黄金坐“过山车”剧烈波动 “美元贬值论”存疑

　　价格波动最小的黄金，如今却成了波动最大的品种。

　　在美国救市计划刺激下，上周国际黄金价格坐上了“过山车”。纽约黄金期货主力合约从每盎司800美元附近扶摇直上，最高突破了900美元大关。市场人士怀疑，这种超出常规的上涨能否持续？

　　国际游资推高金价

　　国际金价最近一周的走势，让所有的投资者大开眼界，很多投资者甚至一辈子都没有遇到过这样疯狂的行情。继前一周狂飙100美元之后，纽约商品交易所黄金期货在本周的第一个交易日内再度上涨44美元，并轻松突破了900美元关口。而就在10天前，金价还在750美元的低位苦苦支撑。到底是什么原因造就了黄金的“绝地反弹”呢？

　　数据显示，推动黄金强势反弹的力量主要来自于避险资金和借危机炒作的国际游资。从9月16日到22日的4个交易日内，全球最大的黄金基金SPDR疯狂买进95吨黄金，总持有量达到了700多吨的历史最高水平。而根据美国商品期货交易委员会公布的数字，基金在黄金期货上的多单增持了13774手，空单增持6133手，净多单增加7636至90291手，这也是基金在黄金上连续8周减持后首次增持。

　　在疯狂购进黄金的背后，是投资者对美国经济形势衰退的恐慌。分析人士认为，雷曼兄弟的破产和美林证券被收购，给华尔街造成了极大的冲击。而为了拯救金融市场的危机，布什政府授权财政部将购买最高达7000亿美元的不良房屋抵押贷款资产。除此之外，政府还将为货币市场提供4000亿美元的保证金。

　　到记者发稿时，市场普遍预测，这一计划将在修改部分条款后由美国国会通过实施。而无论最终结果如何，这场波及全球的美国金融危机正深刻影响着黄金的价格变化曲线。投资者担心，庞大的救市计划会造成美国财政赤字增加，进而引发美元贬值，这直接导致了大量的资金涌入黄金市场。

　　到上周末，由于早期获利盘的回吐，国际黄金价格出现了一定的回调走势。但还没有证据说明，大资金已经减少了对黄金的介入。从国内来看，上海期货交易所的黄金主力合约持仓结构出现了明显变化，前20名持仓中主力多头持仓已经大于了主力空头，显示市场多头人气已经恢复。

　　“美元贬值论”存疑

　　这波黄金市场上涨是由一个个故事推动的，其中最有说服力的故事就是金融危机将导致美国向金融市场注入流动性，而这种流动性又会使美元贬值，既然美元贬值，那么买进黄金是最合理也是最迫切的。

　　上海海通期货的分析师谭惠文认为，这种说法值得怀疑。“向金融市场注入流动性是美国解决金融危机的应急措施，这可以缓解美国的经济衰退，从长期看是提振美元的信息。考虑到目前美元正在经历短暂的回调整理，未来受到救市计划刺激，重新返回强势通道也完全有可能。”她认为，投资者应该关注的是消息发布以后市场的反应，而不是消息本身。如果投资者片面相信国际游资讲述的故事，很容易进入投资陷阱。当然，如果7000亿美元的救市计划通过以后，仍然不能提振美元，那么预示着美国的经济形势将非常糟糕。

　　如果美国政府此举能够最终稳定金融市场，美元在中长期内还是会继续维持之前的涨势。毕竟在经历了长达7年的下跌后，美元目前已经被严重低估。一旦金融市场回归稳定，黄金的避险保值功能将被削弱，其价格最终也将回归理性。

　　从技术上看，美元和黄金都处于关键点位，国庆节期间向上向下都有可能。上海中期期货分析师沈剑云认为，黄金除了具有金融属性以外，更是商品。在全球商品市场走熊的背景下，黄金唱独角戏的可能性也不大。

　　但也有报告认为，后期黄金价格将与包括原油在内的商品价格分道扬镳。原因在于，目前油价和金价的快速反弹都与避险行为密切相关，但支撑两个品种的根本因素并不相同。黄金价格随着经济环境的恶化将持续不断地表现出新的避险吸引力，价格将受到持续的支撑，并有望挑战1000美元大关。

　　从理论上说，只要金融市场的动荡存在,投资者买进黄金的避险需求就会存在。但市场波动如此剧烈,获利回吐造成的剧烈下跌也足以让忽视风险的投资者破产。

　　就上海市场的黄金期货来说，由于隔夜美盘的作用，开盘出现涨停或跌停的情况非常普遍，投资者稍有不慎就会阴沟里翻船。面对即将来临的长假，空仓观望是最理性的选择。