周评:黄金下行通道是否成型？

    上周现货黄金市场可谓波澜壮阔，开盘价930.4，收盘913.5，最高941.2，最低872.9，不仅波动区间大，其行情的演绎也颇具戏剧性。周一周二，金价延续前一周下跌趋势，自930上方大幅度回落，盘中更强势下破900支撑，一度跌至873美元附近；自周三开始，金价表现出超跌反弹的势头，迅速自下方回升，虽然几经反复，但终于在周五非农就业数据的帮助下站稳900平台。
    上周数据消息面几乎全面利空美元：周二公布数据显示，美国工厂活动3月进一步萎缩，3月物价分项指数跳涨至83.5，为2005年10月飓风卡崔娜袭击以来最高点。美国2月营建业支出为连续第五个月下降，表明美国房市仍然陷于史上罕见的低迷状态。此外，美国制造业指数为2001年10月以来的最低谷，预示制造业前景有恶化的可能。据道琼斯通讯社周三早些时候见到的一份文件，国际货币基金组织（IMF）称美国目前在经历自大萧条以来最严峻的金融危机。各方压力使得美国联邦储备委员会主席伯南克终于周三公开表示美国经济可能陷入衰退，这是他自去年美国经济增长放缓以来首次做出如此表示。这使得美联储可能不得不忍受通胀加剧的风险来进一步降息刺激经济的发展，这对美元的宏观走势不利。
    在一系列利空的气氛之中，前周谈论最多的美元反弹的话题戛然而止，由于美元指数指数在73点的反弹小波峰处的反应太过软弱，并不足以突破以进行更进一步的反弹，因此双底的形态有演变成下降三角形的迹象，若不能有效突破阻力，那么美元后续的低点降可能再次被刷新。
    虽然欧元区本身的经济现状也并不乐观，但由于相对应的美国经济状况更为凄惨，相较而言彰显出欧元的强势，一直在1.5600这一高位上方徘徊，有更进一步冲击1.6000的欲望，这让欧洲央行内部也颇为担忧，不止一次地指出当前的欧美汇率并不能反应真正的基本面状况，尤其是通胀及流动性欠缺这一矛盾的状况难得改善，更让欧洲央行忧心忡忡，若这三者不能得到有效的处理，美元的现状即将成为欧元的未来。
    原油市场暂时摆脱窘境，周一周二随着美元构筑W形底原油出现连续暴跌，一度跌破100美元大关，但在全球范围通胀及商品价格高涨的前提下，原油强势的情况不会发生改变，是以100美元的支撑显得非常强劲。空方屡次下探未果后，正逢美元反弹乏力，自周三开始，原油开始触底反弹的过程，加之非农就业数据疲软，原油周线收盘不仅收复了此前的跌幅，还有了小幅上涨。从日线来看，原油似乎正在构筑一个上升三角形的整理过程，本周的油价或许会有反复，但只要100美元平台不告失手，上行的趋势就不会发生改变。
    COMEX期货黄金主力合约转至6月，但成交量和持仓量均出现大幅萎缩，成交量自周初的192740手降至周五的123953手，持仓量也从420462手降至402610手，减少了近2万手，表明近期因黄金的暴跌带来的投机性头寸有撤离的迹象，市场重归理性。从美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布截止3月25日当周COMEX黄金期货分类持仓报告也可以看出，随着金价由暴跌转向区间调整，多头、空头、套利交易的持仓均有较大幅度的减少，尤其是多头持仓爆减17776手，基金获利了结现象非常明显。
    自上月18日出现冲高回落之后，黄金市场几经反复，下行通道隐隐可见，但通道的有效性尚需要本周行情的检验，若本周金价能站上920美元的上方，则下行通道基本宣告终结，金市有望重整上行姿态，但这种可能性相对较小；若金价再次跌破900关口，下方870及850两处支撑将会再次受到考验，届时金价走势有两种可能，一或在870处形成双底开始反弹，一或在850下行通道下轨处技术性反弹。而事实上，金价走向的关键并不取决于黄金本身的基本面因素，而是取决于与其相对的美元的强度，美元指数73点阻力将成为市场关注的焦点。从技术面来看，由于2月K线出现锤子线的顶部形态，之后3月又呈现长阴的吞没形态，使得4月金价的前景颇为黯淡；但日K线在季线处拥有较强支撑，同时900—870—850均为强支撑，金价下行也有一定的难度。本周应以多空双方互相试探各自底限，在870——920之间区间波动为主，投资者可尝试区间操作，但需要关注金价在870及920这两处关键支撑、阻力的强度，以免出现破位行情。