金价多空对决 蓄势震荡后有望挑战历史高点

　　手把青秧插满田，低头便见水中天。身心清净方为道，退步原来是向前。这首禅诗揭示出深刻的哲理。虽然我们身处风云变幻的金融市场，每天与风险做伴，与潮涨潮落相依，但我们每个人不都在经历一场场人生中大起大落的考验吗？我们能在失败面前泰然处之，在短暂的成功面前而坦然待之吗？要做到宠辱不惊那是何等的胸怀和思想境界啊！？也许这几句话，有人会把它看成是题外话，不以为然。其实我们每天置身其中的时候，难道没有为市场的神秘莫测或者喜怒无常而感到困惑或者心烦意乱吗？好了，今天闲话到此，让我们来看看在如今风云变幻的金融市场中,作为资产避风港的黄金未来一段时间经过震荡蓄势后有望再度挑战历史高点.

　　首先,全球金融危机呈现蔓延态势,经济衰退已经兵临城下. 美联储最近发布的报告显示，截至8月份，美国消费信贷总额为2.58万亿美元，比7月份的水平下降了78.8亿美元。而分析人士原来预计当月消费信贷可以增加52.5亿美元。消费信贷反映个人消费开支情况。个人消费开支占美国国内生产总值的2/3，是经济增长的主要动力。自1991年以来，美国个人消费开支一直没有出现过下降。此外，激增的失业人数可能也是促使50多位美国国会众议院议员咬牙改投金援计划赞成票的重要原因。可能没有比失业人数更能形象勾勒一国经济图景的指标数据了。此次危机使华尔街遭遇了上世纪大萧条以来的最大打击，而种种迹象显示，金融危机已经开始影响美、欧经济体的工业和消费者行为。数据显示，欧元区经济基本面的恶化速度也在加快。该区域8月失业率增至7.5%；9月制造业采购经理人指数降至45.0，低于预期的45.3，连续第四个月萎缩。欧洲主要经济体德、法、意、西等国制造业的萎缩程度均超预期。上述国家也都经历或即将经历季度甚至年度的经济零增长，并导致欧盟委员会和各权威机构大幅下调该区域的年度经济增长预期。在上述背景下，欧元区9月消费物价指数(CPI)初值连续第二个月出现回落，为同比上升3.6%。OECD日前表示，8月份综合领先指标由7月份的96.5降至95.8，较上年同期下滑4.9点。西方七国集团(G7)所有成员国的领先指标较前月和上年同期均有所下降，其中德国降幅最大.OECD称，G7综合领先指标及其各成员国的领先指标预示经济增长将大幅放缓。OECD领先指标还显示，中国、印度和俄罗斯等主要新兴市场经济体的经济增长也将有所放缓。另外金融危机也使新兴和发展中经济体深受影响，这些国家的经济增速开始明显放缓，一些国家还同时面临通胀上行的压力。据预测，新兴和发展中经济体今明两年的经济增速分别为6.9%和6.1%，低于去年的8.0%。所以 欧洲也面临同样的问题，也像美国那样，制造了各种各样的泡沫，特别是在房地产市场上，比如说英国的房地产市场、西班牙的房地产市场都出现了泡沫。这种泡沫的破灭对经济的杀伤力非常大。再加上欧洲的金融机构国际化程度非常高，欧洲的金融机构普遍持有美国的次贷资产，当这些次贷资产价格下跌，甚至变得一文不值的时候，这些金融机构不得不消除大量的坏账，所以造成了今天的困境。次贷危机引发的金融海啸对中国的影响主要体现在外需方面。从以往的经济走势中不难看出，我们对海外市场的依赖程度越来越高，海外市场对我们GDP的贡献，从几年前的5%上升到2007年的9%，是全球最高的。我们必须扭转这一局面，把经济增长的动力尽快地从过度依赖外需、过度依赖投资方面转到消费上去，特别是居民消费。近年来，我国居民消费在GDP中所占的比重逐年下降，去年消费只占到GDP的35%，而居民消费在其他国家都是在70%以上，我们的居民消费太弱了，所以，消费潜力非常大。过去，我国每年投资增长都在20%以上，已经形成了很多过剩产能，而这些过剩产能是依*海外市场来消化的，现在海外市场的需求减少或没有了，这些过剩产能的一部分很可能变成银行的坏账。所以，刺激投资的路子已经走不通了。应当说，随着外部需求的减弱，随着投资增长速度的下降，中国经济的增长速度不可避免地要放慢。经济增长速度放慢对我国来说有一个非常现实的问题就是就业。在经济增长放慢的时候，哪些行业能够创造更多的就业机会？答案就是服务业。因为服务业是劳动密集型产业，而制造业主要是资本密集型产业。所以进行产业结构的调整势在必行.

　　刚在危机中倒下的冰岛, 这里，是童话世界，冰雪覆盖的胜境让人流连忘返。这里，是模范世界，冰岛多次夺下世界最幸福国家亚军。当无数经济学家都推崇北欧经济社会的优秀模式时，一场席卷世界的金融风暴却让它难以幸免。触目惊心的字眼——国家破产，随着冰岛第二、第三大银行被政府接管进入破产保护程序，政府同时宣布放弃冰岛克朗的固定汇率，该国金融危机进一步加剧。冰岛银行业在上世纪90年代中期因证券市场的繁荣而迅速成长，却成为造成现在的经济损失达全年国民生产总值(190亿美元)的9倍之多的罪魁祸首。而其整个银行系统的崩溃显示整个金融危机有可能演变为多米诺骨牌效应,那下一个冰岛又是谁呢?!

　　其次, 降息救市治标不治本.10月8日六国央行联合救市共同降息50个基点。而降息能否为目前陷入困境的经济带来转机,我们还不得而知.其实世界各国央行联合降息，包括中国人民银行的降息在内，都是为了向全球金融市场送去一个信号，就是在这场空前的金融危机面前，世界各国政府都会比以往更好地去协调政策，采取一切可能的手段来稳定目前振荡的国际金融体系。它对信心支撑的作用要大于它的实际作用。日前刚刚结束的七国集团会议、20国集团会议和24国集团会议，以及即将举行的国际货币基金组织和世界银行秋季会议。各方的共识是，在当前的危机面前，新型国际合作关系有待形成，“必须建立一个涵盖主要新兴经济体在内的更大的国家集团”。也许只有发达和发展中经济体开始通过各种平台加强磋商与沟通，才能在危难时刻力挽狂澜.但效果究竟有多大,目前尚难定夺. 这场危机产生于次贷。而次贷的产生跟美联储的货币政策有非常大的关系。前美联储主席格林斯潘在任期间，特别是在9·11之后，美联储放出了大量多余的货币，把整个金融市场上的风险收益平衡给破坏了。整个市场环境、资金成本被美联储过度的货币供应给扭曲了，造成了泡沫。

　　第三,美圆霸权地位面临威胁. 1971年8月15日晚，时任美国总统的尼克松宣布其新经济政策，其核心是终止美元与黄金的兑换，1盎司黄金等于35美元的历史成为过去，而强大的美国利用其经济实力不遗余力推介浮动汇率制度，美元就此成为全球储备货币。美国变相成为“全球央行”之后，贪婪的本性迫使其无法停止攫取财富的脚步。任何危机之下只需要开动印钞机印刷钞票，就能将全世界廉价货物和物质据为己有，而全球其他国家则需要在浮动汇率之下储备美元资产应对可能发生的危机。再加上华尔街的金融模式，不断的金融创新和衍生品的推出，令美国人度过了30多年风光无限的好日子。有统计显示，当今全球的GDP规模只有60万亿美元左右，而全球金融衍生品总的市值却超过了681万亿美元。真实经济和虚拟经济严重背离，追根究底正是不断贬值泛滥的美元所造成。美元长期滥发造成全球流动性泛滥，推高商品价格和股市、楼市等各个领域，更造成了房价无限上涨的假象。但是由于经济的内在生产能力并没有得到提升，人们的收入贫富分化加大，华尔街大亨们攫取了越来越多的财富，而普通百姓的收入却未得到全面改善，当房价停滞之后，次贷危机自然爆发。而次贷危机的爆发也使建筑在其上，由货币推高的各种经济泡沫只能崩塌。10月3日，南美最大的两个经济体巴西和阿根廷宣布，此间贸易采取本国货币结算，这一举措给不少国家带来了榜样效应。由于美元霸权对全球经济的恶性影响已经体现。这一方面是历史上泛滥发行的美元导致各种资产泡沫和过剩的资金流动性充盈全球，伺机作恶；另一方面，本次美国为救助危机，前所未有地采用7000亿美元天量资金，这进一步加剧了美元的泛滥。目前的美元本位制具有的缺陷已为人所共察，下一步全球货币体系将会进入战国时代，也就是美元的相对地位会降低，而欧元、人民币和日元，甚至包括印度卢比、俄罗斯卢布的相对地位会提高。当然，在未来的几十年里，美元还将占据主导地位，但其他储备货币的实力也会增强。

　　第四,原油创下一年多新低. 由于投资者担忧世界经济面临衰退危机，国际市场各类大宗商品价格上周出现下跌态势，国际油价更是一度跌破80美元/桶。总部设在巴黎的国际能源机构上周五再次下调了今明两年的国际原油需求预期。该组织预计，今年国际市场原油日需求量将下降24万桶至8650万桶，明年全球原油日需求量将减少44万桶至8720万桶。因金融危机愈演愈烈,资金撤离也是造成市场油价下挫的重要原因。很多基金由于存在赎回压力，大量抛售原油期货。同样受到需求降温担忧影响，铜、煤炭以及农产品等品种的期货价格也都大幅下挫。其中，铜价上周创下20多年来最大跌幅。而CRB商品价格指数也显示投资者的投资避险意识被强烈放大，这也是导致商品期货遭到抛售的原因之一。

　　第五,全球最大的现货黄金基金ETF持有量持续稳定攀升.表明因金融危机的深化,投资者的避险需求在稳定增长.

　　综上所述,笔者以为,目前虽然世界各国都在联手救市,但世界经济陷入衰退已经是不争的事实. "救市派"经济学家保罗·萨缪尔森刚获得了诺贝尔经济学奖后表示, 克鲁格曼的答复却不算乐观——全球经济将陷入长期衰退，但能够避免崩溃。而目前金价面临上有阻力下有支撑的尴尬境地,多空对决不可避免,但黄金作为资产保值的避风港依然有着其他商品所不能比拟的独特魅力.