降息如期而至 多头不宜恋战

　　美联储降息打压美元全线大幅走低，非美货币出现大幅飙升。美联储周二将利率调低至自1990年以来最低水平的0.25，以对抗不断恶化的经济衰退，同时将实施新的量化宽松政策以取代联邦基金基准利率，成为美联储的首要政策工具。美联储在会后声明中将重点放在力保经济增长方面，并强调通胀压力并非最紧迫的风险。不过市场仍然担忧过低的利率有可能导致通胀的回升，加上美国国内经济日趋恶化，资金涌入黄金市场寻求资金避险，推高金价周二大幅走高，以当天最高855.60美元/盎司收盘，较周一上涨2.55%。

　　美联储公开市场委员会FOMC全票通过了将联邦基金基准利率由1.0%下调至0-0.25%的决定，这是该利率自1990年被美联储正式开始运用以来的最低水平。美联储也将窗口贴现率下调了75个基点，至0.55。此前经济学家预计的降息幅度为50个基点，且他们并未预料到美联储会制定一个利率区间。

　　美联储在会后声明称：通胀压力明显减弱，鉴于能源和其他大宗商品价格下滑以及经济活动前景趋软，预计通胀将在未来数季中进一步缓和。经济活动前景已进一步恶化，表现为就业市场疲软、消费者支出、生产和投资均出现下降，为此将运用一切工具来刺激经济增长以及稳定物价。FOMC未来政策的焦点将是支撑金融市场功能，通过公开市场动作和其他措施来刺激经济。美联储在未来几个季度将大量购买机构债和抵押贷款支持债券，以为抵押贷款和房市提供支撑。

　　美联储大幅降息至0-0.25%区间后，日后使用利率工具来支持经济的能力有限，连当选总统奥巴马也认为利率已接近其所能达到的最低水平，政府在应对经济衰退的传统手续即将用尽。不过美联储并不这样认为，伯南克坚持其长期宣扬的量化宽松政策，这是继利率工具后又一得力工具。美联储将会后声明重点摆在了金融市场、信贷紧缩和刺激经济增长方面，认为通胀压力已成为次要因素，美联储将竭尽全力保增长。虽然美联储大幅降息并动用一切可用工具为经济保驾护航，但美联储官员在会后接受采访时表示，美联储决定大幅降息并不意味美国经济衰退已进一步恶化，通缩仍不是主要问题。市场并不认同这一观点，受美联储意外大幅降息影响，美元遭受全盘抛压，非美货币出现暴涨，美元指数自10月3日以来首次跌破80.0，最低跌至79.79，单日下跌逾2.16%，过去一个星期更是下挫近8.0%。

　　虽然美联储采取激进降息措施，但投资者依旧不看好美国经济前景，由经济衰退引发需求减少的问题一直令油价承压。油价昨日在美联储大幅降息后再次走低，表明投资者仍对以美国为首的全球经济前景及原油需求充满担忧。技术上，油价仍不足以扭转下跌的趋势，反弹的力度和高度有限。有传闻OPEC周三将召开会议，预计其将减产200万桶/天，其真实减产幅度将直接影响油价走势。不过现在原油市场上仍有大约1亿桶的库存，有分析人士认为200万桶的减产幅度可能已被市场所消化，油价可能继续下滑并测试40美元关口水平。

　　黄金跟原油不一样，虽同为大宗商品，但基于黄金的货币属性，在通胀时期，原油起不到保值避险的作用，在通缩时期，原油会因需求减少而贬值，起码原油不会作为一国的战略筹备物质。这种现象在昨日的行情之中体现得比较明显，现货金昨日上涨2.55%，原油却是下跌2.04%。全球知名黄金ETF SPDR Gold Shares 昨日再次增持3.98吨，至769.21吨，为金价上扬提供了坚实的支持。

　　受美走软及投资者避险情绪的推动，现货金周二继续收高，技术面上，现货金收于一根中阳线，顺利实现“七连阳”。均线系统已发散上行，形成多头排列，利于后市表现。不过经过多日上涨后，金价多头渐显疲态，虽然美元弱势乃是不争事实，考虑到获利回吐压力不建议投资者继续追高。美元指数单边暴跌的现象不具持久性，80.0附近已接近上软升幅的顶部，或多或少有支持，预料今日之内美元会有技术反弹，金价出现回落也属正常。此前持多单者不宜恋战，平仓了结，轻仓反手做空也未尝不可。谨慎的投资者可以等待金价回调到合适的价位，再逢低建多单，初步的阻力位于850美元，在820美元会有支撑。