年末博弈纷呈 金市走向存疑

　　上周金价在周一走高后呈现高位震荡格局，周二盘中一度摸高830.80，而在随后三个交易日，受美国周末长假和CMX期金到期平仓制约，现货金价基本维持在810～820之间窄幅震荡，并最终结束交易于817.93，较前一周最后报价抬高了17.53美元。虽然现在的美元金价较3月时的峰值下挫了200美元以上，但在其它各国当地市场避险情结高涨的刺激下，欧元金价和英镑金价在近月不断刷新高点，且上周仍维持在记录高点附近。相关市场上，受各国救市计划的支持，商品价格出现明显得回升，油价反弹10%，铂金价格抬高7%，而反映商品综合价格水平的CRB指数则上扬4.5%。同样，在欧洲央行降息预期扩大之下，美元并未能够延续涨势，美元指数上周下挫1.29%，日元和欧元等其它非美货币也均有不同小幅走高，而英镑兑美元的涨幅则达到3%以上。

　　市场数据信息

　　受美国复活节休假影响，本应在上周末公布的CFTC持仓将延期至本周初，但从单日CMX持仓的变化来看，总持仓走跌之势仍在延续，且跌幅再度扩大至万口之上，而TOCOM也同样呈现总持仓持续下滑态势。在主力合约CMX金12月结束交易后，现存CMX期金总持仓业已滑落至28万口下方。今日，CMX金2月荣登主力合约，但其现存持仓远不及之前，无论是基金投资热情，还是空单套期保值头寸均显不足。一方面传达了黄金市场风险偏好回落的信号，另一方面也暗示着现货持有者对金价预期的企稳，两者之间或许存在着矛盾，短线博弈也有望围绕于此，但若持仓量以及基金净多头不能得以明显回暖的话，黄金将无法从根本上扭转弱势。

　　此外，CMX黄金库存在上周得到明显补充，而SPDR黄金库存也再度出现3.06吨的增仓；黄金远期利率GOFO回升，摆脱了负利率的噩运，而LIBOR-GOFO利差也同时走高，继续维持在相对较高的水平上。

　　盘面技术指标

　　日线： 金价整周时间居于EXPMA上方， 5日均线向上突破90日均线，均线体系得以进一步修复，目前60日、90日均线以及半年线、年线分别位于799、812、841、873，多空布林带和ENV通道向上发散，且中轨支撑分别抬高至795和775附近，MMV和DKX向好，而TRIX发散向上，RSI则继续表现强势。但CR发散程度继续扩大，暗示短线延续上行动力不足，且BIAS三线也呈现发散态势。值得注意的是，MACD红柱小幅收敛，SKD逐步进入高位，而ZIG在上周一开始折转向弱。

　　周线： 周K线组合业已呈现四连阳态势，且上周始终运行周线多空布林中轨上方，SKD和MACD暂时在低位形成突破，随着本周开市后的均线变化，20周均线下移至814附近，目前也暂被收复，但上述向好信号仍需要本周最终收市来予以确认，毕竟DKX依然显弱，且MMV向下发散较上周略有恶化。5周均线与10周均线在783形成共振，而60周和90周均线在848、861两处形成反压。

　　月线： 本月K线报收多年以来最大实体的阳线，且今日开市后顺势将5月均线踩于脚下，但5月均线在812附近的支撑有效性也需验证。而10月均线则下移至858，MACD蓝柱发散，RSI处于低位弱势之中，SKD也呈弱势发散格局，多空布林中轨继续在827附近形成反压。虽然DKX尚处于强势之中，但两线收敛存转弱迹象，而MMV(14)指标偏弱并提示在855～865一带反压沉重，且MICD提醒冲高动力缺乏。此外，20月均线和30月均线分别抬高至于814、757，5月均线暂时得以下穿20月均线。

　　综合评价：周线指标的改善已经成为反弹延续的重要支持，且事实上月线指标的完全转弱尚存时间和空间上出现反复的要求。虽然美元指标向好依旧，短线存在再度冲高的迹象，但黄金日线指标并未走弱，在周线改善的预期支持下，不排除市场冒进的可能。只是上行空间的释放并不充分，860附近的300日均线反压将依然强大，且年线与金价的下行通道上轨基本共振于870附近区域，而业已进入高位的日线SKD也无法承接持续走高。故弱势格局仍将难以被逞一时之强而打破，短线抛压将随着金价的走高而扩大，回落蓄势格局将难以避免，只是下行空间暂仅见于760一带，且不排除一蹴而就的可能。就本月而言，现货金价仍有望基本维持在750～850之间运行。

　　当日支撑与阻力位推测：

　　支撑位：809－790－783

　　阻力位：822－831－848

　断市与建议

　　上周市场在美国周末长假和期金到期平仓影响下暂时降低波幅，但本周估计在基本面因素影响下将再度扩大波动，欧洲议息和美国非农就业报告无一不是市场的关键。尽管目前市场预期或将与未来实际情况相符，但市场博弈的演变趋势并不明示，尤其是在黄金市场存在各种各样的可能。同时，上周末OPEC会议并未达成减产决议，各方为经济增长摆脱困境的努力正在延续，油价在短线承压之后或可获得经济预期改善的推高，当然这仍有待后期数据的支持。本周需予以重点关注的基本面信息如下：

　　周一： 德国零售销售，欧洲各国PMI，欧元集团财长会议，加拿大GDP，美国ISM PMI和营建支出；

　　周二： 澳洲零售销售，澳洲联储利率公告，瑞士CPI，欧元区PPI，挪威央行新闻发布会，欧盟财长会议，美国商业红皮书，费城联储主席就经济前景讲话；

　　周三： 澳洲GDP，欧洲各国服务业采购经理人指数，欧元区零售销售，美国ADP就业人数、三季度非农生产力、ISM非制造业指数，EIA上周原油库存变化，美联储公布月度褐皮书；

　　周四： 澳洲营建许可，瑞士和欧元区GDP，英国及欧元区央行利率决议和会后声明，美国上周失业金申领、工厂订单和耐用消费品订单；

　　周五： ODEC领先指标，德国制造业订单，加拿大失业率，美国非农就业报告和失业率。

　　虽然金价仅依*避险买盘实现逆转并大幅上扬的理由依然不充分，但年末针对市值的博弈也许并不利好空头，从而导致短线走势极为不明确，持仓风险因此得以提振，宽幅震荡格局也有望延续扩大。考虑到弱势格局并未出现逆转，且今日822上方的空间并未得到进一步，短线冲高将显得无效，故中线空单暂仍可继续轻仓持有，若近日金价出现一轮较为明显的下调，再行考虑减持或离场，而重仓空单者则需更为关注短线风险，不妨提前择机适度减持降低风险。目前依然维持弱势反弹的判断，短线追高风险依然较大，前期持有的多单不妨出局观望，而845上方的介入空单风险相对较小，激进者也可在830上方予以考虑小仓位介入空单博取差价，但暂不可持仓过久，且不妨见好就收。