高油价系美元的毒药，美国滞胀警钟支撑金价

　　上周金价整体呈现强势，原油价格的持续飙升刷新历史纪录新高、美元的受挫下滑、以及欧元的持续反弹均给予金价带来较大的利好支撑，上周五个交易日四个交易日以阳线报收，在守稳900美元重要整数关口的心理支撑后从上周一开始就继承前周上扬之强势继续上扬，一路突破920和933美元附近之阻力；唯有上周四受到原油回落和美元暂缓跌势有所反弹等因素的影响，出现少量获利回吐盘流向市场打压金价有略微调整；而上周五因油价反弹引发投资者在长周末假期来临前增持多头头寸金价收盘有所上行，牢牢守稳5日均线之支撑。金价上周最高935.3美元/盎司，最低900.7美元/盎司，报收于924.6美元/盎司，比前一周五902.3美元/盎司大幅上涨22.3美元，周涨幅2.47％，周K线图形呈现一根持续第三周大幅上扬的长上引中阳线。上周五金价最高929.2美元/盎司，最低914.8美元/盎司，报收于924.6美元/盎司，比前一交易日小幅上涨3.6美元，日涨幅0.39%，日K线呈现一根绕5日均线振荡上扬的小阳线。白银上周最高18.28美元/盎司，最低16.83美元/盎司，报收18.18美元/盎司，较前一周五16.95美元大幅上涨123美分，周涨幅7.26%，周线图形呈现一根延5周均线持续第三周大幅上扬的长阳线。白银上周五最高18.28美元/盎司，最低17.85美元/盎司，报收于18.18美元/盎司，比前一交易日小幅上涨21美分，日涨幅1.17%，日K线呈现一根在60日均线得到良好支撑的小阳线。美元指数上周五最高72.29,最低71.85,报收71.97,比前一交易日小幅下跌27点，日跌幅0.37%，日K线呈一根受制于5日均线密压力温和下滑的小阴线。

　　上周五原油最高133.71美元,最低130.22美元,报收131.79美元,比前一交易日大幅上涨98美分，上涨幅度0.75%,日K线呈现一根在5日均线得到良好支撑反弹上扬的长上引倒垂形小阳线形态。油价5月以来猛涨15%，今年来涨40%。照此下去，各国消费品均将面临严重上涨压力，企业盈利将因生产成本猛升与市场需求下滑的双重打击而显著萎缩。美国消费者正担心白宫大举减税、退税的政策利好将被高油价冲得一干二净，加之房价下跌深不见底，经济衰退形势短期内恐怕难以扭转。持续大涨的油价更让实行资源商品价格管制、及财政补贴政策的新兴市场压力倍增，其通胀压力尤为严重。为减轻财政负担，同时考虑到透过涨价抑制需求，俄罗斯、印尼、印度、埃及等国政府官员近期表示正考虑削减能源补贴，甚至取消能源价格管制。超过130美元的油价，显然失去了理性，并已严重损害到各国的宏观经济形势，各国正普遍面临着不同程度的通胀及经济增长降温压力。正所谓过犹不及，不断飙升的油价考验着人们的心理承受极限。

　　美国4月份成屋销售连续第二个月下降，同时房屋库存大幅上升，房价则显著下跌。全美房地产经纪商协会(NAR)上周五公布，美国4月份成屋销售折合成年率为489万户，较3月份修正后的494万户下降1.0%，市场此前预期为486万户。3月份初值为下降2.0%，折合成年率为493万户。数据显示，4月份房屋价格中值为20.23万美元，较2007年4月份的21.99万美元下跌8.0%。今年3月的房屋价格中值为20.01万美元。4月底成屋库存增加10.5%，折合成年率为455万户，库存/销售比为11.2个月。3月底时库存/销售比为10.0个月，未修正之前为9.9个月。房屋高库存给房价造成了下行压力，房价的下跌又促使潜在购房者持币观望以等待更好的交易。从地区分布来看，中西部地区4月份成屋销售下降6.0%；东北部地区下降4.4%；西部地区上升6.4%；南部地区持平。

　　因触及纪录高位的油价令投资者对美国经济陷入滞胀的担忧加剧，纽约市场上周五美元全线下挫，美元指数上周也创下2个月最大单周降幅。尽管美联储会议纪要暗示美国将暂停降息周期，另有零星好于预期的指标陆续出炉，但美元支撑仍旧脆弱，油价频频创新高令市场担心美国存在滞涨风险，因此美元本周走势堪忧。由于投资者对油价飙升和汽油成本上涨之后带来的影响感到担忧，通胀压力对近几周外汇市场的影响空前巨大。一直以来，通胀始终是货币估值的一项重要标准。市场关注焦点正开始从商品价格上涨本身，转向全球经济滞胀的忧虑之上。如果本周原油价格继续刷新历史新高，将给美国通胀全面上升"火上浇油"，美元兑欧元因此下周可能将跌向历史低点。尽管类似就业或者经济增长等美国经济数据有所改善，但是若油价不扭转跌势，美元可能仍将下滑。

　　关注本周的重要数据和事件有，周二的德国第一季度季调后GDP终值、美国4月营建许可修正值、美国4月新屋销售、美国5月里奇蒙德联储制造业指数、美国5月达拉斯联储制造业产出指数；周三的欧元区3月季调后经常帐、美国4月耐用消费品订单；周四的德国4月ILO失业率、美国第一季度核心个人消费支出物价指数修正值、美国第一季度实际GDP环比年率修正值、美国上周初请失业金人数、美国上周EIA原油库存变化、美联储主席伯南克发表关键讲话；周五的欧元区4月失业率、美国4月核心个人消费支出物价指数、美国5月芝加哥采购经理人指数、美国5月密歇根大学消费者信心指数终值。

　　近几周以来，金价的走势与油价的联系十分密切，而美元汇率的走势更是和金价、油价间构建成一个有机的三角，互相影响、互相牵制。经济增长疲软加之物价上涨，已经令美元本周持续承压，而短期内油价大幅走低可能性很小，美国经济滞胀的忧虑将继续加重，从而迫使美元进一步走低，兑欧元最快本周可能就将刷新记录低点。原油价格飙升以及总体通胀上行，对美国股市也造成损害，因为投资者担忧高通胀可能将削弱企业盈利能力。这也令下周美元面对低息货币日元也遭遇阻力。当美股下挫之时，套息交易平仓将提振低息货币，而打压美元。这都将会给盘整中的金价带来良好买盘支撑，或将力推金价借此良机突破953美元关口之重压。美元本周走势整体风险偏于下行，这也将支撑金价整体上扬。在当前原油价格疯狂上涨的局面下，相关对冲基金均可能积极作多黄金。而金价在历经上周四的回调后牢牢守稳5日均线上方，足见市场整体人气偏多，在盘实进一步整固后或将再度飙扬重新挑战953美元重要压力关口。由于26日为美国阵亡将士追悼日，周一美国市场休市；同时周一英国也将因春季银行假日而出现欧洲休市一天。鉴于此短期金价的回调盘整或将持续，长假可能或导致行情波动有所抑制。金价今日下方支撑位于920.5美元和916美元；上方压力在928美元和933美元。

　　今日(0526)操盘指导：

　　黄金于909－943之间振荡发展，白银于17.4－18.9之间振荡发展。