释。这种大量发行债务的方式来稀释债务，实质上，将今天的债务采用分期付款的方式延长还款期限，这无疑加重了美国经济负担。美联储采用如此激进的措施，是效仿罗斯福总统应对大萧条时期通货紧缩的美元贬值政策。美联储推行量化宽松政策，在全球范围内增加美元的供应量，从而削弱美元的价值，这对持有美元多头的投资者是一个极大的打击，在美元加速下跌后引发大量美元多头止损进一步将美元推向下跌深渊。美联储一系列举措充足了美元流动性，并且投资者也放缓了去标杆化的速度，风险偏好情绪越来越高涨，欧元/美元已经连续6个月交易日上涨。美联储大举降息后已进一步削弱了美元资产收益的吸引力，当时美元的基本面一塌糊涂，投资者实在找不到投资美元的理由，美元遭人抛弃实乃疚由自取。

　　大量印发钞票，除了会引发美元贬值外，作为美国当局不得不考虑通胀问题。长期向市场注资的另一后果是，一旦经济复苏信贷解冻，全力开动印钞机所导致的后遗症——通货膨胀将迅猛出现，市场上美元泛滥并造成美元贬值，届时受损的是债权人——不仅是美国国内的债权人，也包括中国、日本等持有了大量美国国债的国家。如果举措得当，美国经济可望由此逐步走出困境，或者避免陷入更长时间的萧条；但如果举措失当，则不仅不能挽救美国经济，美国反而有可能陷入滞胀的局面，也将拖累世界其他经济体的发展。伯南克实施这种孤注一掷的赌博方式，以牺牲长远利益来拯救眼前的困境，未免有点饮鸩止渴的意思，孰是孰非，孰功是过，既是对美国决策层的考验，也是对世界经济的挑战。

　　美联储调低联邦基金基准利率至历史性低位0-0.25%区间后，美元指数未能止住跌势，接连三根长阴线令此前对美元超跌反弹尚存一丝幻想的投资者彻底失望。均线系统向下发散，形成的完全空头排列令美元长期承压。而MACD的白柱持续喷发，未见转势迹象，虽然KDJ和RSI进入超卖区，但在市场普遍看好美元，无论技术面、消息面和基本面都不支持美元。诸多知名金融机构继续看空美元，众专家也看淡其中长期走势。CMC、美国银行、道富、花旗集团和高盛都纷纷表示：美联储开始推行量化宽松政策，增加美元在全球的供应量，从而削弱美元的价值。如果美联储开始购买美国国债，可能导致欧元/美元升至1.4860。去杠杆化和融资对美元的暂时需求已接近尾声。一旦全球经济开始逐步稳定，美元的前景就会变得格外黯淡。量化宽松政策未来会对美元造成巨大的负面影响。

　　尽管看跌美元的机构居多，可也有坚持看好美元的机构。瑞银集团就表示，在银行间拆借冻结的情况下，银行间拆借市场依然缺乏流动性，对美元现金的需求将支持美元走势。但瑞银集团的观点缺乏现实的支持，作为衡量货币市场资金充足状况的重要指标，3月期美元的Libor近期一直维持在1.57水平，近两个月以来Libor一路走低对缓解信贷紧缩的局面辅助良多。

　　预期美元反弹行情终结，转而进入中长期的下跌行情，黄金作为保值避险的最好投资品种受到热烈追捧。受一部分投资者获利了结的影响，金价在860美元下方出现震荡洗筹的现象。纽约时段金价多头再度发力上攻，并一度突破880美元/盎司，短线上涨过快致使部分获利盘的涌出，金价在高位出现回落，尾盘逐渐企稳，收盘之时仍能收获一根带上下影线的阳线。在日K线图上，均线系统显示为多头占优的一面倒局面，但MACD的红柱有持平迹象，加上KDJ的J值高达112，RSI的白线已经进入80上方的超卖区，短期内获利了结的压力比较沉重。中长期而方，金价还有望再度测试900的整数关口，但短线内会有回调的需要，建议此前持多单的投资者可先作获利了结，再逢低建仓，提防获利盘的大量涌现打压金价下行，不过料回调的幅度有限，大体在850会有支持，往下将有840的更强支持。