上周，国际金价出现了近两年以来的最大单周跌幅，在美元贬值和美国经济衰退担忧的双重包围之下，国际金价出现剧烈波动，使得黄金市场的新老投资者信心面临极大的考验，市场分歧也尤为激烈。 即便如此，黄金市场受到越来越多投资的关注已是不争的事实，各路资金越来越充分地在各种类型的黄金市场中表达各自的意愿。资金的快速流入正在悄悄地改变黄金市场的传统结构，同时对于金价的乐观预期依然是市场的主流观点。 应对波动心态迥异 3月18日，随着美联储将联邦基金利率调低75个基点，美元汇率不降反升，导致国际金价应声跌破1000美元/盎司的整数关口。在其后三个交易日中，伦敦现货黄金价格累计下滑达到94.22美元。 国际金价的剧烈波动也带动了国内黄金期货价格自上市以来首次收盘封于跌停价位。这对于投资者的信心造成了不小的冲击。 金市结构悄然改变 在黄金价格突破1000美元/盎司历史纪录的同时，黄金市场的结构也在发生着改变。 因为黄金价格的高企，在黄金需求总量中占比超过六成的首饰制造消费正在受到严重的冲击。从目前公布的数据看，全球最大的黄金需求国印度1月进口黄金总计仅24吨，同比下降72％。 世界黄金协会(WGC)在中东、土耳其和巴基斯坦的常务理事巴拉卡特称，印度2008年黄金进口已经下降，主要原因在于黄金的高价削弱了消费需求。截至目前，印度黄金的主要来源地迪拜今年的零售珠宝销售数量已经下降超过20％。 与此同时，黄金的投资需求却因为美元的弱势和宏观经济形势的不确定而持续上升。以黄金零售投资的主要类别——黄金ETF为例，世界黄金协会公布的数据显示，2007年四季度黄金ETF的投资额同比上升了26%。截至3月26日，全球最大的黄金ETF——Street Tracks Gold Trust持有的黄金达到634.06吨，甚至高于中国央行的黄金储备总量。 同时，在黄金投资方面，尽管上周美联储的降息促使了部分基金撤出黄金期货市场，但其持有的COMEX黄金期货净多头寸依然达到192009张合约，居于历史高位。 有分析师认为，在判断黄金需求的整体面貌时，投资者需要比以往更关心宏观经济状况，而不是实际的消费需求情况。而在供应方面，南非黄金供应中断的缺口正被中国黄金产量的上升所弥补，而中央银行的售金行为也相对稳定。国内黄金市场方面，对于短线炒金者更为有利。 金价预期依然乐观 对于未来的金价预期，世界黄金协会的报告认为，金价将维持强劲。尽管创纪录高点的金价目前已使消费需求放缓，但需求将回到过去水平，因消费者已经适应了新的价格。预计需求将维持现状，因为印度消费者坚信黄金的价值，同时中国的需求增长也十分强劲。 世界黄金协会认为，金价今年以来已大幅上涨了19％，2007年上涨27％，主要归因于坚挺的油价引发的通胀担忧和美国进一步降息的可能性推升了黄金作为替代投资品的吸引力。目前存在多种因素支撑金价走强，它们未来将继续存在。同时金价也受到未来3至5年供应持平或减少预期的支撑。 投资管理公司贝莱德近期的预期认为，黄金供应未来将继续吃紧，其价格将保持稳步上涨的趋势，可能突破上周创下的每盎司1030美元纪录高点。 但也有分析师对于金价后市表现的预期较为保守。有专家认为，目前的黄金价格已经反映了总体供需状况，金价甚至其他商品的牛市可能已经进入了中后期。
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