衰退忧虑与日俱增 黄金抛售加速下行

　　一、市场描述

　　在隔夜外盘大幅下挫的压力下，上海黄金期货周三再下一城。主力合约0812跳空低开于169元，早盘保持弱势震荡，然而午后在商品集体跳水的带动下，金价直线下跌以跌停报收，再创开市新低165.35元/克，日内大幅增仓8026手。

　　COMEX黄金期货周三继续大幅收低，因美元走强继续令市场承压，主力合约12月期金收低32.80美元，报735.2美元，创近13个月以来的价格新低。伦敦现货金更大幅下滑46.53美元，跌幅超过6％，收报于726.64美元。

　　二、行情成因分析

　　在周三股市下挫之际，黄金避险投资资产的角色也遭摒弃，原因是造就其上一波牛市的两大因素通胀和美元贬值，目前已经集体反转。

　　金融危机肆虐全球，美国本土似乎已经不是关注的重点了。据海外媒体报道，国际货币基金组织(International Monetary Fund，IMF)在最新的年度欧洲经济审查报告中指出，还会有更多欧洲银行可能倒闭，因为他们遇到了筹资困难。IMF表示，银行的问题正扩散至企业和消费者，使得他们借不到钱。受创最严重的将是先前房市发展最蓬勃的国家，如丹麦、爱尔兰、西班牙和英国。报告指出，金融市场现在愈来愈注意单纯的能否举债问题，而非举债风险。由此看来，欧洲银行比不上美国的银行。至于经济增长方面，IMF维持其最近做出的，欧元区、英国、瑞典和丹麦08年增长1.3%、09年增长0.2%的平均预期。IMF指出，欧洲新兴经济体09年的平均经济增幅将低于该组织之前预计的4.3%，这些国家应为经济的硬着陆制定应急方案。同时，昨日国际货币基金组织（IMF）发布报告称，未来数月欧洲所有主要经济体都将陷入衰退，新兴经济体增长将显著放缓，在如此不乐观的经济背景下，显然黄金作为避险资产的作用正逐步被其本身的商品属性所掩盖，因此随着周边金属的偏弱走势，黄金的走势仍然偏弱。黄金需求前景不佳，美元和债券已经成为投资者的避险首选，因此美元在与欧系货币此消彼长中，在避险情绪的推动下劲扬。美元指数昂扬跨过85，虽然日内一度有冲高回落的态势，但晚间欧美股市暴挫为其重新注入上升动力，报收于85.55。目前美元指数沿布林通道上轨强劲上扬，下一目标位87.30。预计在美元指数的打压下，黄金有继续补跌的动能。另外，NYMEX原油期货周三收盘跌逾7％，至16个月低点，之前EIA公布数据显示上一周原油库存增幅高于预期，且美国股市下滑。原油期货的不断下跌，令金价丧失援手。对冲基金和机构投资者均在金价跌破关键支撑后卖出，黄金ETF亦连续两天小幅减仓，令金市人气更加低迷。

　　目前来看，短期金市利空因素集中，能否扭转颓势可能要视下个月印度节日消费高峰的表现确定。技术上看，COMEX12月期金昨日跌破前低支撑，下行空间打开，金价形成加速下跌之势，预计下方目标位700美元。但短期金价跌幅过大，金价接近超卖，且跌穿布林通道下轨，亦有超跌反弹的可能存在。沪金上方阻力165元，下方支撑158元。

　　三、后市研判

　　操作建议：随着金价与美元负相关关系的恢复，在美元涨势停顿之前预计金价都将疲弱走低，投资者不宜盲目抄底。沪金今日预计将再创新低，160元恐将失守，空单继续持有，若超跌反弹，则空单可适量减持，反弹至高位再建。