美元反弹将有限　黄金暴跌将趋缓

　　上周市场走势表现

　　周五由于是耶稣受难日，全球多个主要市场均处于休市状态行情清淡，这也为本周以来巨幅下跌的商品市场带来一个缓冲的一天。商品市场刚刚结束了一个周的恐慌性下跌，现货黄金市场有周一的历史最高价1032.50美元/盎司的最高价，连续4个交易日的下跌到了904.6的最低价，单周降幅达到12.5%传下历史记录；而美指由周一下跌到最低70.68点的历史低点开始四个交易日反弹，周四达到反弹以来的最高72.92点，单周涨幅达到3%，是自美元下跌以来拉升较快的一周。

　　很多投资者在本周由于牛市的突然翻转和巨量急跌，造成了恐慌性的抛售或者在顶部套牢，那么什么原因导致了这次的下跌？是不是下周还有下跌？持续多久？我们在下面进行一周的总结分析同时预计下周的走势将会如何。

　　美元的绝地反击

　　美元指数自去年11月23日下跌到自92年以来的历史最低点74.49点以来，开始了逐步反弹和反复整理的走势，一直到08年的2.26日下破这个位置经历了3个月的反复测试调整。由最低74.49反弹到77.85点最高峰位涨幅达3.36点，而由上一个低点74.49下跌到谷底70.68降幅达到3.81点。美指是如何绝处逢生的呢？

　　美元作为世界主要外汇储备资产和全球最主要的硬通货币，美指一旦到了开始在70点整数支持位开始挣扎的时候，相信很多的投资者和国家都觉得震惊。美国经济深层次的矛盾和问题以及各种坏消息接踵而至，早前的双赤字影响到全球性的通胀水平和近年的次级贷款问题以及全球地缘政治的紧张，这些让如日中天的美国开始屋漏偏逢连夜雨，美国经济已经开始陷入衰退已经是不争的事实。而美元的大幅贬值和不断的降息将美元推到了92年以来最廉价的时候，如此大幅的贬值使得各国巨额储备的美元外汇资产大幅缩水。美国自911前的美元指数为121.02下跌到本周一的70.68点，贬值幅度达到40%多，基本上快要贬值一半的水平了，这也意味着7年前的100万美元到现在才50多万(剔除购买力等因素的简单对比)。危机往往是转机，相信许多国家的政府央行和大多数的机构投资者，都意识到风险的可怕，但也意识到这或许是低价买进美元的机会。因此本轮反弹是从历史上分析的原因一。

　　自美国信贷危机扩散到全球以来，美国和全球主要的西方国家都在为次级贷款的危机进行斗争。但是整个的过程和采取挽救信贷的举措视乎都没有办法让美指重整起来，温水煮青蛙的效应使得美指缓慢下跌到一个历史低点。美联储周二宣布，将通过向一级交易上借出28天的2000亿的美元国债帮助最大解决信贷融资的困境；同时周初还将资金拍卖规模由600亿扩大到1000亿以增加资金供给，对引起市场恐慌的大通收购贝尔斯登行动，联储提供大通300亿美元的融资；同时联储宣布将作为抵押品的信贷周期从30天延长90天开始实行；这些行动也使得美指开始反弹的第二个原因。

　　作为各种商品标价的美元，自然存在商品价格上涨，美元就下跌的走势。而商品市场从延续多日的牛市行情逐步登峰造极到最高位置，古人说高处不胜寒，果然黄金白银等贵金属市场开始大幅下跌，原油价格也是从111的位置开始放量下跌。资金从商品市场获利了结后增加了对现金的渴求，美元因此受到帮助从连日下跌中找到反弹的力量，从而导致美元大幅反弹，这应该是反弹的原因三。

　　黄金的溃堤走势

　　黄金随着美元的节节败退，稳步上升到了历史最高位置，金价四位数牛市盛宴只维持了3天就风光不再了。黄金在周一创下的1032.4的历史高位已经是强弩之末，此后的三连阴将牛市生生的摔成了真熊。周四再度下挫，跌破60日均线的支持，就在1000美元/盎司上方人们看到1100美元/盎司的憧憬中，过来一周到了解放前。

　　支持金价长期的上涨过程中，由最基本的供求关系造成黄金上涨或者下跌的原理已经失真。黄金在美元的不断贬值中稳步的向上拉升，但是越来越高的金价和越来越低的美元形成了两级发展的趋势，这些走势和发展都是不可持续的，基本上当一个产品出现估值上的泡沫时，就要看这个泡沫有多大。当大到一定程度的时候，不免要破裂，因此美元作为全球外汇资产不可能无限的贬值下去。而黄金作为货币背后的价值物泡沫不可能无限大。因此，马克思的名言再次印证当价格始终围绕价值上下波动，这回就是价格下跌回归价值的一次走势。此是金价暴跌的原因一。

　　同时原油、其他大宗商品的价格也在同期获得了长期的上涨走势，在地缘政治的紧张趋势和需求不断增多的情况下，这些大宗商品的上涨对黄金的涨势起到了很强的助长面支持。同样的情况就是这些上涨都是市场趋利的效果造成的，大多的投资机构和基金包括主权财富基金，都将资金投向了能取得稳定或者更高收益率的商品市场，这也是为了资金的避险需求造成的。资本本来就是有趋利性的特质，因此在原油等商品市场大跌后，对黄金的下跌起到一定的助推作用原因二。

　　资本市场中，包括美国股市道琼斯等在内的指数，日经指数等主要的股市，包括中国的A股市场等，自去年下半年以来都陷入了不断下降的走势中。就像资本从美元市场回撤后，避险是主要的目的，同时趋利是第二个最求，因此投机基金涌向了作为替代高收益和稳定性的黄金市场和其他贵金属市场。就在美联储在本周美指下跌到一个关键的位置采取了更多的较为温和的措施后，市场相信美国的货币政策还有余地，也就是美国的经济还没有那么坏。因此美指反弹，同样带动道琼斯指数的反弹，而日经指数和中国的A股市场都取得了绝地反弹，资金从黄金等商品市场抽身涌向了现金和证券市场。这是黄金下跌的原因三。

　　随着黄金等贵金属价格的越来越高涨，在供求市场和投机市场产生了联动效应。高企1000美元/盎司的黄金价格，使得供应市场越来越多，在西方很多私人藏金的投资者开始套现。中国市场开始频频出现很多家庭拿出黄金以及金银首饰等陈年老货，以及压箱底的金条等拿出来变现。而去年随着黄金节节上涨中逐步建仓的实金客户和投机做多头寸在1 000部位选择清仓了结助跌了金价的下跌此是原因四。

　　从技术分析来看，黄金在第一次冲到1000美元/盎司之前，始终突破不了强大的阻力，调整幅度达到近9个交易日。这说明这一线也就是黄金四位数的阻力很强大，在上破之后，仅仅三个交易日就出现了下跌的迹象，周一黄金强弩之末拉出了历史高价1032美元/盎司的高度，但是当天收盘下跌到1004美元/盎司，整体K线是长上影的绿十字星，周二稍事反弹后开始放量下跌，跌破了5日和10均线的支持，虽然周二收盘在10日均线上方。但是整体K线已经显示了头部的信号形成。周三反弹到990美元/盎司以上应该是多头获利了结离场的最后机会，此是1000附近的多单也应该轧平出场。当天黄金创下近日单日跌幅最大，周四继续下跌，收盘在60日均线下方。笔者在周二的分析中已经指出头部反转形成，很明显技术印证了基本面的下跌走势。

　　市场趋势将陷震荡中

　　美元的走势反弹表现靓丽，但是不能仅凭一周的反弹就说明美国经济开始重整旗鼓，美指就此开始反弹拉升的走势。恰恰相反，笔者认为，美国的经济并没有得到明显的改善，问题依然是老问题，而上周美联储采取的降息和其他的重整市场的行动，效果值得观察。或许美指的反弹仅仅是暂时，不可持续，美指的走势更多的将在72以上进行反复震荡整理的走势，下周二将要公布的房屋数据或许很快就给反弹的美指给以颜色。而美指要保持持续的反弹，就要站稳在72的关口之上并不再跌破。

　　黄金在经过一周的下跌之后，在下周有望迎来短暂的喘息机会。如果美指的情况继续不乐观，金价站稳在900美元/盎司之上不下破，对于市场的信心而言将是强心剂。而周一的反弹视乎也可以预期，因此黄金如果能在900之上企稳并反弹整理，还有可能再次迈向1000美元/盎司的趋势，而下一个回档的幅度在960一线。因此预计黄金白银等贵金属多空方将展开更有激烈的争夺，市场不免陷入整体的震荡走势中。

　　未来一周的投资策略

　　预计黄金本周将在反弹中震荡整理，因此建议投资者以震荡区间波动操作为宜。中长线投资者密切关注基本面的走势配合技术分析，适时建立仓位，以便在急跌之后取得不错的收益。

　　短线投资者，目前主要以波段操作为宜，利用震荡市带来的反复机会，短线短利获取更多的稳定获利。

　　支持位：888美元/盎司一线有较强的支持，更强的支持在862美元/盎司附近；

　　阻力位：953美元有阻力，972美元附近有较强阻力，1000美元附近将再次成为重要关口。

　　震荡区间：862美元到1000美元之间进行；